北京时间4月7日消息（岳明）根据New Street Research金融分析师的粗略估算，受特朗普政府新关税政策影响，美国三大电信运营商AT&T、Verizon和T-Mobile的无线网络资本支出可能会增加约7%。
“资本支出中约三分之一用于设备采购。”上述分析师在特朗普关税细则公布后向投资者发布的报告中指出，“我们推测其中绝大部分设备将产自韩国与西欧地区，需承担15%-25%的关税税率。虽无法精确量化不同国家及运营商层面的整体情况，但若以设备成本平均上涨20%进行估算，在部署节奏与供应商不变的前提下，无线网络资本支出总额将增加7%。”
分析师推测，美国主要无线运营商或已针对潜在关税风险进行了无线设备囤货准备。但若库存准备不足，运营商或将面临两难选择：要么增加资本投入，要么放缓5G网络部署进程。
“我们预计三大运营商将维持现有资本支出计划，转而调整部署速度。”分析师在报告中写到。
目前，诺基亚、爱立信与三星仍是AT&T、T-Mobile及Verizon的最主要的5G设备供应商。诺基亚总部位于芬兰，爱立信总部位于瑞典，三星则来自韩国。芬兰与瑞典同属欧盟关税区——适用20%关税税率，韩国则面临25%的关税税率。
New Street分析师还为光纤及Cable网络运营商提供了一些测算：由于特朗普新关税政策，在光纤领域，建设单点接入成本预计从1200美元增至1225美元，增幅2%；Cable网络升级资本支出则可能将增加9%。
政策缓冲空间
值得注意的是，相较于全球经济整体环境，New Street分析师认为美国电信运营商面临的风险相对可控。
“在关税冲击波席卷市场之际，电信领域或成为避风港。”分析师指出，“营收与息税折旧摊销前利润（EBITDA）所受影响预计介于中性至微幅正向区间。关税将推高设备成本，从而对资本支出与自由现金流造成影响，但电信运营商可能会通过调整部署节奏，维持现有股息分配与股票回购计划。”
分析师同时指出，智能手机成本可能因关税政策而上升。销售智能手机的电信运营商或选择将成本转嫁给消费者，但在竞争加剧的市场环境下，更可能自行消化这部分成本。
报告总结称，相较于其他行业，美国电信运营商抵御国际经济波动的能力更为突出。分析师写到，“我们预计，在关税风险定价阶段，电信领域表现有望跑赢大盘；但当受关税冲击更严重的行业开启复苏时，其相对优势或将减弱。”
诺基亚观点
对于特朗普新政，诺基亚华盛顿特区政策事务主管Brian Hendricks直言其政策逻辑令人费解。
“这带来了现实挑战，更是糟糕的政策设计。”他在接受Light Reading采访时表示。
Brian Hendricks解释道，诺基亚多年来一直在努力将其制造业务从中国转移到其他地区，部分原因是来自美国的监管压力。如今虽已实现生产制造多元化，却仍难逃关税冲击。
“更令人困惑的是，若政策初衷是吸引制造业回流美国，为何要对诸多美国本土无法生产的进口元器件加征关税？这种做法如何增强在美制造的商业可行性？”他质问道，“这显然是个设问句。答案显而易见——关税政策丝毫无助于改善商业环境。作为一家持续重资投入美国市场、积极探索本土制造可能性的企业，新政使我们的努力变得举步维艰。”
展望2025年及更长远规划，Brian Hendricks坦言诺基亚在响应美国政策时将采取更审慎态度。
“此类政策确实令人担忧。当企业倾力配合政府投资导向后遭遇剧烈政策摇摆，必然会导致决策趋向高度保守。”他总结道，“一朝被蛇咬，十年怕井绳。”
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