上市6年，“小破站”终于赚钱了

一直被调侃“用爱发电”的“小破站”，终于赚钱了。

11月14日，哔哩哔哩（简称B站）公布2024年第三季度财报。报告期内，B站实现总营收73.06亿元，同比增长26%；经调整净利润2.36亿元，对比去年同期经调整净亏损为8.63亿元。这是B站上市后首次实现单季度盈利。

B站董事长兼CEO陈睿认为，“这是B站的一个里程碑，也是一个自然的结果。”2022年初的电话会议上，陈睿曾对外表示，B站将在2024年实现Non-GAAP盈亏平衡，如今这一天提早到来了。

那么，B站是如何实现单季盈利的？陈睿在此次财报的电话会上给出了总结。

广告、游戏带飞B站业绩

从财务数据来看，B站能够实现盈利主要在于广告、游戏业务的带动。

四大业务板块中，增值服务营收28.21亿元，同比增长9%；广告业务营收20.94亿元，同比增长28%；移动游戏业务营收18.23亿元，同比增长84%；IP衍生品及其他业务营收5.67亿元，同比减少2%。它们占总收入的比重分别为38%、29%、25%和8%。

本季度，广告、游戏业务营收均实现两位数增长，尤其是游戏业务，增长迅猛。这得益于《FGO》《碧蓝航线》等长线运营游戏收入稳定，独家授权游戏《三国：谋定天下》在S3上线当天重返iOS畅销榜第二。

成本方面，第三季度，B站经营开支总额同比增长2%至26.24亿元。其中，销售及营销开支同比增长21%至12.02亿元，一般及行政开支同比增长1%至5.05亿元，研发开支9.06亿元，同比减少15%。

成本相对稳定，广告、游戏营收大幅增长，带动B站毛利润同比大幅提升76%，毛利率连续9个季度环比提升至34.9%。本季度，B站调整后净利润2.36亿元，调整后经营利润2.72亿元。
在财报电话会上，陈睿总结了B站能够实现盈利的逻辑：社区生态和商业收入的强劲增长。

蓬勃发展的社区生态，是B站持续健康增长的基石。第三季度，B站日均视频播放量超57亿次，其中游戏、知识、科技等优势品类视频，以及汽车、母婴亲子、运动健身等新兴品类视频的播放量均实现两位数增长。

截至三季度末，有2.51亿用户通过了入站考试，成为B站的“正式会员”，第12个月留存率继续稳定在80%。B站日均活跃用户增至1.07亿，日均使用时长106分钟，月均互动量超193亿次，大会员数量2197万。

陈睿表示，“B站是中国90后和00后用户密度最高的视频平台，在过去15年中，这些用户的留存率非常好，他们伴随着B站一步步成长起来，目前B站用户的平均年龄已经达到25岁，这一年龄让用户的商业价值不断提升，公司在商业上实现加速盈利也是一个必然的结果，而且未来在商业上的增长潜力还将被进一步释放出来。”

B站盈利可持续吗？

虽然B站实现了单季度Non-GAAP盈利，但随着互联网流量见顶，其用户增长进一步放缓。有网友质疑，B站的盈利是否能持续，同时也担心商业化会影响到内容质量和社区氛围。

用户增长放缓主要源于激烈竞争。Sensor Tower数据显示，去年3月，小红书DAU已经反超B站，这说明同为内容社区，小红书的粘性更强。此外，小红书女性用户占比较高，对商家有着更大的吸引力。

本次财报中，陈睿称，“未来将不忘初心，为用户提供优质内容，这是B站独一无二的价值所在。”数据显示，为激励UP主持续输出优质内容，B站提供了更加多元的变现渠道。今年以来，近270万UP主在B站获得收入，其中通过广告和增值服务获得的总收入同比增长24%；通过内容付费获得的总收入同比增长超400%。

陈睿表示，社区用户增长和商业增长仍是B站未来发展的两个重点，其中商业上会更加聚焦核心业务，比如广告和游戏，因为这些业务拥有更高的收入天花板、更高的毛利，能够使商业增长更有效率。

今年B站对平台广告系统做了升级，提高了算法推荐的精准度，同时推出投放全托管来拉动更多中小商家的营销预算。双11期间，B站带货GMV同比增长154%，广告主数量是去年同期的6.6倍，带给B站的广告收入同比增长近50%。

游戏方面，6月上线的《三国：谋定天下》是本季度主要增量。从递延收入来看，该游戏短期的高增长有望持续，但走过基数期的明年下半年之后，还能否贡献增量仍需要观察。

B站管理层在财报电话会上表示，B站递延收入余额在三季度末较上季度增加3.8亿元，为四季度奠定了坚实基础。展望四季度，预计游戏和广告业务收入将保持强劲增长势头，毛利率将逐季进一步改善，并实现非美国通用会计准则下经营效益的进一步提升。

截至美东时间11月14日收盘，B站美股下跌12.6%，报18.59美元。今日午盘，B站港股下跌10.1%，报146港元，总市值606.46亿港元。（周小白）

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