分析师：雷诺应出售日产股份 继续推进与菲亚特合并

（新浪汽车 7月9日讯）据美国汽车新闻网报道，投资银行伯恩斯坦（Bernstein）分析师马克思•沃博通（Max Warburton）称，雷诺应该出售日产43%的股份，并继续推进与菲亚特克莱斯勒（FCA）的合并。

在写给雷诺董事长让-多米尼克•塞纳德（Jean-Dominique Senard）的一封信中，沃博通写道，雷诺不应再坚持这样一种观点，即在所有迹象都与之相反的情况下，雷诺与日产的联盟仍可维持。

而里昂证券（CLSA）汽车分析师克里斯托弗•里克特（Christopher Richter）则认为，“到了2019年年中，雷诺日产联盟的建立已经名存实亡。”

日产和雷诺于1999年结成联盟，雷诺持有日产43.4%的投票权股份，而日产只有雷诺15%的无投票权股份。自去年11月，时任日产董事长兼雷诺首席执行官的卡洛斯•戈恩（Carlos Ghosn）被捕后，雷诺-日产联盟的未来蒙上了一层阴影。而雷诺和菲亚特克莱斯勒的合并谈判流产后，日产和雷诺的关系变得更为艰难。

雷诺在寻求与日产全面合并，使得联盟关系“不可逆转”遭到拒绝后，寻求与菲亚特的结盟。但这并不容易。

6月初，菲亚特克莱斯勒董事会决定撤回对雷诺集团的合并提议，并在声明中称， “很明显，目前法国的政治条件并不存在，以便这种组合能够顺利进行”。雷诺大股东法国政府则表示，合并需要日产的明确支持。日产董事会的两名代表在对这笔交易的非正式投票中弃权，这促使法国要求更多时间与日产商谈，以获得支持。

伯恩斯坦分析师马克思•沃博通（Max Warburton）则称，对雷诺和法国来说，最好的前进道路是放弃日产的股份，并继续推进与FCA的合并。

沃博通在写给雷诺董事长塞纳德的信中表示，“日产非常明确地表示，它不想被雷诺控制。在扮演了20年的联盟伙伴后，日本希望重新确立自己的日本身份。如今，国际经理人纷纷离开日产，日本重新控制了日产的局势。这些变化将使雷诺和日产难以——甚至不可能——像过去那样合作。”

沃博通称，雷诺与日产在业务上的解体将非常简单，比如戴姆勒和克莱斯勒、福特和捷豹路虎/沃尔沃，这展示了没有那么那困难。

沃博通表示，坚持与日产加强联盟可能会带来更多的麻烦，雷诺和日产联盟带来的协同效应被夸大了，掌控全球规模是相当困难的，双方之间的共性仍然相当有限。

沃博通称，雷诺与菲亚特克莱斯勒合并则会变得更容易，同时带来更大的协同效应。鉴于意大利和法国的共事理念，雷诺会发现FCA在工程理念、采购和财务管理方面更与雷诺接近。而从地理位置上讲，双方可以通过真正的共同平台、共同部件和共同供应商进行集成。

根据菲亚特克莱斯勒此前的提议，与雷诺合并后的公司由菲亚特克莱斯勒股东和雷诺集团股东各持有50%的股份。两家公司的股东将在合并后的公司中获得同等的股权，并且将在交易完成前向菲亚特克莱斯勒股东派发25亿欧元分红“以弥补两家公司股价之间的差异”。

菲亚特克莱斯勒估计，合并后的公司每年可带来逾50亿欧元的经营协同效应。其中，90%的协同效应将来自三个方面：采购方面的节省（约40%）、更高的研发效率（约30%）以及更高的制造和工装效率（约20%）。这些协同效应还可能包括将车辆平台总数减少20%和减少约30%的发动机家族数量。

菲亚特克莱斯勒预计，预期50亿欧元的经营协同效应将在并购交易完成后的第六年年底实现，其中在第四年将实现80%。该公司还估计，累计的项目实施成本为30亿至40亿欧元。（张晶）

(责编：李硕)

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