二次上市，中通打响快递头牌捍卫战

原标题：二次上市，中通打响快递头牌捍卫战

配图来自Canva

作为“通达系”中唯一在美股上市的物流企业，中通的一举一动都颇受关注。近日，中通快递以高盛为保荐人，正式向港交所提交招股说明书。至此，此前用一句“不予置评”回复外界的中通，终于让这个悬念落了地。

就回归这件事来看，中通此次回归原因复杂。从外部环境来说，中美贸易摩擦持续影响下，中概股普遍遭遇低估，而国内资本市场环境在变好，回归是大势所趋；就竞争因素来看，近年来中通虽然多次拿下快递第一名，但来自竞争对手的挑战仍然不容忽视。

对于中通而言，在快递业的垂直整合时代，要想继续稳坐第一，就必须加快募资步伐，以争取先机。不过在竞争激烈的快递市场，在上市之后，中通能否继续保住“头牌”，仍然充满未知。

回归背后的考量

9月11日中通正式向港交所递交上市招股书，近日正式开启上市聆讯，这也是中通在时隔四年之后的再次上市。相较在美股上市之初（2016年10月27日）的市值仅有121.21亿美元，四年后中通的市值已经达到了（2020年9月14日）248亿美元，五年实现了市值实现了同比翻番。

事实上，中通在美股市值暴涨的同时，其在国内快递市场的市场份额也在急速攀升。根据中通公开披露的财报数据显示，从2016年至2019年，中通实现连续四年市场份额第一的同时，其市场份额还在继续扩大。截止2020年6月30日，中通快递的市场份额已经从五年前的14.4%上升目前的21.5%，其头部地位进一步增强。

除了市场份额第一，中通在“通达系”中净利润也是首屈一指。根据中通公开的财报数据披露，2019年中通快递在美国通用会计准则下实现净利润56.71亿元，实现了同比29.2%的增长，赚钱能力直逼顺丰。从包裹量来看，其包裹量在去年达到了121亿个，创造了一项新的包裹记录。

从内部的各方面数据来看，中通正处于历史发展的最好时期。不过，从外部环境来看，中通面临的挑战却仍然不小。

一方面，国内各家头部快递公司加大了市场份额争夺，价格战长期影响增强。与此同时，快递业的数字化改造在加快，这些都迫使中通加快上市速度；另一方面，中美贸易摩擦之下，美股资本市场的风险在加大，选择回归港股能够帮助中通寻到了一个“避风港”，让中通不至于将鸡蛋放在一个篮子里。另外，相比估值较低的美股市场，显然国内港股市场的高估值对中通吸引力更大。

于中通而言，这次港股二次上市，短期内无疑会迅速地扩大中通的资金储备，为今后2-3年的市场竞争打下坚实的基础，同时在纳入港股通后还能够进一步吸引内地资金，继续扩大这一优势，所募集的资金通过投入建设，也能够帮助中通进一步巩固头部优势。

巩固头部优势

根据中通招股说明书披露的用途来看，中通此次募资主要用于四个方面：第一，用于基础设施及产能发展；第二，赋能网络伙伴及加强网络稳定性；第三，用于投资物流生态圈；第四，用于一般公司用途。

从其募资用途来看，前三个都是围绕着中通的物流快递周边布局的，这些措施正是为了加强其头部优势而进行的。正如前文所言，中通一直以来的优势，是其规模和成本优势，而成本和规模是中通市场竞争力不可分割的“两个方面”。

拿规模来说，中通从2016年起，就已经在市场上建立起了规模优势。比如，从2016年的44.98亿包裹量到2019年的121亿包裹量，而这种规模体量的背后，离不开中通一系列的成本控制手段。

中通是行业里面率先推出“中转直营化”的公司，通过将中转该直营将原来外包的中转效率无法保障的问题彻底解决，同时继续将派送、揽件等外包给其他公司，在保证物流效率的同时，还降低了其物流成本。正是通过“中转直营”的改造，让中通在“通达系”中有了“后发先至”的成本比较优势，由此奠定了领先行业的规模和市占率。

不过，随着中通的崛起，各家公司都在效仿中通的“中转直营”模式，在成本控制方面也在加速跟进中通的步伐。中通想要继续保持其竞争优势，就必须加速布局包括分拣中心、分拣车辆在内的基础设施建设，以巩固其既有优势。

另外，中通过去的高速成长，也得益于其与各加盟网点密切的合作关系，以及良好的利益协调机制，这也是其上市募资需要巩固的重要方面。而在“通达系”其余各家普遍接受阿里投资之后，整个行业头部快递企业的数字化也都在提速，这对于早走一步的中通来说，也是个全新的挑战。中通要想保持既有优势，就需要继续加速数字化变革。

继续数字化变革

正如中通在募资需求中提到的那样，此次募资除了用于基础设施建设之外，所募资金还将用于投资物流生态圈建设。而此项建设，正是为其数字化变革提速做准备的。

实际上，中通在数字化变革中走的很快。从公开资料来看，中通的数字化建设之路主要经历了2008年之前的生存期、2009年-2016年之间的发展期、2017年之后的壮大期三个阶段。

具体来看，第一阶段主要是以线上IT化、ERP改造阶段，实现基础的生存功能；第二阶段，中通开始大规模采用电子面单，推动电子面单在中通率先落地，实现数字化分拣，提升作业效率，实现全流程的在线化服务（员工、业务、管理、客户在线）；第三阶段，则是以业务驱动为主的全链路数字化变革，基本上覆盖到了物流服务的收、转、运、派四个方面所有物流运营场景。

特别是经过第三个阶段的数字化改造，中通在整个行业的数字化能力上崭露头角，这也为其实现百亿规模包裹量奠定了基础。比如，中通通过技术研发出自己的分布式架构，可同时支持3-5亿个包裹量同时在线。

另外，在智慧物流方面，中通投入建设了自己的“智慧物流大脑”，可以同时支持智慧路由、智慧场站、智慧末端和智慧排班等多个主要业务场景之中。在生态建设方面，中通还相继建设了快运、云仓、国际、商业、金融等多个板块，形成了自己的智慧物流生态圈。

不过，目前这些建设还在进行之中，尚未完全落地；另外，中通快递的智慧物流，还大多通过与外部合作实现，其自研能力还有待进一步提升。比如此前与浪潮云、阿里菜鸟的合作等等，都是通过外部合作来实现的。

在行业普遍加速推进数字化的今天，中通显然需要迈出更大的步伐，来加强其自研能力不足的问题。另外，中通建设智慧物流生态圈，也需要庞大的资金，这也是中通在形势正好的时候选择上市的原因。

头牌位置稳了？

上市之后，中通第一的地位就稳固了吗？从整个国内快递市场格局来看，似乎并不是。

根据公开财报资料显示，过去五年中通一直占据着国内市场份额第一的位置，此后更是每年保持着百分之一的增长速度，使其第一的地位不断得到巩固。

从整个国内快递市场来看，排名前五的快递公司中，百世已经被挤出去了，留下来的五家公司，竞争还在升级当中。从去年上半年至今年上半年的市场份额数据来看，前五家公司的市场份额在扩大，也可以看出其中的端倪。

具体来看，除了申通的市场份额整体有所下滑之外，排名前五的五家快递公司市场份额都在扩大，其总共占据的市场份额从去年的67.37%上升到今年的76.76%，扩大非常明显。虽然从数据来看，中通依旧领先，但中通并不是全无压力。

特别是今年以来，京东物流携众邮快递入局，就给焦灼的快递下半场带来了全新的变数；另外，顺丰旗下的顺丰捷达在采用了加盟制之后增速迅猛，也成了快递后半场的最大变量。从这个意义上来讲，上市之后中通还有更长的路要走。

文/刘旷公众号，ID：liukuang110

生成海报

免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。