极客网·极客观察7月2日 在互联网泡沫破灭之前，思科和英特尔的股价都很高，但泡沫破灭之后它们的股价大跌，至今未能回到高位。在AI浪潮下，英伟达股价也创了新高，它会不会重蹈思科、英伟达的覆辙呢？
英伟达的增长是惊人的。去年四财季，英伟达营收猛增265%，达到221亿美元。其中数据中心营收暴增409%，达到184亿美元。在过去一年里，英伟达股价增长了两倍多，投资人赚得盆满钵满。
看到如此惊人的增速，投资者不由自主会将AI浪潮与互联网泡沫联系在一起。
2000年时思科成为全球市值最高的企业，到了今天，思科的股价仍没有回到当年的最高位。如今英伟达的增长有点类似于1990年代和2000年代初期的思科，当时的思科是基础设施设备的主要提供商，它的路由器支撑起庞大的互联网产业，就像今天的英伟达GPU支撑起AI革命一样。
1990年思科上市，之后它的股价在10多年里增长1000倍，2000年3月27日达到80美元，但互联网泡沫破灭之后思科股价大跌，到2002年10月8日已经跌至8.60美元。
和英伟达一样，2000年的思科也是一家硬件企业。一般来说软件营收更可持续，利润更高，在股市交易时投资者会给软件企业更高的市盈率。
不过思科与英伟达也有很大的不同。例如，2006年英伟达推出Cuda软件平台，它对英伟达的成功至关重要，而且软件是免费提供的。有了Cuda，用户可以直接对英伟达GPU编程，节省时间和金钱。思科也曾涉足软件，当思科股价达到最高点时，它推出了CiscoWorks 2000网络管理软件，今天该软件仍然占据思科营收的三分之一。
还有，思科与英伟达的客户完全不同。思科主要面向有线、电信产业，它们的资本支出往往难以预测。英伟达面对的主要是数据中心，采购者主要是亚马逊、微软、Alphabet，它们拥有大量现金。相比思科，英伟达的客户基础理稳固。
即使到了今天，思科的市盈率也只有约72倍，而在当年思科股价处于最高点时市盈率达到200倍。
还有，英伟达的市值虽然超过了3万亿美元，但营收仍在高速增长，2023年它的营收增长了126%，2020财年时思科营收却只增长了55%。一般来说，企业的营收增速越高，投资者给予的市盈率倍数也越高。
2017年至2022年，英伟达的年营收从70亿美元攀升至270亿美元，增长还在加速。本财年，英伟达年营收预计将会翻一倍，达到580亿美元，2026年年营收甚至有可能达到1000亿美元。
当然，英伟达仍然有可能步思科的后尘。2001年时因为需求太过旺盛，思科采购了大量设备，结果市场需求突然猛降，思科不得不对存货资产进行减记。
从现有迹象看，GPU需求似乎仍然旺盛，许多企业都在拼命建设AI基础设施，英伟达仍然是安全的。但不要忘了，2000年时思科也是信心十足的，它认为网络路由器仍然会很畅销。
相比2000年的思科，英伟达的客户更集中，其中一位非直接客户就占了2023年销售额的19%。客户越集中风险越高，因为如果大客户突然削减开支，业绩就会突然变差，使股价承受巨大压力。
再看看英特尔，1994年2月时英特尔的股价只有约4美元，到了2000年8月冲至64美元，2001年9月跌至26美元，之后再也没有回到高位。
英特尔的历史比英伟达更长，今天英伟达的市值达到约3.3万亿美元，英特尔只有区区1300亿美元，连AMD都有2590亿美元。
有了思科与英特尔的前车之鉴，投资者还是应该小心点好，对吧？（小刀）
免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。
