作者：夏天
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
美国时间5月3日，成立仅4年的云集作为社交电商的一匹黑马，登陆纳斯达克交易所，股票代码为YJ，股票开盘价13.42美元，较发行价11.00美元上涨22%，在首日大涨之后，公司的市值也达到30.87亿美元。
创始人肖尚略从淘宝起家，2015年成立云集，凭借S2B2C模式发展迅猛，但也因为采用“三级分销”模式而饱受争议，在2017年因涉嫌传销被有关部门开出958万元巨额罚单，之后便走上了社交电商向会员电商转型之路。
对于云集来说，上市仅仅只是第一步，曾因涉嫌传销饱受争议，上市之后能否华丽转身?
“三级分销”转为会员制，换汤不换药？
来源：云集招股书
据招股书显示，云集的付费会员从2016年的90万增长至2018年的740万，其中2018年的GMV（成交总额）有66.4%由这些会员购买；与拼多多不同的是，云集的主打方向不是拼团而是采用会员制。
在云集成立之初，云集的推广模式为：店主—导师—合伙人。也就是说一个新用户通过缴纳一年365元的费用便可以成为店主，再邀请新用户成为店主的数量达标后，就能升为导师、合伙人。其中在成为导师后，便可领取提成，从365元的平台服务费中抽走170元，而导师的合伙人上线能拿走70元。
这样一层一层的分销，是比较明显的自上而下的“传销”模式。2017年，因违反《禁止传销条例》，没收违法所得约808万元，罚款150万元。
这也成为云集转型的一个拐点。目前云集的用户分为两个层级，免费vip用户和付费的钻石会员，vip用户购买398元的平台服务费后便可升级为钻石会员。钻石会员即所谓的店主，自己买东西时有优惠，并且卖出东西有返佣。
另外，无论是免费的VIP用户还是钻石会员，都可邀请新用户，若新用户成为钻石会员，邀请者则可得到80云币的奖励，云币不可提现，只能用做折扣。
据GPLP犀牛财经了解，虽然公司改变后的分销模式，将奖励不发放给第一代了，但是第一代的用户当直接或间接邀请100位新店主后，可成为新主管，店主邀请团队人数达1000人后，主管可竞聘经理。
从店主—主管—经理其实和店主—导师—合伙人的模式相比，并没有太大的差别，这种换汤不换药的营销模式就是目前云集的现状，对于云集来说，未来需要走出一条独立的营销模式。
累计亏损近2亿，获客成本翻三倍
来源：云集招股书
对于云集来说，从社交电商转向会员制电商，其核心是电商+用户。但是目前其营业收入主要还是依靠电商的商品销售，会员制电商这一新的商业模式还没有能够让云集扭亏为盈。
云集的这种会员模式在某种程度上与美国的Costco（好市多）相似，但是，Costco的大部分利润来自会员收费。而云集目前的收入主要还是来自商品销售。据招股书显示，云集将近90%的营业收入来自商品收入，2018年会员的收入占比仅12%，因此，云集想要走会员制电商这条路还有很长的路要走。
从成绩来看，云集的发展还是很迅猛的。2016年、2017年和2018年云集营业收入分别为12.84亿元、64.44亿元、130.15亿元，和2017年相比，2018年同比增长了101.97%；2016年、2017年、2018年的GMV分别为18亿、96亿和227亿。
但是，在营收增长的同时，其亏损也在增加。2016年、2017年和2018年云集净亏损分别为2466.8万元、1.06亿元和5632.6万元，三年累计亏损近2亿元。
虽然亏损不是很多，但是随着市场规模的扩大，云集为获得更多的客户还需要投入更多的资金。
据GPLP犀牛财经了解，2017年，云集的市场营销费用为7.08亿元，新增用户1400万，新用户的获客成本约为50.57元。到2018年时，营销费用增加至9.55亿元，新增买家仅有600万，获客成本翻了三倍，每位约为159.17元。
可以看到，虽然云集的营收在增长，但是成本也在随之增加。云集的核心是会员，但随着获客成本的增加，用户的增长速度已经出现疲软，而为了实现用户的快速增长，云集未来可能还需要加大营销费用，抢夺更多的用户资源。
走会员制电商，还需稳扎稳打
作为登陆国际资本市场的中国会员电商第一股，云集成功上市后，也得到各方资本对会员电商的青睐。
事实上，电商平台发展会员业务也不是这两年才发展起来的。2005年，亚马逊率先推出Prime，至今累计会员用户数量超过一亿，是全球拥有会员数量最多的电商平台。
但是，我国电商涉及会员业务起步比较晚，是从2015年才开始的。2015年，京东推出PLUS会员服务，成为国内第一家开设会员制度的电商平台；2016年底，唯品会推出超级VIP；2018年，阿里推出88VIP。
随着越来越多的传统电商巨头投入会员电商这一领域，付费会员制这一商业模式的价值会不断凸显，但是电商领域的行业越细分，随之而来的监管也会越发严格。
在招股书中，云集对投资风险也进行了罗列，其中有一条，“如果我们的商业模式被发现违反了适用的法律法规，我们的业务、财务状况和运营结果将受到重大不利的影响。”
已经于今年1月1号生效的《电商法》规定，电子商务经营者必须在经营活动时取得行政许可：由电子商务运营商进行的活动受适用法律法规的行政许可要求的约束。此外，还规定了一些运营商的新义务，其中就包括验证和注册平台商家。
云集面临的一个重要风险，就是这些新发布的监管要求对云集等的业务和经营业绩或会产生影响。
可可见，成功上市只是云集的第一步，未来只有进一步合规化才能降低因监管带来的风险，保证盈利的稳定性。
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