作者：意卿
来源：GPLP(ID:gplpcn)
分众传媒(002027) 8月28日晚间披露半年报，公司2018年上半年实现营业收入71.10亿元，同比增长26.05%；净利润33.47亿元，同比增长32.14%。截至2018年7月末，公司已形成了覆盖约300多个城市的生活圈媒体网络。其中，自营楼宇媒体在售点位共约216.7万台，覆盖全国约201个城市和地区以及韩国的15个主要城市。
看似一切向好，然而8月29日开盘后却低开低走，甚至一度接近跌停，跌幅高达9.23%，市值蒸发约128亿元。究竟是什么原因呢？
现金流骤降
来源：2018年半年报
分众传媒上半年经营活动产生的现金流量净额是12.47亿，较去年同期减少约31.83%。对此，分众给出的理由是，回款慢了。其在中报指出，受宏观经济的影响，2018年上半年的销售回款，与去年同期相比放慢，经营活动现金流入比去年同期增加2.24亿元，滞后于营业收入的增长。
这或许与分众传媒的扩张有关。
6月底，公司拥有自营楼宇媒体点位约216.7万个，相比2017年底增加56.8万个，增幅为35.52%；影院媒体银幕超过12600块，相比2017年底增加800块，增幅为6.35%。而半年报中也指出2018年公司全力推进楼宇媒体点位的开发，故相应经营活动现金流出较去年同期增加近5.84亿元。
来源：2018年半年报
此外，分众传媒在半年报中还指出，其账面货币资金期末余额为35.6亿元，较去年同期减少约47.2亿元，半年报解释主要是由于分配先进股利35.6亿元所致，另外还受2017年下半年到2018年上半年期间销售回款速度放缓的影响。而公司的应收账款则较一年前大增20.4亿元。
新潮传媒的挑战然而分众传媒面临的问题可不是半年报中的现金流骤降等压力，还有来自“独角兽”新秀新潮传媒的竞争。
这家估值百亿的行业老二直接向分众传媒公开宣战。今年4月还跟分众公开挑战，称凡是在分众投放1亿元广告额以上的客户，与新潮合伙人见面，便赠送刊例价为1000万元的广告资源。
而新潮传媒着实来势汹汹，资料显示，在2017年7月至2018年6月的1年内，新潮传媒实际可售点位从6万增长至32.7万，增幅逾400%，全国覆盖城市从8个增长至80个。
根据新潮传媒官网的最新数据，新潮传媒目前覆盖95个城市，61万部电梯，称将在2018年底新潮电梯数要达到100万部。
而分众做到全国150万部电梯的成绩，花了10多年。
此外，新潮传媒创始人张继学曾表示，将在未来5年内投入100亿，打破行业垄断，把行业利润降到15%-25%。
面对来势汹汹的新潮传媒，分众不断进行扩张的原因也就不言而喻了，分众传媒在扩张后留下现金流的问题，而外部竞争对手仍虎视眈眈的时刻准备伏击，分众是否能保住老大哥的位置，还是拭目以待吧。
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