Y Combinator创始人称创业融资萧条时期将来临

6月5日消息，保罗·格雷厄姆（Paul Graham）是硅谷响当当的创业公司助推器Y Combinator公司的共同创始人，他已向投资组合公司发出电邮，以此警示“萧条时期”也许就在眼前。

他称：“Facebook IPO的糟糕表现将影响到融资市场对处于初创阶段公司的投资。但只是还没人能够判断出这种影响究竟有多大，如果形成恶性循环，也许影响会很小，也许会很大。”

格雷厄姆称：那些还未开始融资的初创企业应该降低自己的融资期望值。而对于已经融资了的企业而言，最好降低融资额度，或者以之前评估的较低价值进行融资。

格雷厄姆还表示：这种降低融资额度以较低价值进行融资的坏处不仅会严重消耗你的精力，并且会让你感觉到自己的公司就像一个残次品。

他警示道：“遭到重大挫折的初创公司通常都是那些以宽松的条款融资一大笔，进而导致对该笔资金的花费较随意，忽视了公司营利性目的。这种公司通常会在市场紧缩时遭受重创。所以要避免这种融资做法。如果你的公司已经有了一大笔融资，那么不要使用这笔资金。显然如果你使用了这笔资金，那资金只能是很快耗光，而且会造成公司在萧条时期的畸形繁荣。

格雷厄姆的电邮仿若2008年萧条时期时历史重现，当时，红杉资本在一份名为”安息吧，好时光“（RIP: Good Times）的报告中，告诉其投资组合内的所有公司：”要么正视现实，要么打道回府！“

以下是格雷厄姆的电邮全文：

我和杰西卡最近同一位着名投资人吃了顿饭，似乎他很肯定Facebook IPO的糟糕表现将影响到融资市场对处于初创阶段公司的投资。但只是还没人能够判断出这种影响究竟有多大，如果形成恶性循环，也许影响会很小，也许会很大。

这对你意味着什么呢？如果初创公司第一笔融资基于较几个月前更不利的条款，那就还好，因为过去评估的标准都比较高。民居短租服务airbnb和网络存储Dropbox用实际证明公司完全可以利用估值的一小部分进行融资并做得很好。而我真正担忧的是融资将变得越来越困难，不管之前公司估值多少，或之前以多高的估值进行融资，现在都将面临”减少融资额“的困境。

接下来应该如何做？

如果你还未开始融资，那么请降低你的融资期望值。到底降低多少呢？我们还暂时不知道接下来的融资到底有多困难，也不知道接下来的情况会对现有评估有何影响。因此这意味着对期望价值以及期望融资额度的灵活反应将比以往更为重要（这也许会有些奇怪，但却是密不可分的）。首先需要同投资者好好谈谈，看他们到底要不要投资，然后再说价格。

如果你是利用高额兑换券进行融资，首先需要弄清楚有价证券和实际估值的区别。也就是说，当你进行一轮股本融资时，估值可能低于限额。我不认为这是个问题，除非比较之下，之前融资时的高限额使本轮融资看起来不如从前。

如果你在高估值之下进行股本融资，也许会发现如果你需要资金，只能在较低估值的情况下融资成功。 这种降低融资额度以较低价值进行融资的坏处不仅会严重消耗你的精力，并且会让你感觉到自己的公司就像一个残次品。

最好的解决办法并非不断融资。你需要投资者的资金数越少，就会有越多的投资者喜欢同你打交道，进而在所有的市场中，你所受到不良市场的影响越小。

遭到重大挫折的初创公司通常都是那些以宽松的条款融资一大笔，进而导致对该笔资金的花费较随意，忽视了公司营利性目的。这种公司通常会在市场紧缩时遭受重创。所以要避免这种融资做法。如果你的公司已经有了一大笔融资，那么不要使用这笔资金。显然如果你使用了这笔资金，那资金只能是很快耗光，而且会造成公司在萧条时期的畸形繁荣。（王秀子）

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