传统汽车销量萎靡 比亚迪或“跛足”前行

传统燃油汽车业务不振,新能源汽车逐渐成为利润“奶牛”,比亚迪股份有限公司(002594.SZ,以下简称比亚迪)在未来的发展道路上将何去何从?

6 月22日,比亚迪发布《关于签署合作框架协议公告》,称于6月21日与青海盐湖工业股份有限公司、深圳市宏达同实业有限公司签署了《盐湖锂资源开发合作框 架协议》。在“框架协议签订对公司的影响”中,比亚迪方面表示:“公司生产动力锂电池的主要原料之一为碳酸锂,公司与上游企业加深尝试合作和交流,有利于 公司实现新能源产业战略规划战略布局。”

这是继2月3日发布《关于非公开发行A股股票申请获得中国证监会核准批复的公告》之后,比亚迪新 能源汽车迎来的又一个重要利好消息。而且,有关定向增发,比亚迪早已表明,本次计划募集总额不超过150亿元的资金除偿还银行借款及补充流动资金外,将主 要用于电池扩产和新能源汽车研发项目。

持续加大对新能源汽车项目的投放,再加上近期在传统燃油车领域的失落,不免令外界猜测,比亚迪未来 会否在发展投入方面逐渐产生“一边倒”的形势。对此,比亚迪方面回复《中国经营报》记者:“新能源车型和传统燃油车都在按照节奏上市与推广,宋、元等产品 推出新能源产品时也有燃油版推出。在传统汽车领域,受行业环境影响,其销量有所下降,但受益于产品结构改善,传统汽车业务收入同比有所增长。”光大证券研 究员倪昱婧表示:“尽管比亚迪传统燃油汽车的销量表现不佳,但比亚迪不会抛弃这部分,只是在产品结构上进行调整。当然,比亚迪目前正集中资源推新能源车是 一个众所周知的事实。”

持续“领跌”

不同于比亚迪新能源汽车方面的捷报频传,夏至刚过,比亚迪传统燃油汽车已先行“遇冷”。

中汽协数据显示,1~5月,比亚迪乘用车销量为17.64万辆,相较于上年同期为19.22万辆,同比下滑8.22%。乘联会认为,比亚迪销量下滑主要是因为A级轿车的压力较大。

在5月轿车销量前50名的排行榜中,比亚迪仅有F3三厢车上榜,销量为8029辆,同比下滑22%。另外,此前连续多月销量过万辆的速锐销量骤然下滑,导致比亚迪紧凑型轿车销量持续大幅下滑。

麻烦的是,比亚迪的下跌“行情”似乎一直在延续。数据显示,今年一季度比亚迪累计销量10.2万辆,同比下跌18.4%。前4个月比亚迪累计销量13.8万辆,同比下跌12.4%。在前4个月累计销量中,比亚迪成为自主品牌前十名中唯一出现两位数字跌幅的车企。

记者查阅比亚迪前4个月及5月的数据后发现,拖累比亚迪销量的主要是传统燃油车型。比如F0,前4月销量为4785辆,月均销量为1196辆,而5月销量为953辆;M6前4月卖出564辆,月均141辆,而5月数据是129辆。

而除了A级轿车,跌幅较明显的还包括曾经的“明星”SUV车型S6,前4月销量为7319辆,5月急跌至270辆,还不够前4月的“零头”。

不过,虽然部分车型销量不振,SUV到目前仍是比亚迪及其竞争者们力推的主力车型,也是比亚迪的吸金机器之一。

比 亚迪在今年6月14日回复深交所关于其2015年汽车毛利率增长问题时称,相对过去的一年,汽车及相关产品毛利率增长主要是受益于产品结构改善。比如 SUV车型S7的推广、宋燃油版的上市推动了公司SUV产品线的快速增长,高毛利的SUV车型替换低毛利的F0等车型提高了汽车业务的毛 利率水平。

光大证券的预测数据显示,至2018年,比亚迪传统汽车年销量将由2015年的32万辆跌至24.6万辆。而新能源车则由 5.8万辆猛增至24.3万辆,营收由去年的193.42亿元增至629.7亿元。这意味着,F0、F3、甚至是S6等传统汽车难脱被比亚迪边缘化的命 运。

利润“奶牛”

比亚迪传统汽车与新能源汽车的表现,可以说是“冰火两重天”。

在5月的新能源汽车TOP10榜单中,比亚迪占据了四席,共销售8809辆,占前十车企新能源车总销量19518辆的45%以上。比亚迪唐高居榜首,单月销量3249辆。

这在一定程度上延续了去年比亚迪新能源汽车的增长形势,而在销量增长的同时,新能源汽车也为比亚迪带来了其他正向影响。

数 据显示,2015年,比亚迪的汽车业务营收为406.55亿元,同比上升46.06%。其中新能源汽车业务收入约193.42亿元人民币,同比增长 约164%,占比亚迪总收入的比例增至24.17%,成为公司重要的收入和利润来源。也正是基于新能源汽车这一利润“奶牛”,比亚迪的汽车及相关产 品的毛利率提升至23.79%,去年同期为18.95%。

这些数据在某种程度上,也促使比亚迪在资源和资金投入上向新能源汽车倾斜。

按比亚迪2015年能新源车收入数据计算,当年销量为5.8万辆,单车平均价格为33.35万元。按比亚迪公布的18.31%的毛利率计算,其单车毛利润高达6.1万元,远高于其包含32万辆传统汽车在内测算出的7400元的单车利润。

在利润“奶牛”不断壮大的背景下,今年一季度,比亚迪营业收入202.85亿元,同比增长32.73%;净利润8.51亿元,同比爆增603.62%。

有分析人士称,正因为新能源汽车的利润如此可观,比亚迪才会“全力以赴”发展新源能车。

按规划,2016年比亚迪将陆续推出10款新车及衍生产品,其中新能源车型比例将高达8成,另两款车则为S3(元)燃油版、M5燃油版。

“跛脚”隐忧

由此不难看出,新能源汽车受宠、传统燃油车被边缘化正在成为比亚迪的发展“常态”,比亚迪将这一战略规划调整称之为产品结构调整,2016年是其决定性的“转折年”。

根据比亚迪“7 4”战略,其城市公交、出租车、城市商品物流及仓储、矿山、机场、港口等领域发力的车辆多为新能源汽车。比如,比亚迪在出租车领域已经布局了e5、e6两款车型,在商用车领域还将推出商、T3等城市物流车型。

在 动力电池方面,在比亚迪签署的《盐湖锂资源开发合作框架协议》中表明,合作各方将共同设立一家新的有限责任公司,比亚迪占注册资本48%。由新公司收购青 海盐湖佛照蓝科锂业股份有限公司51.42%股权,再以该公司为平台启动3万吨碳酸锂项目建设。而按青海的锂电产业规划,该省相关产业将达千亿元规模。

种 种迹象表明,比亚迪在新能源车方面越走越远,已出现“跛脚”现象。此前,比亚迪汽车销售有限公司总经理助理杜国忠曾表示,比亚迪一直是两条腿在走,即新能 源和燃油车都在同步走,未来比亚迪旗下推广的新车型都包含燃油版、插电式混合版、纯电动版,全面布局传统燃油 新能源。然而,时至今日,比亚迪似乎并未完 全按照路线发展前行。

对于比亚迪此消彼长的“跛脚”问题,光大证券给出了具体的数据资料。研究人员预测,比亚迪2016年至2018年新 能源汽车销量分别约14.2万、20.5万、24.3万辆,占总汽车销量将增至50%,新能源汽车销量年复合增长率约57%;新能源汽车业务收入 为405.7亿、558.1亿、629.7亿元,占汽车业务总收入也将达到78%,年复合增长率约49%。

而在传统燃油车方面的 预测数据走向则正好相反。考虑到战略布局的调整,预计比亚迪未来三年传统汽油车销量分别约33.2万、28.2万、24.6万辆,传统汽油车销量年复合 增长率约-14%;传统燃油车业务收入为176.3亿、165.0亿、157.8亿元,年复合增长率约-5%。

在这样的情况下,虽然比亚 迪总裁王传福曾表示不会放弃传统燃油汽车,但市场的忧虑并未因此消除。倪昱婧认为,尽管比亚迪的各种资源都向新能源车转移、传统燃油汽车的销量及收入在下 降,但比亚迪短期内不会放弃燃油汽车。原因很简单,新能源车还在发展当中,而传统汽车仍有利可图。

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2016-06-27
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