蔚来向左 沃尔沃向右 上市与推迟上市

9月12日，造车新势力蔚来汽车终于登陆美股，成为了国内新造车第一股，也是国内首家赴美上市的新能源车企。这在业内引起了一片哗然，有人叫好，有人唱衰。

蔚来上市断断续续酝酿了大半年，消息一波接接一波，从传出上市到遭到否认，从递交 IPO招股书到更改招股书，终于在当地时间9月12日上午9点30分正式在纽交所挂牌上市。这期间发生么了？我们先来回顾一下蔚来上市的这半年历程。

2017年11月，蔚来完成了腾讯领投的D轮融资约10亿美元。当时赴美IPO的消息便风闻不断。在之后的一个月，有报道称，蔚来正在计划IPO同时考虑出售部分美国股份，但尚未作出最终的决定。

到了今年2月，路透社援引消息人士称，蔚来已聘请包括摩根士丹利和高盛在内的八家银行，拟于今年在美国股市上市，募资最高将达20亿美元。4月，蔚来再度传出和软银进行谈判，希望软银能在蔚来的美国IPO中购入约2亿美元的股份。上述传言在今年4月底的北京车展上遭到了李斌的一概否认。他表示：“我们并没有对外说过要去美国上市。”

时间到了5月28日，彭博社援引知情人士表示，蔚来已在美国证券交易所提交了上市文件，准备进行首次公开募股（IPO）。知情人士还表示，此次蔚来或能融资20亿美元，但目前还处于准备期，交易的规模可能发生变化，发售股票最早或许是今年夏天或初秋。这时的蔚来依然拒绝置评。不过，已经接近事实的真相。

美国时间8月13日，蔚来正式向美国SEC递交了IPO申请招股书，申请在美国纽交所上市，最高募资18亿美元，股票代码“NIO”。这时一切终于浮出水面，引发业内轩然大波。

根据招股书披露，蔚来在2016年、2017年以及2018年前6个月，净亏损分别为25.733亿元、50.212亿元和33.255亿元，两年半累计亏损超109亿元人民币。，这种情况未来可能仍将继续。截至2018年7月31日，蔚来汽车共获得17000个已交付定金的ES8订单，ES8产量超过1300辆、交付481辆，累计融资超24亿美元。

随着招股书的发布，蔚来的核心数据也随之“赤裸裸地”展示在了世人面前。当然，由于“亏损”、“量产未达标”这样刺眼的业绩，蔚来的IPO被一片唱衰。这也就有了接下来的故事，蔚来更新IPO招募书。

北京时间8月29日凌晨，蔚来汽车向美国SEC递交了更新版IPO招股书。更新后的招股书，有三大变化：首先，计划募集资金为15.18亿美元，这一数字与之前的18亿美元有一定程度的缩水。其次，蔚来ES8的生产和交付数据也进行了调整，突出了 8月份交付了900台ES8，是6、7月份交付量的近两倍。再次，蔚来对员工构成也进行了更新，强调了研发人员占据很大一定比例。

从这里可以看到，蔚来在努力打消外界的大量质疑，对自己在估值、研发和生产方面用数据做有力佐证。

经过一波三折之后，也就是9月12日，蔚来终于完成了IPO。这期间每一次变动都引起了巨大的议论，也可以看到蔚来在其中不断的“挣扎”，试图说服人们相信其拥有值得期待的未来。

那么，问题又来了，蔚来为何那么急于上市呢？不断从私人基金那里获得资本不也可以么？

目前，蔚来在研发投入、量产爬坡、代工与自建厂、自建体验中心、充电网络等，都需要巨大的资金投入，但回报在短时间内是很难的。上市可以获得更多的融资，这是蔚来能否长时间存活的关键因素。同时，随着中外合资股比限制放开，汽车进口关税下调等等，新能源汽车的红利窗口期正在减少，蔚来只有拥有足够的资金才能不断“飞奔”。从私人基金哪里获得的资金总是有限的，上市才能填补造车的“无底洞”。这才是蔚来上市的主要原因，学习特斯拉，从股市上寻找资金，以一个“光明的未来” 寻找拥有共同信仰的股民支持。

蔚来选择向左 沃尔沃选择向右

就在造车新新秀蔚来赴美敲钟前夕，百年车企沃尔沃汽车宣布暂缓上市。这一个急于上市、一个却在酝酿好久后推迟上市，形成了鲜明对比。

沃尔沃上市也酝酿了好几个月。5月份，有消息称，吉利控股已选择花旗、高盛和摩根士丹利三大银行来帮助沃尔沃汽车IPO，估值定在160亿美元到300亿美元之间，有望最快9月在瑞典和香港两地上市。当时沃尔沃汽车回应称，IPO是一种选择，但最终决定要取决于公司的拥有人。也就是说，没有直接否定进行IPO的计划。

但到了9月份，这种态度就变得确定起来——推迟上市。沃尔沃汽车首席执行官塞缪尔森表示，“目前的条件并不适合给投资者带来一定的上行空间”，上市需要“稳定的市场环境”。

综合吉利和沃尔沃官方给出的推迟上市的主要原因有两个：第一，中美之间的贸易紧张关系以及与欧洲的贸易摩擦造成了不确定的商业环境 ；第二，沃尔沃在全球最大市场中国的销量表现仍然过于疲弱。而这两个其中每一个不利条件都将使得沃尔沃难以实现其全部估值潜力。

显然，在选择上市上就可以看到新旧车企在一些规划上的碰撞。业内人士认为，对沃尔沃来说，上市一定要选择最佳时机，不是为了上市而上市，但是蔚来没有这样的底气，因为沃尔沃汽车是一家盈利的车企，蔚来不是。就像8年前特斯拉上市前已经濒临破产，不上市就是死路一条。蔚来虽然此前6轮融资已经融到150亿元了，处境没那么惨，但是再往上“奔跑”，只有上市可以帮它融到更多资金，也只有这样才能更好地在存活下来。

当然，在汽车产业发生翻天覆地的大变革时代，我们希望蔚来和沃尔沃的选择都是正确的，两者最终都可以做大做强。

(责编：牛建峰)

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