有着亏损之王的美团，曾是资本市场非常看好的“宠儿”。因为围绕衣食住行的本地生活市场盘子足够大，过去美团用亏损换行业领头羊的策略，被市场所普遍接受。
尤其是疫情三年，人的出行半径被“物理”性的阻断，外卖/即时零售价值凸显，美团市值也一度达到3.1万亿港元（仅次于腾讯、阿里）的峰值。
而当下，美团市值仅8682亿港元，缩水了将近四分之三。
3月24日，美团发布2022年第四季度及全年业绩。即使交出了，全年营收2200亿元(人民币，下同)，经调整净利润28亿元这样的成绩，仍未能提振股价。营收规模达2200亿，且已经赚钱的美团，处境为何不如当初巨亏时？秘密藏在以下两个数据里。
1、全年即时配送订单量达到177亿单，核心本地商业经营利润达295亿元；
美团核心本地商业分部实现17.6%的收入增长。经营溢利同比增长56.8%至人民币295亿元，经营利润率由2021年的13.8%提高至18.4%。
按照美团的划分，核心本地商业分部包含了原有的餐饮外卖和到店、酒店及旅游分部，还有美团闪购、民宿以及交通票务。
也就说包括即时配送的177亿单，以及美团最早发力的到店、酒店及旅游等业务，整个经营利润才在295亿元。这显现了一个现实，就是美团最核心的本地商业部分的盈利能力偏低。美团已经将经营利润率从13.8%提升到18.4%，再提升的空间其实很窄。
按照餐饮店8-10%的净利润率，可供美团平台“挤压”的空间并不多，即使将经营利润率提高到近2成，庞大的交易下利润也仅有不到300亿规模。这块是美团最优势的业务部分，这个表现不可说不让外界失望。
2、商品零售业务2022全年收入为592亿元，季度经营亏损64亿元；
在外卖、到店等支柱业务利润能力低的事实在财报中展露之外，美团一直以来用亏损换蛋糕的节奏也正在被打断。
商品零售业务也就是美团买菜和美团优选，疫情三年本就是买菜和优选的利好，所以增速很快。但季度经营亏损就达到64亿的情况下，也不过撬动了全年不到600亿的市场增量。2023年疫情红利消失，这块新业务的想象空间会更弱。
如此来看，作为本地生活之王。美团必须要解决一个问题，就是如何在扩张营收规模的同时，实现规模利润的想象。
毕竟，对于本地生活用户而言，哪种方式既方便、又便宜的享受服务，就会选择哪种本地生活的消费方式。抖音入局本地生活，和麦当劳、肯德基等餐饮巨头自建APP，都意味着只要美团服务和收费的“性价比”消失，用户很快就可以找到替代品。
资本市场或许可以容忍一家公司在某个时间阶段不盈利，但绝对不能容忍一家公司永远的不怎么盈利。而且关于如何提高骑手待遇上，社会层面已有压力，这也是美团身上的一座大山。
美团如何讲好未来故事？恐怕只有拿出真正证明自己未来可以实现规模利润的“证据”，才有说服力。
免责声明：此文内容为第三方自媒体作者发布的观察或评论性文章，所有文字和图片版权归作者所有，且仅代表作者个人观点，与极客网无关。文章仅供读者参考，并请自行核实相关内容。投诉邮箱：editor@fromgeek.com。
免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。
