刚刚扭亏就上市，锅圈食汇到底前景如何？｜IPO观察

撰文：秀珍

监制：李东楼 | 出品：驼鹿新消费

近期，“狂飙”发展三年之后，即将破万店之际，锅圈食汇向港交所递交了招股书。

据官网介绍，锅圈食汇成立时间并不长，2015年成立河南锅圈供应链管理有限公司，2017年在河南郑州开设第一家零售店，当年零售门店就开出一百家，2019年零售门店扩展至500家，同年前身锅圈供应链（上海）有限公司成立。不过，到了2020年，锅圈才开启“狂飙”之路，至2022年12月，锅圈食汇的签约门店数量累计突破万家，门店数量成几何式翻倍增长。

招股书还显示，锅圈食汇在报告期近三年（2020-2022年）收入分别为29.65亿元、39.58亿元和71.73亿元。不过，此前一直亏损，2022年刚刚实现扭亏，利润为2.4亿元。

锅圈食汇加盟生意到底如何？

成功扭亏的背后是众多加盟商们的力挺。据招股书显示，2020年至2022年，净增加7775家门店。但截至2022年12月31日，锅圈食品仅拥有五家自营门店，其余全部为加盟。

不过，值得关注的是，锅圈食汇的闭店率一直在持续上升，2020年至2022年，净增加2855家、2568家、2352家，期内关闭的加盟店数量为28家、194家、279家。近三年关闭的门店数量占比分别为0.7%、2.8%、3%。

从招股书来看，锅圈食汇的营收也大多来自于加盟商，虽然不收加盟费，但零售门店的快速铺开使其营收也大幅翻升。据招股书，锅圈食汇几乎所有销售收入都来自向加盟商销售自有产品，加盟商向终端消费者销售产品。近三年，锅圈食汇销售在家吃饭产品及相关产品占据总收入的98%以上，其中火锅产品更是占据总收入的绝大部分，近三年占比分别为80.6%、78.1%及74.6%。

据招股书显示，锅圈食汇加盟店在地级市、县级市两地贡献的收入占比是最多的。2022年，加盟店地级市销售收入达18.65亿元，县级市销售收入达17亿元，两者加起来占了总销售的55.2%。2022年，地级、县乡镇锅圈食汇加盟店总销售收入占比达92.4%。

那么，锅圈食汇生意真的好做吗？

浙江温州的一个锅圈食汇加盟商林林告诉《驼鹿新消费》，他的店面是在2020年初开的，开在当地的一个小镇上。疫情期间是生意最好的时候，一天的营业额甚至高达2万，这主要是因为此前疫情会造成周边小区临时封控，而他的店就成为居民采购食材的一个主要选择。不过生意不好的时候，“光头”也是常有的事。

大多数时间，他的店日营业额仅在200-700元左右，今年过年后，随着疫情放开，日营业额就基本徘徊在两三百元之间了。现在看来，开这个店并没有赚到什么钱，更多是为锅圈食汇总部和房东做了“嫁衣”。

林林还表示，一些买菜平台近期也进驻了他所在的小镇，用户在平台上购买后，可以送货上门到村里的某个代收点，对于一些周边村民来说，买菜比到他开在镇上的锅圈食汇方便更多。所以，他的生意最近越来越不好做了。

虽然目前营收主要倚重于地级市和县级市等低线市场，但伴随着扩张的步伐，锅圈食汇也开始在北京、上海等一线城市加紧开店。

近日，《驼鹿新消费》还探访了位于北京市朝阳区的一家锅圈食汇门店。这边门店位于华贸天地商城，在今年年初刚刚开业，周边有数个高档小区，商铺林立，有Peet‘s Coffee、哈根达斯、高档珠宝店等，周边人流量大，居民消费水平高。但据笔者通过观察，锅圈食汇的门店生意一般，半个小时内仅有1位顾客进入门店。

倚重“在家吃火锅”场景，可持续吗？

招股书显示，锅圈食汇的火锅产品占总收入的绝大部分，近三年占比分别为80.6%、78.1%及74.6%，虽在下降，但是占比仍相当高，而烧烤产品的销售收入则占总收入的5.8%、7.4%、10%，占比小幅提高。对此，锅圈食汇称，将产品组合进行战略多元化。

火锅确实是国人最喜爱的餐食之一，根据中国饭店业协会公布的《2019中国餐饮业年度报告》，2018年我国餐饮市场规模已超过40,000亿元，其中火锅市场总收入达8,757亿元，占餐饮总收入20%以上。

但从市场上来看，火锅市场早已是一片红海。目前已经有海底捞、呷哺呷哺等火锅龙头企业。而且，近些年，这些企业都在不断优化火锅以外的产品结构、打造品牌更加年轻化，以提高整体收入。锅圈食汇在冰柜中的产品，实际上对像海底捞、呷哺呷哺等供应链成熟的企业来说门槛并不高。

实际上，在锅圈食汇快速发展的这三年，正是海底捞等传统火锅企业最艰难的时刻，但随着疫情过去，餐饮市场恢复，海底捞等火锅龙头企业正在重新抢回市场。据海底捞2022年全年业绩公告显示，2022年年度收入约为人民币347.41亿元，净利润约13.73亿元，实现扭亏为盈，2022年的净利润是锅圈食汇的5倍多。

翻看锅圈食汇的火锅菜单，价格带从2元到50元左右不等。和其他品牌的食材相比，价格并并不便宜，甚至更贵。例如锅圈食汇的牛油火锅底料200g价格为14.9元，而海底捞牛油火锅底料150g*3包在电商平台购买价格在20元出头，如果换算成200g的产品价格仅为10元左右。

近年来露营、围炉煮茶等生活方式的崛起，确实给烧烤市场带来了更多机会。但随着露营热度的下降，围炉煮茶也有昙花一现的态势，短期看，锅圈食汇可能并不能依赖露营、户外烧烤等这种小众需求，带来更多的收入增长。

而从锅圈食汇的SKU上看，和盒马、叮咚买菜、美团买菜等互联网电商巨头们卖的差不多，种类数量是他们的的子集，产品的可替代性强，由于缺少短保产品，可供选择性大大降低。在一二线发达城市，难以与巨头抗衡。

例如，美团自营的美团买菜，有设置专门的火锅食汇，类别高达10余种，除了常见的火锅食材外、还加入了酒饮、水果/甜品、厨具/清洁等，烧烤野餐下也有超10余种的类别，除了常见的烧烤食材，还有烧烤工具、驱蚊防晒产品等。另外，其他的生鲜食材均可以“一站式购齐”。

“在家吃饭”前途几何？

细数疫情期间真正盈利的消费企业并不多，众多消费上市企业的业绩也大都不太理想。但锅圈食汇不仅实现了门店高速扩张，也在一级市场获得了热捧。IDG、天图资本等资本巨头纷纷入局，连三全食品、茅台基金也看好锅圈食汇。三年间，锅圈食汇获得26亿元融资，估值达140亿元。

资本入场押注的是疫情期间”在家吃饭“这一消费习惯和消费场景的培养。而“在家吃饭餐食解决方案品牌”正是锅圈食汇对自身品牌的定位。客观来看，疫情带来的出行不便确实为“在家吃饭”创造了巨大发展机遇，而且由于火锅、烧烤食材多种多样，挑选起来难免麻烦，这时在一家店同时购齐所有食材，就成了一种新需求，而锅圈食汇通过大量密集开店，为这种需求的满足提供了便利条件，这使其在疫情三年高歌猛进，激进扩张的原因。

但随着疫情结束，餐饮行业复苏非常强劲，线下火锅、烧烤店也逐渐了恢复了疫情前的生意，人们“报复性”的进行商务活动，一些商务宴请和家庭聚会明显增多，一些知名餐厅的包间基本每天都能满房，基本上需要提前好几天才能订到。这让“在家吃饭”的需求势必会降低，而“在家吃火锅”更不是刚需，这就意味着锅圈食汇主打的在家就餐场景必然受到影响。

事实上，在此之前，“在家吃饭”这一需求并非未被挖掘，在移动互联网潮起时，就有不少创业者步入这一赛道，提供包括共享厨房、上门做饭等服务，来满足用户在家里吃饭更加便捷的问题。但是，在坚持几年之后，大多折戟沉沙。

而如今，锅圈食汇抓住疫情的机遇，通过“农村包围城市”的方式，继续在“在家吃饭”这样的场景上深耕，虽然目前来看，门店即将突破万家，但疫情的结束带来消费场景的多元化、关店率的持续上升、来自火锅餐饮巨头的正面竞争等等，这些可能都是锅圈食汇未来一段时间必须解决的难题。

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