在发布一份漂亮的财报过后，微博 （NASDAQ:WB）一夜之间大涨12.48%，股价突破41美元远超华尔街分析师预期均值的27美元。8月11收盘，财报后的第二个交易日微博股价再次上涨2.7%，按此计算，其总市值超过89亿美金，距离「百亿美金俱乐部」，只有一步之遥。
资本市场为何看好微博，不仅仅是微博用户和营收的持续快速增长，更多的在于微博在抓住短视频和直播市场以后，已经成为一个全媒体化的内容平台，更像是「twitter+Instagram+youtube」合体。
众所周知，微博从2009年诞生以来经常不少大风大浪，近几年主流舆论多以看空为主——以媒体人、新闻大V为主导的早期核心用户群对微博渐行渐远后，自然而然的认为所有人都与他们相似，但事实证明，最近9个季度微博保持了30%以上活跃用户增长，盈利能力也随之逐步走高，这些都在显示着一个迹象：微博已经在焕发「第二春」。
8月9日，微博公布了2016年第二季度季度财报，财务数据方面，微博Q2净营收1.469亿美元，同比增长36%；Non-GAAP下净利润3550万美元，同比增长225%；运营数据上，月活跃用户2.82亿，同比增长33%；日活跃用户达1.26亿，同比增长36%，从微博上市以来算起，活跃用户已连续9个季度保持30%以上增长。
（图注：半年内股价与 twitter、facebook 走势对比）
资本市场为何看好微博？
财报公布后，二级市场的投资者们已纷纷用脚投票，两个交易日微博股价累计涨幅达15%。数字背后，凸显出资本对微博的积极态度，其背后的逻辑在于两点：同业对比与增长空间。
早年间微博一度被认为是 twitter 的跟随者，随着双方面临市场环境与用户群体差异性越来越大，微博走上和 twitter 不同的道路——经历了从大V到网红，从新闻到娱乐，从综合到垂直，视频+直播的等一系列运营方向改变后，微博成为了一个独特的「twitter+Instagram+youtube」型产品——twitter 是基础的信息传播、instagram是图片社交、youtube 是视频+直播，当这些形态被重新排队组合并本地化后，微博的「价格」终于开始走向趋近于它「价值」的一侧。
通过微博与几款国外社交产品的数据对标，可以看到目前微博当下每个日活跃用户价值约为70美元，相比 twitter 的90美金、facebook的310美金，都有着一定的差距。
一方面，微博内部的视频和直播两个粘性更大的业务正处于增长前期，无论是视频信息流广告还是直播营收都会进一步加大单个用户创造的价值，所以如果对标 twitter，微博70美金的 DAU 贡献显然还有着更高的增长空间，按照与 twitter相同的90美金计算，微博市值已经突破100亿美金。
另一方面，如按照P/DAU 的同等估值方式，在基本面没有变化的情况下，微博年内如果继续保持30%的用户增长与收入增长，突破100亿美金的基线也几乎是一件水到渠成的事儿。
（微博与 twitter 月活跃用户增长曲线对比）
事实上，此前风光无限的 twitter似乎正在经历着成长镇痛，最近一个季度，twitter 的收入仅增长12%，月活跃用户更是降到了3%的低增长，近乎停滞，另外，别忘了还有着1亿美金的亏损……与之对比，粘性更高facebook上的每个月活跃用户则带来了310美金的贡献，远超同类社交产品，这也可以视为全球社交网络的上限。
摩根斯坦利的研究报告预测，微博的每月活跃广告营收将从2015年的1.7美元上升至2018年的3.2美元，类似于Twitter在全球范围内的水平、Facebook亚洲当前数据的一半，广告营收的增长将主要来自中小企业和大客户广告营收增长和新的短视频广告等。
具体到用户数据上，大摩预计微博月活跃用户数的年均复合增长率为19%——即月活跃用户数在2018年达到4亿。此外，瑞穗、花旗、八六证券、富瑞等均给出了45美元附近的目标股价。
总结来看，微博这份财报不但反映出了其当下的发展态势良好，同时也对短期内的增长空间予以了肯定。
平台型产品是微博的根基
从最早起的中国版的 twitter 到现在，微博的产品形态从一个140字的社交媒体逐步变成了富含图文媒体+视频资源+网红直播的平台。
奥运会期间，微博上有关体育明星的热度大幅攀升，这几天最红的运动员当属使尽「洪荒之力」的浙江姑娘傅园慧，里约游泳馆两次赛后采访后，傅园慧从默默无闻火速窜升为第一网红，微博粉丝几乎在2天内增长了400万，这个充满「正能量」的姑娘之所以能一夜成名，很大程度也凸显出微博的传播平台价值，这也是微博能在微信势如破竹增长的阶段，同样能一直保持高速稳定增长的核心基础。
得益于 MCN 模式在 youtube 等平台的生根发芽，表现力更加多元化的国内网红市场也同样在于微博、秒拍等平台被激活，财报显示，Q2微博短视频播放量达到了15.7亿，同比增长235%，远超此前两个季度60%左右的增速。研报认为，「由于媒体渠道的去中心化，在中国取得明星效应的门槛降低，网红现象是个不可逆转的趋势——由于可以利用成熟的生态系统去协助网红的变现，微博将从这一现象中获利」。
而进一个季度刚刚推出的「一直播」又加速催化微博的平台价值，要知道，短视频和直播服务的潜在用户数超过6亿，一二线明星加上网红资源，微博相比竞争对手有着先天的用户优势，新直播产品与微博原有的媒体平台也形成了从造血到分发的商业闭环。
国际通用的一套社交媒体活跃度算法是，社交媒体与IM软件间月活跃度的理论比值在50%左右，微博和微信正是两个代表。目前，微博在一线城市的MAU已达到微信的62%，二线及三线城市则分别只有41%和27%，由此可见，二三线城市微博还有着很大的开拓空间，如何下沉到这些区域也将是微博下一阶段的运营重点。
综合来看，微博之所以能焕发「第二春」并非偶然现象——在保持了社交媒体优势的同时，迅速找准找新的风口，并有效利用自身优势以较小成本撬动了更大市场，这些战略动作预计将在今年内逐步释放到每个季度的财报当中。
从这个角度看，百亿美金市值里程碑，已经距离微博很近了，而「twitter+Instagram+youtube」 的产品形态，则还有着更多的想象空间。
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