文/益达
编辑/小C
六个月没有打开余额宝，投资小白李舟震惊地发现余额宝的七日年化收益率已经跌到2.51%。
作为国内规模最大的货币基金，余额宝七日年化收益率从年初接近4.4%逐步走低，在破4、破3一片惊叫声中，依旧未改下降走势。看着如今的收益率，李舟直言失望，他甚至考虑把里面的钱转出去，但他不知道要将钱投向何方。
失望的不止李舟。根据天弘基金最近公布的2018年三季报，余额宝的市场份额从第三季初的14540亿份大幅下降至13239亿份。
基金份额缩水，暗示着一众投资人离场。
余额宝今年七日年化收益率 来源：Wind数据
余额宝的变化，是货币基金市场的一个缩影。根据中金证券研报显示，三季度货币基金平均收益率再度下行57个基点，均值降至3.3%。从收益率变动分布上看，仅有1%的货币基金实现了收益率的增长，28%货币基金实现了高于3.6%的收益率，而约有24%的货币基金其当前收益率已低于3%。
因兼具安全稳定、门槛较低，货币基金曾经是投资小白的不二之选。只是，当货币基金收益率不再吸引人，投资者意兴阑珊。
投资人挥别，资金离场，市场上有一些货币基金因此面临着被清盘的命运。不久前，方正富邦鑫利宝、泰达宏利京天宝、民生加银现金添利、西部利得天添益货币、安信保证金、德邦弘利货币、中欧骏盈、德邦现金宝等8只货币基金相继宣布清盘，创下近三年的新高。
Wind数据显示，货币基金在2015年出现过一波清盘高潮，当年一共15只货币基金清盘。而在2016年和2017年，分别有3只和4只货币基金清盘。2018年还未走完，清盘货币基金的数量已经超过了前两年之和。
货币基金 图片来源于摄图网
11月3日央行发布了《中国金融稳定报告（2018）》，其中提及要“防范货币市场基金流动性风险”。加之此前流动性新规、资产新规等政策实施制约了基金规模增长，以及银行理财门槛降低至1万元、央行降准等影响，今年货币基金的日子并“并不好过“。
如果货币基金本身的规模就不够大，赎回密集，就只能等着被清盘了。这也是市场优胜劣汰的一种表现。
“如果货币基金本身的规模就不够大，赎回密集，就只能等着被清盘了。这也是市场优胜劣汰的一种表现。”新湖财富的总裁助理郭剑对锌财经分析。
在清盘阴霾下，货币基金该何去何从？迷失的投资人，又将如何选择？
对此，锌财经邀请了英大证券首席经济学家李大霄、中信浙江财富管理部钱向劲和新湖财富的总裁助理郭剑，共同探讨货币基金清盘潮背后的原因以及其未来的发展方向。
ZN
今年清盘的货币基金数量已达到了8只，请简单分析一下这个现象，谈谈你的个人看法。
郭剑：其实今年清盘的货币基金并不算多，不过的确是到了清盘一个节点。基金公司一贯是重发行，轻管理，所以每年的新基金的发行量特别大。反观老的基金，到一定时候它的份额会下降，最后因不符合《基金法》的要求，只能以清盘收场。
钱向劲：在我们日常看来，货币基金是非常安全稳健的，但这并不代表它没有任何风险。根据《基金法》规定：开放式基金在存续期内，若连续60日基金资产净值低于5000万元，或者连续60日基金份额持有人数量不达100人，则基金管理人在经中国证监会批准后有权宣布该基金终止。如果货币基金规模非常小，就有可能存在被清盘的风险。
李大霄：如今货币基金是趋于集中化的状况，我觉得这并不能说货币型基金是退潮的。一般在股票市场的底部时，投资者对股票型基金认购得较少，而对货币基金认购得较多。
ZN
你认为清盘潮背后深层次的原因是什么？
郭剑：客观来说，今年市场环境总体不太好，造成权益债券整体都业绩不行。货币基金本身是相对安全的一个投资方向，但今年因为国家定向政策宽松，造成局部利率水平下降很快。这也导致它的投资业绩和以往相比，快速下降。这些情况会导致客户赎回，如果一个基金本身的规模就不够大，在密集赎回后，就只能等着被清盘了。这也是市场优胜劣汰的一种表现。
钱向劲：我认为主要原因来自于监管与市场两方面。监管方面，资管新规、T+0赎回限额、大额风险暴露管理办法等政策先后实施，导致货币基金整体规模增速放缓，产品优势减弱。市场方面，股市债市低迷，加之今年以来央行实施四次降准，在资金市场利率下行的大背景下，货币基金收益率不断走低，资金加速出逃。
李大霄：首先是规模，如果货币基金的规模没有达到某个门槛，那么清盘是不可避免的。第二个是持有人，如果持有人只是单一机构，一旦这个单一机构对它赎回时，基金的整个基础就会动摇。
ZN
现阶段挑选货币基金时该如何排除风险、注意哪些方面？
郭剑：选择货币基金，首先要确定它是一个高流动性的产品。高流动性取决于几点，一个是它的规模要达到一定的份额。我们一般强调货币基金最好选择规模适中的，至少在二十个亿以上。在这个基础上，再看它的投资收益率水平。最好选择一些大型公司，这样更容易取得稳定的业绩。
钱向劲：一、货币基金规模，规模在两亿以下的，建议大家避开。二、货币基金持有人结构，一些机构投资者占比很高的货币基金，一旦机构选择赎回，那么就离基金清盘不远了。在挑选货币基金时，建议避开这些机构投资者占比高的基金。
李大霄：在挑选货币基金的时候，还是应该保持谨慎，对基金的规模、信誉以及历史记录要进行多方面的观察。我个人认为，我们尽量去选择多元化的，规模大的基金。挑选头部的那几家是一个相对保守的做法，不会出现太大的问题。
ZN
你预估货币基金未来的行业格局会是怎样的？
郭剑：未来居民财富扩大以后，不会满足于存款，货币基金从发展趋势来说很有可能会成为主流。在国外，货币基金是解除了存款利率管制以后出现的产品，它本身就是一个现金管理工具。
所谓的现金管理工具，它的含义是跟现金类似，但是它的收益率要比现金放在银行账户上面略高。在国外，支票账户本身是不计息的，如果有略高的收益模式，客户更愿意接受。但我们国家还在发展的初期，把货币基金当做一个投资工具来看待，使其走向了异化，导致大家都比拼收益率水平。
不能说这个不对，但这不是货币基金本质，如果只比拼收益，货币基金就会变成债券基金。但如果变成债券基金，它的流动性会下降，风险会提高。这不是现金管理工具，而是投资工具。最近这一年监管也在做一些规范，我相信未来这个产品会成为现金的替代物，变得流动性高，收益适中。
钱向劲：今年以来，随着流动性新规、资管新规等政策的实施，货基的规模发展会受到抑制，现存货基之间的竞争会更加激烈，分化也会更为明显，未来货币基金清盘还将持续。
李大霄：货币基金在未来还是会有长足的发展，但是总体上跟市场还是起到一个跷跷板效应。当货币基金获得大规模认购的时候，比如现在，虽然存在一些清盘的情况，但是总体热度还是高的，那么这个时候整个股票市场的底部就成立了。当情况反过来，在股票基金被大规模认购的时候，货币基金的份额就会萎缩，这个时候市场的顶部就成立了。
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