香饽饽变臭豆腐 江特电机近30亿收购九龙汽车而今却贱卖

作者：微温

审校：周鹤翔

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

江特电机终于放下了新能源汽车业务。

12月5日晚间，江特电机（002176）公告称，将评估价值为11.50亿元的子公司九龙汽车100%股权，以5.13亿元的价格进行甩卖。这比在2015年，该公司收购九龙汽车花费的近30.00亿元相差甚远。

不仅如此，据业内人士分析，江特电机这次出售新能源汽车项目，预计将产生5.31亿元的损失，这让当下本身收益颇艰的江特电机更加辛苦。

那么江特电机为什么甘愿吃下哑巴亏，将估值11.50亿元的九龙汽车，以5.13亿元的贱卖呢？

这就关乎九龙汽车近些年业绩问题。

2015年，江特电机启动收购九龙汽车计划，起初分别以9.55亿元、5.35亿元的现金，拿下了该企业51.00%的股权，最后又以发行股份和支付现金的方式，拿下剩余的49%的股权。

待收购全部完成之后，九龙汽车整体估值已经到达29.12亿元，与公司4.85亿元的净资产相比，有着天差地别。

当然，这些对于江特电机而言不值一提，毕竟随着政策扶持和新能源汽车风口的到来，江特电机坚信这是一块香饽饽。

然而，面对如此高的溢价比，江特电机放的开，公司的小股东们放不开，直到九龙汽车原股东承诺，2015-2017年，九龙汽车经审计扣非后归母净利润分别不低于2.0亿元、2.5亿元和3.0亿元，累计7.5亿之后，才将此事渐渐平息。

不过事情的发展，并不如九龙汽车原股东想的那么顺利。

2015年，九龙汽车的归属上市公司股东的净利润为3.55亿元，以177.33%的完成率超额完成了当年2亿元的业绩承诺。

但到了2016年和2017年，九龙汽车分别实现净利润1.84亿元和2.29亿元，完成率仅有73.63%和76.31%。三年累计盈利7.68亿元，压线完成当初7.50亿元的承诺。无需对江特电机进行赔偿。

也许命运就是这么奇特，在九龙汽车的原股东完成承诺放松之后，该汽车项目出现大幅的业绩下滑，从香饽饽变成“臭豆腐”。

据江特电机公布的2018年度财报显示，2018年九龙汽车总计营业收入为9.57亿元，同比下滑42.79%；归属于母公司股东的净亏损为1.09亿元，同比下滑147.09%。

由于2018年利润出现亏损，九龙汽车商誉出现减值迹象，江特电机聘请专业机构对九龙汽车商誉进行了减值测试，测试结果九龙汽车商誉需计提10.98亿元减值准备。

目前，九龙汽车2019年1-7月依旧保持亏损状态，归属于母公司股东的净亏损为1.00亿元。

针对九龙汽车连续出现亏损问题，江特电机在公告中表示，当下新能源商用车产销增速出现停滞，其补贴资金也相对延后，加上外部融资环境趋紧、应收账款增加等环境影响。

看着日益亏损的数据，江特电机终于等不住业务回暖的那天，在12月5日出售九龙汽车100%的股权。

江特电机表示，出售九龙汽车是基于公司未来产业发展规划以及新能源汽车发展情况而做出的，九龙汽车近一年出现经营性亏损，预计未来几年业绩较难好转，对公司现金流造成较大压力，影响公司业绩。公司拟聚焦电机和锂盐及其上游产业，退出汽车产业。

当然，江特电机的退出不是没有代价的，据GPLP犀牛财经了解，该公司表示此次转让九龙汽车，预计发生处置损失5.31亿元，将造成公司2019年度业绩较大亏损。

从入局新能源汽车，到主动退出，江特电机累计用了不到4年的时间，完成了一进一出，也损失不少。这也让那些准备入局汽车行业的企业明白，造车不是谁都可以。

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