作者：杨远
审校：周鹤翔
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
美国东部时间11月5日，青客公寓（股票代码：QK）在纳斯达克上市。青客公寓终于成为“长租公寓第一股”。
然而，上市也不一定是个好消息。有业内人士表示，此时上市似乎并不是一个好时机。上市之前，青客公寓就开始大幅削减募资额，从此前计划的1亿美元腰斩至4590万美元左右。
在这次IPO中，青客公寓的发行价为17.00美元，开盘价为17.35美元，盘中一度涨到19美元，但收盘时回落到17.64美元，市值为8.37亿美元。
首日涨幅只有3.76%，成交量为37.42万股。距离破发并不遥远。
天眼查数据显示，青客公寓在上市之前也经历过多轮融资。2012年6月获得纽信创投的天使轮投资；2013年12月获达晨创投的A轮融资；2015年5月拿到赛富亚洲领投的B轮1亿8千万元融资；2018年4月17日完成数千万美元的C轮融资，由摩根士丹利管理的私募基金以及凯欣资本联合领投。
常年亏损、扩张放缓
但同样，在长租公寓普遍亏损、债台高筑的行业常态下，青客公寓也不例外。
据招股书显示，青客公寓2018财年净收入8.90亿元，较2017财年的5.23亿元增长70.3%，而截至2019年6月30日止9个月，净收入为8.98亿元，较2018年则同期增长51.4％，相比增长率也在放缓。
而净亏损金额由2017财年的2.45亿元扩大至2018财年的4.99亿元，截至2019年6月30日止9个月，青客公寓净亏损为3.73亿元，高于2018年同期的3.24亿元。
总的来看，青客公寓已经连续3年亏损，累计亏损11.17亿元。在长期亏损的情况下，青客公寓也在放缓扩张速度。
截至2012年12月31日，青客公寓可供出租的房间数为940间，且全部位于上海；截至2018年12月31日，其运营覆盖的6座城市共有91234间房间，复合年增长率为114.4%。
但到了2019年，过去激进的扩张速度，也明显露出疲态。招股书显示，截至2019年6月30日，青客公寓披露供给97621间房，增长率仅为7%。
债台高筑，负面频出
招股书显示，截至2019年6月30日，青客公寓的现金及现金等价物和限制性现金合计4.50亿元，有业内人士认为，按照2018财年亏损近5亿的数据来看，青客公寓账上的资金恐怕不够再支撑一年。
另外，截至2019年6月30日，青客公寓总资产20.3亿，负债却高达27亿，股东赤字总额为19.71亿元，负债率高达133%。
此前，青客公寓还被媒体指出存在“租金贷”乱象，其租金贷模式是用提供折扣的方式，让租客向金融机构借款，一次性预付租金。
招股书显示，截至2019年6月30日，65.2%的青客公寓租客采用了租金贷，未偿还本金8.726亿元，值得注意的是，只有5.1%的租户选择了续租。
此外，为了解决相关资金问题，青客公寓还曾涉足过P2P。其合作的资金方之一“上海翔梓金融信息服务有限公司”就是一家P2P平台，值得一提的是，其旗下的魔房宝平台在7月曾被警方通报，实控人凌某还因涉嫌非法吸收公众存款罪被逮捕。
此前不久，Wework推迟IPO，房多多也遭遇上市破发的窘境，“互联网+房产”相关公司在美股市场似乎都颇为不顺。而如今，扩张放缓、资不抵债，甚至连商业模式都备受质疑的青客公寓，即使上了市，未来依旧也有很大的不确定性。
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