作者：微温
审校：一条辉
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
蔚来汽车近期麻烦不断。
2019年9月25日，在纽约证券交易所上市的蔚来汽车遭遇了大麻烦。截至25日美股收盘，蔚来汽车公司股价收跌20.22%，报2.17美元，盘中暴跌逾28%，创下历史低点1.97美元，市值一夜蒸发5.78亿美元。
受此影响，蔚来汽车瞬间成为全网焦点，无数的专家、媒体开始分析这一事件发生的缘由，其中的一个关键结论就是，蔚来汽车不应该在发布第二季度财报后，取消电话会议，惹怒分析师。
据GPLP犀牛财经获悉，美股上市公司发布财报后，取消电话会议的事情十分少见，此前，特斯拉CEO埃隆·马斯克在电话会议中提前退场就曾引发股价随机下跌4.50%的案例。
随后，蔚来汽车迫于压力之下第二天重新恢复了电话会议。
亏了400亿还是220亿
客观而言，电话会议或许是一个诱因，分析师有多大能量待议，蔚来汽车引发股价大幅下跌的真正原因还是在于自己，严重亏损。
蔚来汽车CEO李斌说：“蔚来刚成立四年，你不能要求一个四岁的孩子养家”。
作为创业者可以这样理直气壮地的表示，然而作为一个上市公司，上市本就是一个成人礼，拿了公众市场的钱就要承担起公众责任。
然而，蔚来汽车并未承担起这个公众责任，作为公众人物，蔚来汽车创始人的这句话有点颇不负责任。
9月24日美股开盘前，蔚来汽车发布的第二季度季度财报显示，截至6月30日，蔚来汽车的营业收入15.08亿元，其中汽车销售额约为14.14亿元；归属上市公司股东的净利润亏损为32.85亿元，虽相对去年同期亏损的61.10亿元有所收窄，但仍超过预期的29.44亿元。
在销量和毛利率上，蔚来第二季度ES8交付量为3410辆，一季度为3989辆；第二季度ES6交付量为413辆。扣除计提召回成本，蔚来汽车2019年第二季度汽车销售毛利率为-4.0%，一季度则为-7.2%。
受二季报大幅亏损的影响，9月24日盘中，蔚来汽车一度暴跌超27%，股价跌破2美元。截至收盘，蔚来报2.165美元，跌20.4%，造就2018年上市以来的历史低位。
这不是蔚来汽车唯一一次单季度亏损。
公开数据显示，2019年上半年，蔚来汽车第一、二季度分别亏损26.52亿元、32.85亿元，亏损金额已经达到59.37亿元。而2016年到2018年，蔚来汽车的亏损金额分别为35.18亿元、75.62亿元、233.28亿元；三年半合计亏损达403.45亿元，打破了特斯拉花费15年才达成的“伟业”。
对于这个业绩，蔚来汽车并不表示认同，在9月25日召开的电话会议上，蔚来方面澄清此前4年亏损57亿美元的谣言，称考虑到分红等因素，四年来实际亏损只有220亿人民币左右，且其中一大部分是专利费用，需要指出的是，蔚来免费换电每天还会增加大概5万元的电费成本。
其实按照蔚来汽车这个算法也无可厚非，毕竟公司股东需要分红是很正常的事，专利费用也是必然要交取的，但即便如此，蔚来汽车业绩大亏的形势依旧存在。
对此，有市场分析师指出，在这个业绩表现下，蔚来汽车短时间难以实现扭亏为盈。
为什么这么说呢？中金公司在研报中曾预计，蔚来汽车如果要转亏为盈，需要在2019年和2020年内，分别募资约百亿元，才能保证年末有部分现金结余备用，直至2022年左右，该公司才有望实现自由现金流扭亏。
而据全球数据研究机构PitchBook发布的数据显示，截至2019年6月14日，中国电动车领域所获得的风投金额同比下降近九成，跌至7.83亿美元。同蔚来汽车需要的百亿募资相差甚远。
此外，即便风投市场开始对电动汽车再有兴趣，也不一定会选择蔚来汽车。
据报道，特斯拉最大外部股东、苏格兰资产管理巨头Baillie Gifford曾向蔚来汽车大举注资，但是受蔚来汽车糟糕的股价表现影响，可能会放弃该公司。
GPLP犀牛财经了解到，该投资商在2018底和2019年初，斥资约6.7亿美元买入了逾1亿股蔚来汽车股票。假设该公司现在持有的股份和第二季度末时相同，截至周一，这些股份价值约1.98亿美元，意味着扣除已出售的股票价值后，该公司损失了4.32亿美元。
与此同时，2019年6月份，蔚来汽车宣布获得亦庄国投的100亿资金尚未有任何进一步的消息。
命运坎坷事故多
若问谁是国内最好的电动汽车制造商，群众的答案各有不同，若问谁是国内争议最大的电动汽车制造商，绝大多数的人都会选择蔚来汽车。
2015年5月，从易车网卸任的李斌成立了蔚来汽车，引来多家知名人物及企业投资，其中包含腾讯、百度、京东、IDG资本、高瓴资本等等巨头企业，一时间成为造车界的“贵公子”。
2017年4月，蔚来汽车第一款量产车亮相上海车展，引起业内轰动，诸多汽车爱好者被该车型的科技感所吸引，纷纷传出不比特斯拉差的声音，一时间，蔚来汽车有了一个新外号—“特斯拉杀手”。
事实证明，早期的蔚来汽车没有辜负这个称号。在2018年，仅开售几个月的蔚来ES8销量便突破10000辆，算是为自己争了一回脸面。
受市场影响，蔚来汽车的股价也来到高峰。2018年9月14日，蔚来市值曾达到高峰119.00亿美元，每股11.60美元。
不过蔚来汽车的“好运”到了2019年就戛然而止。
2018年，威马汽车、理想汽车相继获得生产资质，让蔚来汽车“眼馋”，公司高层随即前往上海，与当地政府协商能否建设工厂。按照蔚来汽车的想法，这件事虽有难度，但有很大概率成功，于是在早早做起了宣传，哪料到特斯拉横插一脚，拿走了蔚来想要的工厂。
紧接着，2019年3月，蔚来汽车发布了2018年财报，引起投资人的不满，导致蔚来汽车的股价出现断崖式下滑。受此影响，蔚来汽车的高层们开始四处“走穴”，宣传蔚来汽车是如何的“高大上”。
事实上，蔚来汽车这个产品并没有多少高大上。
在一次央视2套的栏目上，李斌对着电视机前的全国观众说出了“保时捷的工厂肯定比不上江淮的工厂”，随即引来行业内外的嘲讽，李斌“一本正经说瞎话”的本事却广为人知。
蔚来汽车的厄运还没有结束。
这个高大上的产品接连开始出事。
2019年6月14日、5月16日、4月22日，蔚来ES8分别在上海、西安、等地接连发生自燃，引出电动汽车是否安全的问题。而作为故事主角的蔚来汽车更是受到了网友的口诛笔伐。
迫于市场压力及政策规范，蔚来汽车在2019年6月27日宣布召回召回部分搭载了2018年4月2日到2018年10月19日期间生产的动力电池包蔚来ES8电动汽车，共计4803辆。
蔚来汽车表示，本次召回范围内车辆使用的动力电池包搭载了规格型号为NEV-P50的模组，模组内的电压采样线束存在走向不当的情况，可能被模组上盖板挤压，导致被挤压的电压采样线束表皮绝缘材料磨损，极端情况下可能造成线束绝缘层烧损从而引起电池包热失控和起火，存在安全隐患。
颇有意思的是，此次蔚来汽车的召回还牵扯到国内第一大动力电池厂商—宁德时代，因为按照蔚来汽车的说法，召回汽车的动力电池有由德时代的最新设计。
对此，宁德时代回应，表示愿意配合蔚来ES8召回，并声明此次召回的电池包箱体和自己提供的模组结构产生干涉，在某些极端条件下可能出现低压采样线束短路，存在安全隐患，但所幸此设计仅在召回的4803辆蔚来ES8中使用，请广大消费者放心。
可以确认的是，在这次召回风波之后，蔚来汽车与宁德时代的合作关系一定受到了冲击，但是具体解决方案，无人知晓。
疯狂“瘦身”存疑
2019年9月25日，正当蔚来汽车为电话会议引发市场热议、因第二季度财报的亏损引发股价疯狂下跌的时候，蔚来汽车老板娘在欧洲逛街买奢侈品包的消息不胫而走。
这让本就不满的群众再次激怒，导致蔚来汽车的公关任务又加重了。
蔚来汽车方面也面对接连的打击内部“优化”。
李斌在财报中表示，蔚来的亏损是由于整体市场不佳造成的影响，当下蔚来汽车为了应对总体疲软的宏观经济和汽车市场，蔚来正在尽最大努力利用资源，并基于整个组织架构实施了全面的效率优化和成本控制措施。
早些时候，2019年8月22日，蔚来创始人李斌发布内部信，承认因为行业和公司形势发生重大变化，为进一步控制支出，提升运营效率，确认蔚来汽车将在9月再裁员1200人。
对此，蔚来汽车联合创始人兼总裁秦力洪在接受媒体采访时也曾表示，公司在创始之初为了吸引人才、建立供应链，用钱营造市场，但后来发现，这样做的运营效率和花钱效率并非最佳，如今当公司进入第二发展阶段，需要优化资源与组织机构，全面提升运营效率。
不仅如此，蔚来CFO谢东萤表示，蔚来汽车将在第三季度以及年底前持续减少员工数量。蔚来汽车还将拆分NIO Power摆脱输血。
其实有关蔚来将拆分旗下能源补给服务NIO Power早有据闻。
据GPLP犀牛财经了解，NIO Power正寻求在今年四季度完成独立融资，规模为数十亿元。该项目由蔚来创始人、董事长兼CEO李斌及蔚来总裁秦力洪，蔚来汽车电源管理副总裁沈斐等牵头，或将在未来两个月内上线独立App。与此同时，NIO Power将进行更名，最终名称尚未确定。
不过目前，对于NIO空间的建设，蔚来汽车不仅没有放弃，反而还会加大投入，未来将坚持直营模式，这可能是会成为蔚来汽车今后财务上的重大开销。
如今的蔚来汽车已经进入“疯狂瘦身”阶段，至于减下去的是“脂肪”还是“骨头”，目前难以下定论。
其实，蔚来汽车当下的问题不仅在效率低下，在其他方面也存在痛点。
一、经营质量持续下滑
蔚来汽车在第二季度财报中表示，当下车辆毛利率为 -24.1%，如不包括计提召回费用，毛利率为 -4.0%，前后相差近20%。而第一季度的毛利率是-7.2%，说明如果不算计提召回费用的毛利率，蔚来汽车的经营质量在走向良性，但是如果算上召回影响，说明蔚来汽车经营质量走向恶化。
中国汽车流通协会常务理事贾新光向媒体表示，蔚来汽车现在面临进退两难的局面：销售越多，亏损越大；销量必须达到盈亏分歧点才能盈利。
在电话会议上，蔚来汽车预计，公司今年毛利率仍会是负数。
二、资不抵债风险
据蔚来汽车第二季度财报显示，当下该公司的总资产为182亿元，总负债为177多亿元，净资产仅有4.5亿元。这也就是说，如果蔚来汽车在三季度保持亏损，将会面临资不抵债的状况。
三、公关事件影响
关于蔚来汽车召回的事情上文已经说过，据GPLP犀牛财经初步统计，预计此次召回成本至少要3.30亿元。这还只是对第二季度的影响，仅在毛利率和净利润两方面，如果加上市场品牌影响等多方面因素从而导致接下来的订单减少，预估涉及亏损金额的将会有所扩大。
当下蔚来汽车如果不能火速解决这些问题，生存恐怕越来越难。
从2014年开始，中国的新能源汽车迎来元年，诸多产品随之出现，也带动了一批批造车新势力的出现，然而到了当下，中国新能源汽车的“常规赛”已经接近结束，“季后赛”马上开始，在此期间，只有把握赢利点的人才能走的更远。
也许正如蔚来汽车副总裁张洋所言，“中国的汽车市场28年来第一次发生了下滑，而且这一下滑是从春天、夏天直接蹦到冬天去了，没有经历秋天。”
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