作者：蔚芮
审校：一条辉
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
7月30日晚间，览海投资（600896.SH）发布了备受关注的2019年的中期业绩财务报告，这也是其摘帽后的首份中期财务报告。
然而财报却让投资人大跌眼镜，览海投资2019年上半年实现营业收入956.06万元，同比下滑57.29%；净亏损8809.71万元，同比下滑273.64%。
如此惨淡的业绩让投资人不由地一惊，难道又要被带帽了吗？
一顿操作猛如虎，“摘帽”后经营困境仍未解
览海投资于1996年在上交所上市，从2008-2018年的10年间，深陷扣非净利润亏损泥潭。2016-2017年，因连续两年净利润亏损，览海投资被“披星戴帽”。
近年来，为了改变自身的困境，览海投资频频通过股权质押、出售子公司股权、以及在二级市场上进行股票交易等方式来筹措资金。
2016-2019年三年间，览海投资先后出售了子公司海南海盛、深圳三鼎、海盛上寿股权给关联方中远海运、览海洛恒等。
2018年，览海投资在二级市场上大量抛售其所持有的东华软件（002065.SZ）股票，抛售约1.47亿股。
根据统计，从2016年以来，览海投资通过上述方式累计获利近10亿元，一顿猛如虎的操作之后，2018年览海投资净利润为1.14亿元，2019年4月实现了“摘星脱帽”。
危机虽然化解，但览海投资的经营并未根本好转，2019年两个季度业绩均大幅下滑。2019年一季报显示，览海投资实现营业收入513.00万元，同比下滑56.91%；净亏损2871.49万元。2019年半年报显示，第二季度，览海投资实现营业收入443.06万元，同比下滑57.71%；净亏损5938.21万元。
此外，览海投资的股权质押比例不断攀升。从2016到2019年8月，览海投资发布了9次关于公司股东质押股份的相关公告。在2019年7月3日发布的一次公告中，控股股东上海蓝海投资有限公司累计质押了2.74亿股，占到其所持股的89.82%。
转型做医疗后入不敷出
览海投资的原本主营业务是航运，从2015年开始，览海投资开始不断剥离航运资产，逐步向医疗领域探索。2018年，览海投资的医疗服务业务被纳入财务报表中的主营业务项，并且从2019年开始，医疗业务就成了览海投资营业收入的唯一来源。
医疗业务被览海投资寄予了厚望，被认为是其发展的助推器。然而现实的情况却不容乐观。
资料来源：览海投资2018年年报
GPLP犀牛财经发现，2018年，览海投资医疗服务业务的收入为1716.65万元，而成本却高达9341.93万元，毛利率为-444.19%；2019年医疗服务是览海投资的唯一营业收入来源，根据2019年半年报显示，2019年上半年，览海投资的营业收入为956.06万元，营业成本为5252.96万元，毛利率为-449.44%。
览海投资2019年中报中提到，目前览海投资运营及在建的高端医疗项目均布局在上海陆家嘴、淮海路、外滩等核心商务区及国家级医学园区新虹桥国际医学中心内。而览海投资的官网资料显示，览海投资在上海环球金融中心的门诊占地面积约8000平方米，平均日租金约在10元/平方米，那么按此来计算，一年的租金成本约在3000万左右，这仅仅是一家门诊。
而医疗投资行业有关人士表示，目前民营的高端医疗服务行业应当挖掘行业内没有被开发的需求，做其他医疗机构做不了的，选择黄金地段，考虑位置因素是次要的，高额的租金会给公司带来运营压力。
在2018年，览海投资曾立了个小目标，称2019年全力实现营业收入1.5亿元，营业成本控制在1.2亿元以内。不过从刚发布的中报来看，这个小目标似乎并未实现。
资金缺口巨大，靠大股东财务资助
根据2019年览海投资中报，GPLP犀牛财经发现，截至2019年6月30日，览海投资的货币资金为2421.47万元，经营活动现金流净额为-3694.34万元，投资活动现金流净额为-821.99万元，筹资活动现金流净额为3475.92万元。将经营、投资、筹资三者合计得到净额为-1040.41万元。
值得注意的是，在2018年览海投资回复上交所问询时提到，未来会投入合计超过20亿元资金用于筹建国际高端综合医院和专科医院。不过，从览海投资近3年的动作来看，目前其他的产业已经剥离完毕，后续通过转让其他产业方式来获取资金似乎已经不可能。
对此，GPLP犀牛财经向览海投资发去了问询求证函，览海投资回复称，目前公司的资金来源主要为自有资金、银行贷款及大股东财务资助，在符合相关条件和时机成熟的情况下，公司会积极考虑资本市场直接融资、引进战略投资者和与产业基金合作等方式筹集资金。
对于刚刚摘掉帽子的览海投资来说，2019年上半年的业绩很难看，距离自己定的小目标也有很大距离。下半年览海投资能否实现华丽的逆袭，仍是未知数。
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