作者：蔚芮
审校：一条辉
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
“喝酒吃药”是股市中流传的一句俗话。意思是酒类股和医药股都是不错的股票，投资可以看到收益。然而对于2019年的港股市场来说，“酒不能乱喝，药不能乱吃”。
7月29日上午，停牌了6年之久的王朝酒业（00828.HK）复牌了，然而开盘后股价“一泻千里”，截止当日收盘，王朝酒业重挫52.08%，报0.69港元/股，成为了一只“仙股”。
6年的停牌换来了一只仙股，那么王朝酒业为何会停牌6年之久呢？
被拉下神坛的红酒大佬
提起王朝酒业，国内喜欢红酒的人应该十分熟悉。王朝酒业曾经在中国国产葡萄酒行业红极一时。
王朝酒业成立于1980年，是中国第二家、天津市第一家中外合资企业，合资的外方为法国人头马亚太有限公司和香港国际贸易与技术研究社。王朝酒业凭借着“半干白葡萄酒”一战成名在1984年捧回世界金奖，产品远销美国、英国、澳大利亚、丹麦、芬兰等世界多地。90年代中后期也是王朝酒业的巅峰时期，在国内同类产品的市场占有率超过50%。在这个时期，王朝与张裕、长城共同被称为中国国产葡萄酒的三驾马车。
2010年王朝酒业销量达到巅峰，当年销售额超过了16亿港元，净利润超过了1.5亿港元。然而，2012年三封针对王朝酒业若干交易指控的匿名信将这个红极一时的红酒大佬拉下了神坛。
2012年12月，王朝酒业当时的会计师事务所接到三封针对王朝酒业若干交易指控的匿名信；GPLP犀牛财经根据相关资料了解到，当年的举报内容提到，2010年王朝酒业为了完成销售目标，获得相关奖金，与客户私下达成协议，虚构了高达4.3亿港元的销售额；王朝酒业2010年和2011年四季度和个别客户存在配合虚构销售业绩的行为；以及王朝酒业2010年囤积在江苏太仓和福建漳州的价值5亿元的葡萄酒在积压后出现质量问题，真实库存无法落实。
而随后在2013年3月，王朝酒业宣布停牌并委托安永会计事务所进行内部调查，而在随后的调查中，安永和普华永道又相继接到两封与上述指控内容相近的匿名信。这五封匿名举报信开启了王朝酒业长达6年4个月的漫长停牌史。
根据港交所上市规则的相关修订条例，若王朝酒业不能在2019年7月31日前达成复牌条件并恢复交易，港交所将展开取消该公司上市地位的程序。
而在王朝酒业复牌前的三天，7月26日，王朝酒业发布公告，称根据安永的调查结果以及法律顾问的建议，并无证据证明时任管理层触犯中国法律，收受过任何利益，以及存在不诚实的行为等。
但值得注意的是，王朝酒业在公告中承认当时公司内控不足、管理层采用“不适当的会计处理方法”等导致问题的出现。
8年净利润亏损或面临被退市风险
2011年，王朝酒业高调宣布进军高端红酒行业，启动了大规模“法国王朝AOP级葡萄酒原瓶进口”项目，而这也开启了王朝酒业的下滑之路。
根据王朝酒业2012年上半年的财报显示，王朝酒业实现营业收入5.56亿港元，同比2011年下降了30.24%。
然而就在2012年底，“八项规定”等政策出台，使得高端葡萄酒受打击严重，王朝酒业从此一蹶不振。
在2019年7月19日至2019年7月26日间，王朝酒业一连补发了2012-2018年的所有财务报告，总计13份。
数据来源：王朝酒业财务报表
而GPLP犀牛财经通过整理王朝酒业的财报数据发现，从2012年开始，王朝酒业的营业收入不断下滑，2018年，王朝酒业的全年营业收入只有3.45亿港元，较2011年相比，下滑超过了300%。并且从2011年开始王朝酒业的净利润出现亏损，这一亏损就连续亏损了8年。
业绩的亏损，还引发了王朝酒业管理层和资产的动荡不安。在王朝酒业近期发布的公告中显示，从2018年开始，王朝酒业的董事会主席、总经理、财务总监均已更换；并且在2018年7月，王朝酒业宣布作价4亿元人民币，将包括御苑酒堡的在内的资产打包出售给天士力（600535.SH）集团下属公司。
并且对于此次王朝复牌，业界普遍并不看好。有相关人士提到，王朝酒业长期停牌可能导致的资金链断裂、品牌淡化、消费者维护缺失等问题将持续对王朝酒业形成重大冲击，王朝想要实现业绩复兴几无可能，并且结合目前王朝酒业股价呈“仙股”状态，极有可能面临被退市的风险。
虽然，7月31日王朝酒业底部反弹涨了11.54%，但是与前两个交易合计大跌60%相比还是甚微。并且，根据红酒业相关人士说，王朝酒业停牌6年之久，早已经错过了红酒市场复苏的红利期。想要夺会“失去的江山”再续当年的辉煌，难上加难。
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