作者：五米
审校：一条辉
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
2019年5月7日刚在港交所上市不到三个月的兑吧有点抬不起头。
其上市之后一直破发行价，甚至其股价曾大跌40%，即便启动了管理层回购计划，然而之间于事无补，兑吧看不到希望。
2019年6月12日，兑吧发布公告称，管理层启动了潜在回购计划，然而，这一消息刺激兑吧股价大涨之后，兑吧又开始了长期低迷。
兑吧到底怎么了？
曾经风口上的猪：兑吧
招股书显示，兑吧2018年净收入为11.37亿元，与2017年的6.46亿元相比增长76.0%。这些增长主要来源于两方面的收入：提供用户运营SaaS服务与互动式效果广告。
当然，这其中的最主要原因则是兑吧赶上了移动互联网这个风口，伴随着移动互联网的爆发而开始活跃。
有流量，自然首先可以变现的就是广告。
2015年，兑吧推出互动式效果广告业务——互动式效果广告业务指兑吧在移动APP中嵌入简单互动活动，参与活动的浏览者将获发电子卡券，如果浏览者领取电子卡券，将跳转到指定移动互联网页面。每次用户跳转到指定互联网页面均被记为计费点击，兑吧据此向广告客户收费。根据艾瑞咨询的数据，中国移动广告市场的2018年市场规模3663亿元，同比增长43.6%。
为了不错过这个市场，兑吧选择了高速扩张，加快抢占市场份额。
从人才招募上看，兑吧行政开支从2017年的0.82亿元直接翻倍，增至1.73亿元。其中研发开支为人民币0.89亿元，同比增长56.9%；销售及市场推广团队大幅扩大，薪金及福利开支增长68.6%至0.27亿元。
大张旗鼓的宣传也不能落下，广告开支从2017年的220万元大幅增长至2018年的2689万元。
这些举动的成果是显著的。
根据兑吧招股书显示，截止2018年12月31日，接入兑吧用户运营SaaS平台的移动App数量超过了14,000个，服务的移动App用户数目超过13亿人，位居行业第一。按2018年12月中国日活跃用户数计算，排名前100位的移动App中，53.0%的App运用了兑吧的用户运营SaaS平台服务。
当然，兑吧的大规模霸道扩张使收入数据与行业占有率都十分漂亮，但花费也是巨额数字。这导致2015年至今，兑吧只在2017年实现盈利，在业绩暴增的2018年，兑吧的净利润还出现了大幅度亏损的情况，且亏损额高达2.92亿元。
从营收角度来讲，兑吧的营收也是逐步增加，尤其是2018年，这部分营收到11.1亿元，同比增长82.8%，占总收入的97.6%。
那么，这个业务能够持续吗？
这部分营收在2018达到11.1亿元，同比增长82.8%，占总收入的97.6%。
APP风口将逝，兑吧的明天在哪里？
风来了，猪都能飞，当然，风走了，猪也就掉下来了。
兑吧也同样如此。
时隔四年之后，当移动互联网开始进入下半场的时候，兑吧也开始迎来了危机——鉴于移动APP获取新用户的成本不断增加，移动APP越来越重视以更具有成本效益的方式获取、留存及变现用户。
这也就是说，兑吧的互动式广告开始失灵，那么，他们该如何应对呢？
兑吧的招股书显示，兑吧的收入成分单一，九成以上来自互动式效果广告业务。这一业务主要内容分发渠道是移动APP，但随着小程序入局并飞快普及和广泛使用，成为了移动APP的直接竞争对手。更有业内预测，未来两年小程序将取代80%的APP市场。这导致广告主在移动APP上的广告支出大幅下降。
行业不断收缩，于是，兑吧开始了用户运营SaaS业务。
只是，这部分的业务可以忽略不计，对于一家上市公司来讲于事无补。
目前，在兑吧的业务当中，该业务收入占比不到5%，而且该业务是从2018年4月才开始收费获取，此前一直是免费服务。
陈晓亮曾公开表示，未来SaaS的业务将保持超过50%的复合增长率高速增长。
然而，在SaaS市场，付费SaaS业务市场的开战也意味着，兑吧面对的是更激烈的厮杀和BTA等更强大的对手，兑吧能否转型升级？
这是一个问题，当然，在未确定之前，资本市场也就只能用脚投票。
免责声明：此文内容为第三方自媒体作者发布的观察或评论性文章，所有文字和图片版权归作者所有，且仅代表作者个人观点，与极客网无关。文章仅供读者参考，并请自行核实相关内容。投诉邮箱：editor@fromgeek.com。
免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。
