作者：甘乐
编辑：楚客
审校：一条辉
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
从新三板摘牌后，洛阳建龙微纳新材料股份有限公司（以下简称“建龙微纳”）开始瞄准科创板，相关申请此前已获上交所受理。
建龙微纳所属化学制品行业，其主营业务为无机非金属多孔晶体材料分子筛吸附剂相关产品研发、生产、销售及技术服务的业务，相关产品有分子筛原粉、分子筛活化粉和成型分子筛三类，同时公司为用户提供相关技术咨询服务等。
转板前后财务数据不同
因建龙微纳原身份是一家在全国中小企业股转系统挂牌的新三板挂牌公司，因此在公开书数据平台有新三板挂牌期间所披露相应会计年财务数据。但是对比其科创板上市申请的招股说明书却发现，同会计年度财务数据出现了诸多不同，令人大跌眼镜。
(数据来源：建龙微纳科创板招股书)
(2017年合并财务报表)
（2016年合并财务报表）
根据新三板和科创板招股书披露的口径，2016年和2017年的应收票据及营收账款存在明显差异，此外出现差异的还有存货、营业收入等数据。
反差最大的是，建龙微纳2016年和2017年分别实现净利润1022万元和2054万元，但是在本次科创板招股说明书中，2016年净利润变为1040万元，2017年亏损1019万元。忽略2016年的净利润招股说明书数据比同年年报数据多出18万元，其2017年净利润在招股书中由盈利转为亏损的情况实在是让人惊异的，两者前后相差了3072万元之巨。
财务指标数据营业收入245,535,459.49毛利率%31.97%归属于挂牌公司股东的净利润20,535,775.35归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润14,026,326.92加权平均净资产收益率%（依据归属于挂牌公司股东的净利润计算）31.77%加权平均净资产收益率%（归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润计算）21.70%基本每股收益0.64。
(数据来源：建龙微纳2017会计年年报)
(建龙微纳科创板招股说明书)
如此诸多的差异，建龙微纳遭遇公众质疑也不足为奇，但是数据差异的背后，最重要的问题也浮出水面，即财报通篇的真实性。
作为拟上市企业，对公众真实完整的披露公司经营数据，是发行人企业应该遵守的最基本的要求。
技术和经营风险不容小觑
抛开财务乌龙，建龙微纳企业本身所存在的技术和经营等风险也不容小觑。
产品迭代引起的技术风险。成型分子筛为煤化工、石油化工、冶金等行业所需的基础耗材，对这些行业的大型设备运行安全和降低能耗起着重要作用。如果竞争对手推出更高效、更节能环保的成型分子筛，将会大幅挤占建龙微纳的市场份额。分子筛应用领域广泛，新市场、新应用不断扩大，产品和技术创新较大程度上依赖于公司的技术水平及持续研发投入。若建龙微纳不能准确预测产品和技术的发展趋势，及时响应客户需求，持续技术研发进行产品性能升级和结构更新，其产品将逐渐丧失市场竞争力，对公司的经营情况产生不利影响。
核心技术失密带来的技术风险。经过多年的技术创新和研发积累，建龙微纳自主研发了一系列核心技术，截至本招股说明书签署之日，建龙微纳已获得授权发明专利11项，申请受理发明专利12项，这些核心技术是建龙微纳的核心竞争力，为建龙微纳的高速成长奠定了坚实的基础。建龙微纳采取了申请专利等措施对核心技术进行保护，目前尚有多项产品和技术正处于在研阶段，不排除关键核心技术遭到泄密，损害公司在行业中的技术优势，对公司的生产经营造成不利影响。
核心技术人员流失的风险。建龙微纳的核心竞争力在于新产品的研发创新能力和生产工艺的持续优化。因此必须十分注重对技术人才的培养和引进，以此来保证各项研发项目的成功推进及顺利产业化。但是随着高科技行业竞争的加剧，建龙微纳可能出现核心技术人员流失，对公司技术创新带来非常不利的影响。
市场竞争带来的经营风险。放眼最近的三个完整会计年，建龙微纳的制氧成型分子筛的销售收入分别为3920.45万元、7560.26万元、1.49亿元，制氢成型分子筛分别为69.68万元、2189.85万元、2959.20万元，普通成型分子筛的销售收入分别为3188.08万元、5114.77 万元、7888.20万元，制氧、制氢等中高端成型分子筛的销售收入逐年上升。从事分子筛生产经营的企业既有国际大型分子筛企业，也有国内规模大小不一的分子筛厂商，干燥剂等普通分子筛产品市场竞争较为激烈，而中高端分子筛产品的主要竞争对手为国际大型分子筛企业和少数国内上规模的分子筛企业，竞争对手相对较少。建龙微纳凭借着技术创新、产品质量、生产成本和技术服务等优势，在中高端成型分子筛领域的竞争力尚可。但如果建龙微纳未能在技术、产品、成本、服务等方面持续保持竞争优势，未来可能会造成公司行业地位严重下滑。
产品原材料价格上涨带来的经营风险。锂盐、氢氧化钠、固体纯碱硅酸钠和氢氧化铝是建龙微纳产成品的主要原材料。最近的三个会计年报表显示，相关原材料占据建龙微纳主营业务成本的比例分别为58.63%、66.80%和69.54%，上述四种原材料合计占直接材料的比例分别为61.52%、62.27%和62.42%。就从2017年来看，除锂之外的其他三种原材料的采购价格都有高比例上涨，换句话说，在未来材料价格的变动一定会对企业利润造成巨大影响。
经营过程中带来的环境污染问题和相关风险。建龙微纳产品分子筛在生产过程中会伴随产生废水、废气、固体废弃物、噪声等环境污染物，若处理失当可能会对环境造成污染。并且随着国家环保政策日益严格，环境污染治理标准日趋提高，国家及地方政府可能在将来颁布新的环境保护法律法规，提高环境保护标准，将会增加公司环保投资和治理成本。将对公司经营业绩产生消极影响。
汇率和全球经济变化对出口销售带来的经营风险。近三年建龙微纳的企业出口收入分别为 3,054.15万元、5,709.52万元、9,778.44万元，占同期主营业务收入的 23.49%、23.35%、25.85%， 是一个不小的比例。且公司计划持续开拓海外市场，出口销售金额预计会有进一步提升，若未来人民币汇率出现大幅波动，将面临因人民币汇率变动所带来的汇兑损失风险。此外全球经济在近两年动荡日益频繁，特定国出现贸易壁垒的概率日渐上升，这对于扩增海外市场的建龙微纳也是一个非常不妙的信号。
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