作者：拾叁
来源：GPLP(ID:gplpcn)
家电行业传统巨头TCL近日开始了大动作。
2018年12月7日晚间，TCL集团（000100，SZ）发布重大资产重组公告，TCL集团向TCL实业控股（广东）有限公司出售旗下TCL实业、惠州TCL家电、合肥TCL家电、TCL产业园等9家公司从100%到36%不等的股权，交易总价47.6亿元，由TCL实业控股以现金支付。
据重组方案，以李东生先生为核心的公司管理层和战略投资人成立TCL控股，来受让TCL集团的本次出售业务。也就说上市公司TCL集团以后不再是大众熟悉的传统家电企业，而是以华星光电面板等半导体显示产业为核心主业。
尽管此次业务重组被视为TCL集团核心业务战略转型的一步，但在GPLP君看来，TCL集团抛弃了打造多年的家电知名的品牌，对于上市公司整体价值以及持续盈利能力能否提升，依旧是一个未知数，这需要时间的考验。
上市公司战略大调整
TCL集团为什么要出售传统家电，加码面板等半导体业务？
面对产业转移，这势在必行。
据公开数据，以2018年上半年为例，华星光电占TCL集团营收比例为23%，同期TCL电子营收占比为32%，家电集团为20%；净利润方面，华星12.2亿元占到集团当期业绩的76%。华星光电的半导体显示产业早已成为了TCL的现金奶牛，如何才能让这只奶牛安全过河呢？
2017年TCL集团就明确了重组方向，TCL集团作为华星光电的融资平台，港股上市公司TCL电子为终端业务融资平台进行整合，如今，TCL剥离资产已完成目标。TCL集团也完成内部资产梳理，上市公司仅保留华星光电和金融创投，从杂货铺变身面板巨头。
半导体行业处于下行阶段 TCL集团做这样的决定时机合适吗？
据一个月前TCL集团发布的投资者关系活动记录表显示，前三季度华星光电实现销售收入190.5亿元，息税折旧摊销前利润61亿元。2017年三季报中显示，华星光电实现销售收入204.4亿元，同比增长33.9%，实现息税折旧摊销前利润85.9亿元。由此可见，2018年前三季度华星光电的销售收入下滑6.8%，息税折旧摊销前利润大跌近三成。
在TCL 2018三季度财报中显示，TCL营业收入约82.237亿同比增长0.03%，毛利额约14.28亿同比下降13.61%，净利润2.88亿同比下降5.13%。就这一现象，TCL集团指出，集团营业收入增速放缓，其中一个原因是“主要尺寸面板均价显著低于去年同期，华星光电收入同比下降。”
行业的龙头企业京东方A的日子同样不好过，2018年，京东方A前三季度净利润33.8亿元，同比下降47.82%，其中三季度净利下降81.42%，只有4.04亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.2亿元，同比大跌93.68%。京东方市值946亿，相比一年前已接近腰斩。
现在的市场环境与一年前已大相径庭，TCL集团此时将华星光电纳入上市公司，能否得到市场认可？
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