配图来自Canva
8月17日，小牛电动发布了2020年第二季度财报。回看一季度的小牛电动，由于国内疫情影响，线下门店一段时间内大量闭店，销量直接腰斩，净利润由正到负，业绩着实有些狼狈。
二季度国内疫情基本平复，但国外疫情发展还不明朗，走全球化战略的小牛电动到底表现如何？
总销量回暖，但国外仍不乐观
财报显示，2020Q2小牛电动两轮电动车的销量是160138辆，而一季度的销量只有40160辆，环比增长了298.75%，接近3倍。
可见小牛电动的销量复苏非常强劲，而且与2019Q4总计106253辆的销量相比，2020Q2也保持了50%的增长，说明排除疫情因素的影响，小牛电动依然保持住了增长趋势，这是好消息。
但整体销量暴增的背后，不同的市场其实起到的贡献差距相当大。财报显示，2020Q2国内市场销量达到了154959辆，比2020Q1多了120643辆，环比增长了3.5倍。而国外市场2020Q2销量只有5179辆，比2020Q1少了665辆，环比下降11.38%。
可见二季度销量的强势复苏全部来自于中国市场的贡献，而国外市场反而还拖了后腿。国内市场销量的强势复苏，主要来自于消费者对两轮电动车需求的恢复甚至是增加，以及小牛电动发布了多款不同价位的新品。
而国外市场销量的持续下滑，可以归因于收入下降导致的消费能力下降、购车需求下滑等，这些都和持续的疫情有密切的联系。
不得不提的是，好在小牛电动在海外市场的销量和收入占比一直不是很高，因此也让小牛电动在海外市场遭受的不利影响，不会对整体发展带来明显的负面打击。根据财报提供的数据，2020Q2海外市场两轮电动车销售收入占比为9.82%，而去年同期的占比却高达26.96%。
总体来看，二季度的小牛电动靠着国内市场的回暖，终于在销量和营收上扬眉吐气了一把。不过仍然值得注意的一点是，虽然海外市场由于盘子小目前看没有带来什么明显不利，但对持续在海外扩展销售网络的小牛电动来说，海外市场销量起不来，影响力也就很难起来，小牛电动的全球化也会受阻。
低价新品受宠，也有双刃效应
对于国内销量在二季度大幅增长的驱动力，小牛电动在财报中特别提到了两款新品，分别是五月份发布的G0和六月份发布的G2，都属于小牛的Gova系列。而且小牛还披露了这两款产品二季度的总销量，超过了26000辆。
其中G0的表现相当亮眼。小牛电动曾在7月初披露季度销量数据时，特别提到了G0产品的销量，接近23000辆。
这个比例占二季度国内总销量的近15%，可以说G0成了小牛的一款爆品，也为二季度的销量增长作出了不小的贡献。可惜的是，小牛电动没有在财报中披露同样在二季度发布的新品MQi2的销量，但可以肯定，没有G0受欢迎。
G0为什么那么受欢迎，一大原因还是来自于价格。当时G0在京东进行线上首销，优惠后的价格只有1999元，所以G0也是目前小牛电动发布的最便宜电动自动车产品。
中低端价位的电动自行车一直是市场的消费主流，小牛电动之所以要推出Gova系列，也是看中这块盘子大，现在G0的销量已然很好地证明了这一点。
但G0这种低价出售的中低端车型也存在一个明显的问题：毛利率低，也就是利润小。事实上小牛电动也意识到了这一点，在7月的销量数据披露公告中，小牛就提到低价和低毛利率的G0会对平均售价和整体毛利率带来负面影响。
根据财报，小牛电动的整体毛利率在二季度为23%，比一季度下降了0.6个百分点，可想而知有一部分原因来自于G0这类低价低毛利率产品的大卖。而且还有一点值得注意，小牛电动本身定位高端，现在中低端卖的这么好，难免会对品牌认知造成一定冲击。
顺利扭亏，但盈利能力未恢复
与糟糕的一季度相比，小牛电动顺利在二季度实现扭亏，这其实也在预期之内，最多算是一种正常表现，因为整个行业也在复苏，小牛电动的对手雅迪、爱玛等Q2销量提升也很明显。
比扭亏更重要的是，小牛电动的盈利能力是否完全恢复，或者是否有进步，因为盈利能力很大程度上能左右资本市场对小牛电动的估值，对小牛电动未来发展很重要。
先看毛利率。财报显示，2020Q2小牛电动毛利率为23%，而去年同期为23.7%，也就是下降了0.7个百分点。小牛电动在财报中将其归因于“国外市场电动车收入比例下降、配件和服务收入比例下降”。
言下之意，就是高毛利产品的收入占比降低了，导致整体毛利率下滑。小牛电动虽未公布各项产品在各个市场的毛利率，但公布了它们的收入及收入占比。其中，Q2国外市场电动车收入占比同比下滑53.2%，配件及服务收入占比同比下滑17.4%。
此外，毛利率更低的Gova系列新品销量的明显增加，也对整体毛利率起到了摊薄作用。
还有成本和费用。成本方面，从财报可以看出主要来自于销量增加带来的成本增加，所以同营收一起上涨，这没有问题。费用方面，排除运营外因素，新品设计费是引起费用上涨的主要原因。
总体来看，小牛电动成本和费用没有不当增加，但是毛利率的小幅下降，证明其盈利能力还没有恢复，其中有疫情这样的被动原因，也有低毛利率新品发布这样的主动原因。
下沉有风险
相比以往，外界在小牛Q2财报里看到的最大不同，应该还是小牛电动对Gova系列新品销售好所表现出来的兴奋感。因为，低价的Gova系列，成了小牛电动Q2增长的重要动力之一。
去年Gova系列首次发布时，由于定位于非智能化产品，外界就猜测小牛电动会把产品价格越做越低。现在，低于2000块的G0的出现已经完全证明了这一点。很显然，面对国外市场的不确定性，小牛电动把宝押在了国内的中低端市场，意图通过价格和品牌下沉，找到新的增长点。
目前来看，小牛电动的初步下沉是成功的，而且G0和G2的热销，必然也会进一步刺激小牛电动通过降价方式来获取新用户，进一步扩大“牛油”群体规模，Gova系列的销量占比很可能会进一步提高。
尽管高端是小牛电动的基因，但小牛电动对Gova系列的投入和重视，某种程度上已经证明，现在的小牛电动，在高端定位和下沉之间，选择了后者。这其实也是小牛电动对自身高端定位的一种暂时否定，毕竟现实情况是，国内中低端产品消费者更多，受关注度也更大。
下沉之后，小牛电动未来必然逃不过一些关键抉择。如果Gova系列销量占比持续提升，小牛电动是否要调整自己的战略，把更多注意力放到中低端市场，那么高端的品牌定位或许就很难维持了，如果Gova系列很快做到了天花板，小牛电动该如何权衡这块业务的利弊，是放弃还是硬着头皮去做？
不管怎样，对小牛电动而言，下沉还是一件比较陌生的事，未来的风险也比当前所看到的要多得多。
文/刘旷公众号，ID：liukuang110
免责声明：此文内容为第三方自媒体作者发布的观察或评论性文章，所有文字和图片版权归作者所有，且仅代表作者个人观点，与极客网无关。文章仅供读者参考，并请自行核实相关内容。投诉邮箱：editor@fromgeek.com。
免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。
