9月7日美股盘前，蔚来公布了2022年第二季度的财报，至此电动三傻的第一季报都已经落地，具体含金量如何，与理想、小鹏相比又如何，下面咱们一起来看看。
一、整体业绩：营收百亿，单季新高
1、营收方面：蔚来第二季度收入总额为102.92亿元，去年同期为84.48亿元，同比增长21.8%，市场预期96.67亿元，上个季度为99.11亿元，环比增长3.9%，蔚来在Q2营收增长主要得益于单车价格、数量的双增长所致。创单季新高；
2、资金方面：整车销售毛利率为16.7%；研发支出21.5亿元，创单季新高；现金储备544亿元。2022年Q3交付指引为31,000-33,000台，为单季最高交付指引。
二、交付数量：稳如老狗
蔚来Q2累计交付25059辆（在2022年Q1业绩会议上，预计Q2交付23000～25000辆），去年同期为21896辆，同比增长14.4%，2022年Q1交付25768辆，环比减少2.8%。这交付量确实称不上优秀，不过与小鹏、理想相比，这个交付量似乎又好了不少，蔚来NT2平台新车ES7在8月底开启交付，而ET5预计在9月底交付，这就有不少潜在客户把订单转向ES7、ET5。
从2020年Q1至2022年Q2，累计10个季度，蔚来、小鹏以及理想复合季度增长率分别为23.18％，35.26％，29.02％，蔚来在交付增速方面确实要比小鹏和理想慢不少，当然这与蔚来的高车价也是分不开的，小鹏汽车均价最低，增速反而最快。
在Q2季度，其实蔚小理交付量都出现了不同的程度环比下降降低幅度分别为2.8%、0.4%、9.6%，小鹏降幅最小基本与Q1持平，而理想则出现了较大滑坡。不可否认，环比下降受到整体宏观环境影响，但是还有一个重要因素需要我们必须考虑的，那就是在2022年蔚小理都有新车型的加入，这就导致新车旧车内部产生相互竞争，内部车型相互抢单。这一方面，看看理想8月份的交付情况就很清楚了。
从2020年Q1至2021年Q2，连续6个季度，蔚来的交付数量在蔚小理中一直都是排名第一，但是在2021年Q3，这种情况就发生了逆转，在之后的4个季度里，小鹏的交付数量处于绝对领先地位，而蔚来一直便处在垫底位置。不过随着新车型的加入，这种状况应该在Q3会有较大改观，拭目以待。
三、关于亏损：眼光要放放远
二季度新老平台交替是蔚來最难的時候，好在已经过去，三季度开始就要持续增长，二代平台的毛利更高，et5 和 es7 的单价也更高，et5 单价低一些但是量更大，明年妥妥的盈利。
2022年第二季度整车毛利率为16.7%，去年同期为20.3%，同比降了3.6个百分点，而2022年Q1为18.1%，环比下降1.4个百分点，不过市场预期为15.5%。根据财报说明，整车毛利率的下降主要归因于每单位电池成本的增加。
虽然目前蔚来汽车的整体售价高，但是整车毛利率在蔚小理中却不是最高的。在2022年Q2，只有小鹏的毛利率实现了环比增长，不过也仅仅提高了0.5个百分点至10.9%，理想毛利率环比下降了1.2个百分点。
小鹏汽车的毛利率在三家中没有优势，二季度其毛利率为 11.6%，理想汽车已升至 20% 以上，蔚来16.7%的毛利率也要高出小鹏汽车几个百分点。
蔚来的亏损也是有原因的，毕竟不仅仅只有蔚来再亏，小鹏和理想也在亏，大家都在亏，所以也就没必要纠结蔚来的亏损过大，更没必要去恶意夸大亏损带来的负面影响。反而我们要多去看看亏损的原因或者说这个亏损值不值，或许对于投资者来说更重要。
1、疫情影响。上海疫情在4月份爆发，长三角作为新能源汽车供应链的重要生产基地，直接导致蔚来很多重要零部件短缺，产能大大打折，反应到交付数量上就是蔚来在4、6月交付分别为5074辆、7024辆。随着疫情不断被控制，到了Q2的最后一个月，也就是6月交付12961辆，这是4月和5月之和还要多。
2、成本上涨。今年电池金属原材料价格大幅上涨，这就导致电池厂的面临涨价需求，最后所有的压力都机堆积在车企身上。其实不仅仅蔚来在涨价，其他的新能源汽车也都在涨价，2022年至今，蔚来累计涨价2次，但是之前积压的订单成本是按照当时未涨价的价格计算，这就导致之前的订单按当时成本计算毛利润赚6万元，但是等到现在交付可能毛利润只有4万元甚至更低。
3、新旧交替。2022年蔚来NT2.0平台的ET7、ES7、ET5开始交付，其中ET7是在3月底交付，而在第二季度ET7累计交付6749辆、在目前在售车型销量中排名第二，仅次于ES6的9914辆。下半年的ET5也即将开始交付，那么新旧车型之间的竞争将会更加激烈，彼此之间的相互倾轧蚕食也是不可避免。
四、下半年目标：10万辆！
2022年还剩下4个月的时间，蔚来曾在年初定下年销售15万的宏伟目标，照目前的发展局势来看，似乎有点难，截至目前累计交付71556辆，剩下的4个月每个月平均要交付19611辆才能达成目标。
2022年蔚来最好的交付成绩是6月份累计交付12961辆，要知道这个月的交付量其实是有4、5月的积压订单所致，因此想要完成年初定下的目标，Q4交付压力就比较大。在业绩电话会议上，蔚来方面表示：
“我们在 Q3 进行了很多准备，新桥 F2 的工厂从 Q3 开始一直在进行大规模量产的调试，该工厂将用来生产 ET5，单一的生产也会降低复杂性。Q4 我们会克服困难，创造交付的新纪录。”
“不论是 ET7 还是 ES7，订单量都非常充足，特别是 ES7，最近表现超过预期。我们近期的问题是在于供应链端的产能。”
因此蔚来的新车型ET7、ES7、ET5能否在Q4有超预期的交付量，将蔚来的2022年的15万目标的关键。
五、蔚来已来：是真的吗？
2022年第二季度，面临疫情的侵扰以及整体宏观环境不利因素影响，蔚来第二季度的表现差强人意。但是好在下半年蔚来有多款新产品生产和交付，这将是检验蔚来能否有超预期表现的试金石，值得一提的是，ET7已于8月起航欧洲，期待蔚来在海外市场的表现！
全球市场上，美国对华芯片的制裁在短期内不会对蔚来的经营产生影响，因为目前并未涉及到车用芯片。并且蔚来的芯片可以满足下一生产阶段的需求。同时蔚来也在于英伟达、云服务商等保持合作，密切关注动态，在核心技术领域方面，蔚来目标建立全站自研的能力。
让我们期待“蔚来已来”！
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