近期的大盘在跌宕在前行，但光线传媒的前景仍是一片暗淡:自5月30日复盘后其股价始终跑不过大盘，却在大盘跌时跌得更多。截至6月16日休市，光线传媒股价跌至11.16元，日跌幅再次超过大盘。即便猫眼CEO郑志昊用“长翅膀”、“打地基”、“做积累”勾绘着猫眼的美好蓝图，但资本市场显然不看好光线此次与猫眼的“交易”。
市场份额骤降 且远未停止
抛开所谓的商业模式不谈，摆在现实的难题是，猫眼的市场份额早已今非昔比，而这也正是投资者最看重的度量衡：2015年王兴在北影节上意气风发说出猫眼已经占到了70%市场份额，成为当时在线选座绝对王者；而易观智库公布的2016年第1季度在线票务市场报告中，猫眼市场份额却只能达到22.57%，远低于王长田最低30%的界限，而且目前来看，这下降的速度远没有减缓的趋势。
因为即使大规模的票补大战还没来，但细心的用户可以看到，在近期上映的影片中，同一家影院的同一场次，猫眼的票价均比其他平台贵上几块钱。以《魔兽》为例，武汉万达国际影城（春树里店）6月8日19：00的场次，猫眼的价格为43元，淘宝电影38.8元，微影时代33元；而北京万达国际影城（CBD）6月15日11:00的场次，猫眼的价格为68元，淘宝电影65元，微票儿63元，百度糯米59.8元。别小看这几块钱的票差，在低价者得的网票市场，这足以让用户一点点的流失，让猫眼陷入缓慢失血的恶循环。
更可怕的是，这种缓慢的失血几乎是不可逆的。因为竞争最激烈的几家平台均来自BAT，微影时代有微信和QQ、百度糯米有百度地图、淘宝电影有支付宝和微博，它们所拥有的高频应用的大流量导流，最大程度保证了用户基数。而猫眼作为独立的APP，一旦用户走了，意味着不是减少几频次点击这么简单，可能是APP的直接卸载和用户的永远流失，没啥互联网优势的光线显然帮不上任何忙。
新融资注定折戟沉沙
当然，上述种种也给猫眼估值低一个很好的证明，猫眼目前的估值83亿，仅相当于淘宝电影估值的61%，微影时代估值的63%。为此中央财经大学文化经济研究院院长魏鹏举就表示道：“低的原因，一方面在于猫眼的市场份额属于一个下行的趋势，对于投资而言，投资不仅投资当下，还投资于可见的未来；其次，目前在BAT的垄断格局下，猫眼电影的发展本身就是很艰难的，它的发展前途未卜对估值也会有所影响；此外，猫眼现在急需通过背靠大树获得一笔实实在在的现金来支持自身的发展。这些都是猫眼电影估值偏低的原因。” 王长田曾经宣称猫眼83亿的价格有所折让，但明眼人都知道这其实不过是猫眼的真实身价。
值得注意的是，在光线持股猫眼之初，王长田曾表示未来光线可以帮助猫眼往电影产业链上游走，其寄希望通过不断谈整合、讲利好获得二级市场的认可，在接下来的资本运作中大获全胜。然而现实是残酷的，资本市场不买单，复盘后每况愈下的股价彻底毁灭了王长田最初的梦想，也让整合遇到巨大难题。于是戏剧化的一幕出现了，几天之后猫眼CEO郑志昊在“上海国际电影节金爵论坛”上接受媒体专访时公开表示——“在我们今年主导发行的片子中，绝大多数其实都不是光线的片子。有些项目甚至还不排除和光线的项目展开同档期竞争。”同一个故事，在短短几天之内被讲述成完全相悖的商业逻辑，不仅得罪了大批的光线股民，诡异的内部战略也让投资者对猫眼的未来丧失了信心。
所以说，王长田还是失算了。投资者不傻，面对一个股价、市场份额、估值“三低”，且战略混乱的猫眼，没人会相信其150亿的未来估值，更何况，猫眼历来的融资之路就一片荆棘，曾经70%市场份额都没能成功融资，如今仅剩的20%多份额又让投资者如何相信猫眼的故事？新融资怕是不泡汤都难。
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