“真正优秀的管理者不会在早上醒来后说‘今天我要削减成本’，这无异于起床之后再决定去呼吸。”
——沃伦·巴菲特
要问世上最贵的股票是哪只，非股神巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦A莫属，现价31万刀，约210万人民币1股!这哪是股票呀，分明就是房产证啊!
很难想象，伯克希尔·哈撒韦公司50多年前，是一家濒临破产的纺织厂。
当年，巴菲特收购它的时候股价仅8美元左右，此后伯克希尔股价一路飙涨了4万多倍，10月8日创新高至33.4万美元/股，成为了一家极具影响力的投资控股公司。
毋庸置疑，伯克希尔的成功与巴菲特“吝啬”的投资理念密不可分。自巴菲特掌管伯克希尔·哈撒韦公司以来，公司仅在1967年向股东支付了上市后，也是唯一的一次红利——每股10美分。
伯克希尔公司不分红，巴菲特也不喜欢分红，为啥呢?
为了削减税收成本。
众所周知，企业若分红，将被征收两次税，首先是公司要缴纳35%的所得税，其次股东们要缴纳红利税。这样一来，100美元的企业利润在征收公司所得税后变为65美元，如果这65美元全部作为红利派出，征过联邦所得税和州所得税后，股东们最后只能得到约45美元。反之，若公司不分红，收入则只会被征一次公司所得税35%。
一家“巴菲特式”企业，65美元的留存收益可以按每年15%以上的净资产回报率实现利滚利，如果那些获得45美元分红的股东，要想获得同样多的回报，他们则需找到一家净资产回报率高达20%的企业。
时间拉得越长，税收成本所吞噬的投资回报将越巨大。
其实，吞噬投资回报的交易成本并非只有税收。
券商收取的佣金才是大头！
投资者最终的收益可以分解为两部分：一部分是其买卖股票获得的价差收益，另一部分是付出的交易成本。交易成本中包含政府机构收取的费用(差异小)和券商收取的费用(差异大)。为方便计算，暂且将所有费用的总和统称为交易成本。
举个栗子~
有三位客户ABC，资金量都是10万元，他们每月交易2个回合(一买一卖视为一个回合，并且全仓进出)，在这反复买卖过程中，假设投资者获得的价差收益为0。
A客户比较精明，选择了一家低佣金券商，买卖的成本为0.1%，这0.1%的意思是，每次交易就会扣除交易金额的0.1%作为交易成本。B客户的成本比A客户稍高，为0.2%。另外还有一名不在乎成本的C客户，他的交易成本高达0.3%。
那么一年下来，我们得到三位投资者的损益情况如下：
不算不知道，一算吓一跳!
最精明的投资者A，在0.1%的交易成本下全年会净亏4.7%，而投资者C，仅仅在成本上的损失就有高达13%。当然，这还不是最糟糕的，如果我们假定交易频率增加到每月6个回合，那么损益情况更加明显：
累计下来，投资者C实现亏损35%，竟然比投资者A多亏损22%!交易成本的损耗随着买卖频率的增高大幅增加，而投资者低廉的成本优势越来越突显，这足以说明交易成本对于投资结果的巨大影响。
投资就像滚雪球
关键是找到湿湿的雪和长长的坡
还有最小阻力的风
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