互联网是一个容易滋生、放大企业竞争的地方。互联网企业之间的发展竞赛从未停止，二手车电商平台之间更是一直在较着劲的争先恐后的寻求发展壮大。不久前，二手车电商市场便又迎来一个重磅消息：美国当地时间周二晚(北京时间5月30日凌晨)，优信正式向纳斯达克交易所(NASDAQ)提交招股说明书;股票代码为“UXIN”，拟最多筹集5亿美元。
自2015年开始，二手车电商历经了数年“广告大战”，优信、瓜子、人人车等二手车电商纷纷跑马圈地，以高额的市场支出换取市场份额。招股说明书显示，优信在2017年的净亏损达到27亿元，与2016的14亿元人民币的净亏损相比，同比增幅为97.3%;扣除掉股权薪酬及衍生负债公允价值调整带来的一次性影响，按照非美国会计准则(NON-GAAP)，优信的2017净亏损收窄至16.96亿元。
对于优信这样的新兴行业成长型企业来说，很显然，很难用适用于成熟行业、成熟企业的传统市盈率来匡算其估值。相比短期的财务表现，其基本业务面的表现，尤其是增长情况，对于最终的估值来说，至关重要。艾瑞数据显示，优信占据二手车电商的市场份额从2016年的35%提升至2017年底的41%，以超四成的市场份额成为国内最大的二手车电商。据招股书显示，2017年优信的总营收超19.5亿元，同比增长136.7%;GMV(成交额)达434亿元人民币，同比增长66.9%;全年毛利润为12亿元人民币，同比增长313.4%。按照非美国会计准则(NON-GAAP)，相比2016年的亏损金额增幅则下降到61.5%，远远低于优信2017年实际营收的增幅(136.7%)和毛利润增幅(313.4%)，也低于整体成交额和成交量的增幅。
2018年一季度的数据也印证了这一点。今年第一季度，优信的NON-GAAP净亏损为4.7799亿元，同比仅增长11%，亏损增幅大幅收窄。11%的增幅，也远低于营业收入93.2%的增幅以及毛利润119%的增幅。可见，优信亏损扩大幅度并没那么吓人，尤其是今年一季度，情况正在向好的方面转变，亏损增幅在显著收窄。实际上，从企业的长远发展来看，一时亏损并非衡量成败的标准。比如过去的京东，连续十数年的亏损，年度最高亏损达94亿元。而投入巨资在自建物流上构筑壁垒，最终形成与阿里巴巴中分天下的格局，并且在2016年实现整体盈利。同样，亚马逊也曾有过长达20年的亏损，其间投入巨资用以修建护城河，构筑核心竞争力;而如今，亚马逊的市值也已超过了8000亿美元。
根据其招股说明书，我们可以大致判断出如下趋势：第一，优信市场份额在持续扩张;第二：主营业务仍在大幅增长;第三，2018亏损增幅同比大幅收窄。按照这个趋势，参考京东及亚马逊这类电商的发展历史，优信盈利或许只是一个时间问题。
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