近期“一带一路”战略取得了实质性进展,“中巴经济走廊”南端点——巴基斯坦瓜达尔港于11 月13 日正式开航,12 日中巴联合贸易车队从新疆喀什出发贯穿走廊抵达港口,且首批中国货船出航。“中巴经济走廊”是一条包括公路、铁路、油气管道、通信光缆等在内的贸易走廊,瓜达尔港是我国突破“马六甲困局”的关键点。“一带一路”战略的顺利推进也进一步加速了国内通信设备商出海步伐。
打通“中巴经济走廊”,中非连接将节省2 万里,“一走廊、多通道”理念正逐步成为现实。
非洲不论是从“一带一路”的角度出发,还是从国内通信产业对外合作的历史来看,都是通信设备商重要的海外市场。目前包括“八横八纵”光传输骨干网络建设在内的“中非共建非洲信息高速公路项目”(总投资约150 亿美元,光缆设计里程约15 万公里,涉及48 个国家的82 个大型城市)正处于规划讨论阶段,中巴走廊的打通利于该项目的推进,此外在“一带一路”背景下又将产生大量信息化需求,为国内通信设备商海外市场的进一步扩张提供了广阔的空间。
烽火通信积极布局海外市场,分享“一带一路”通信基础设施万亿投资盛宴。
烽火通信2016 上半年海外营业收入约101 亿元人民币(约占总收入的13%,同比增长41.9%),线缆海外新厂房建设及设备安装项目共增加约739 万元。公司作为国内光通信行业的领军企业之一,有望在“一带一路”的信息化建设中扮演重要角色。公司积极参与“中非共建非洲信息高速公路项目”的规划讨论,并且凭借国内唯一的光通信全产业链的优势,成为在该项目中首个签订合作协议的企业,进一步提高海外市场布局的广度与深度。
公司三季报业绩可持续,定增项目推进顺利,业务有望加速增长。
公司三季度业务持续保持较快增长势头,反映公司备货情况、体现业绩未来增长潜力的存货期末仍然维持在98 亿水平,较期初大增24 亿,基于行业特性和相关数据反映行业的乐观预期,我们认为公司未来业绩释放潜力巨大。公司于11 月25 日解锁第一期限制性股票激励计划,本次解锁比例较小且数量平均(解锁股份占公司总股本的0.874%,单人最大解锁数量为5.3 万股),公司基本面向好,且非公开发行项目推进顺利,股价下行压力有限。
我们继续看好公司立足光通信主业,面向信息化蓝海、积极转型拓展国内外ICT 市场的长期竞争力。我们预计公司2016~2017 年营收190.22亿、241.06 亿,归属上市公司股东净利润9.49 亿、11.94 亿,对应每股收益0.91元、1.14 元。
催化剂:物联网/直播带动流量增速超产业预期等推动运营商对光通信领域追加投资,烽火通信定增推进。
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