4月30日 下午消息（蒋均牧）民生证券最新发布的深度研报称，亨通光电整体业务发展稳健，光通信业务迎来毛利率持续上升周期，海缆和智能电网板块迎来增速发展期，预计2024年和2025年的营业收入将分别达到588.08亿元和651.09亿元，实现归母净利润26.26亿元和31.04亿元，维持“推荐”评级。
报告指出，亨通光电是光通信领域的老牌龙头企业，不仅在光纤光缆多项技术领域保持先发优势，并且2017年和英国洛克利公司成立亨通洛克利切入硅光光模块和光芯片领域，当前公司400G光模块产品已在国内外市场获得小批量应用，800G光模块产品已在领先交换机设备厂商通过测试。另一方面，亨通光电自上市以来，组成光通信、智能电网、海上能源与海洋通信、智慧城市等产品与解决方案几大业务板块，通过股权兼并收购实现新业务拓展，带来新的业绩增长点。
从市场大势来看，光纤光缆行业平稳向好，海缆+特高压电网建设需求增速较强。民生证券认为普通光纤光缆依旧是运营商在光纤光缆板块集采的主力产品，预计2024年集采需求规模与2023年基本持平。与此同时，数据中心、400G骨干网建设带动特种光纤光缆以及光纤升级到G654.E产品采购需求。
2024年，国网电网投资总额预计同比增长10%，其中特高压电网依然是国家建设投资的重要领域，电缆线缆行业竞争格局分散，但是头部市占率提升叠加行业规模提升，仍将为上市企业带来较大增长确定性。2024年，政策推动与前期积压海风项目需求释放共振，海缆板块预计迎来高速发展期，各地建设规划以及招标项目发布数量或表明国内将迎来海风装机高峰，在海外、尤其是欧洲在海风装机需求大幅增长的背景下，供应链产能不足为国内海缆等风电设备龙头带来出海机遇。国内一线海缆企业在技术、服务、资产等方面相比二线均具备明显优势，在海风向深远海发展的趋势下，一线海缆企业将更加受益于当前行业发展方向。
报告预测，亨通光电将保持光纤光缆领先优势，海缆+电网业务或迎来加速发展。公司稳坐光纤光缆前三强企业，并积极布局海外产能，下游采购趋势的变化带来公司整体产品结构升级，同时在多年技术和制造经验积累下，规模效应显现，公司光通信产品毛利率提升。
智能电网业务方面，根据公司披露，2023年特高压和智能电网领衔各项业务增长。2024年国家电网两次输变电项目采购中，子公司已实现中标约3亿元，中标进程加快。海缆业务方面，公司当前技术、资产、服务优势助力受益此轮海风建设增长，截至目前，公司公布2024年以来海缆和海工中标项目约11.86亿元，开年来规模行业领先。
根据亨通光电刚刚公布的财报，2023年全年实现营业收入476.22亿元，同比增长2.49%，实现归母净利润21.54亿元，同比增长35.77%。2024年第一季度实现营业收入117.85亿元，同比增长8.45%，实现归母净利润5.13亿元，同比增长29.87%。
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