服务推出四周年：乐天移动能避开“老四诅咒”么？

北京时间4月15日下午消息（蒋均牧）乐天移动（Rakuten Mobile）已经迎来了服务推出的四周年，订阅用户的快速增长使之有望达到盈亏平衡所需的既定用户目标的低端——到2024年底占据整个日本市场的4%。Mobile World Live日前刊文对此进行了分析和展望。

这家Open RAN先驱在第一季度增加了50万用户，总用户数达到650万。继2022年的下降后，该公司在2023年新增了150万用户。

按照目前的季度增长率，到2024年底，该运营商的用户规模将达到800万，到2025年底将达到1000万。问题是它能否维持住第一季度的增长率，过去两年，平均每季度的净增幅只有20万。

乐天移动董事长三木谷浩史（Mickey Mikitani）此前曾表示，这一区间是遏制亏损所需的水平，在大幅削减成本之后，他在2月份宣布其目标是到2024年底实现月度EBITDA（税息折旧及摊销前利润）盈亏平衡。他还强调，随着人口覆盖超过99%，今年的资本支出将下降44%，至1000亿日元（C114注：约合6527亿美元）。

研究公司ITR的首席分析师马克·爱因斯坦（Marc Einstein）对该公司作为一家独立的国内运营商能否在2025年实现收支平衡表示怀疑，估计它至少需要1000万至1500万用户才能实现这一目标，因为从长期来看，在如此小的市场份额下很难生存。

该运营商指出，第四季度“B2B用户大幅增加”，稀释了ARPU，这引发了人们对最近订阅用户增长的性质的质疑。爱因斯坦告诉Mobile World Live，该公司似乎将物联网连接纳入了B2B类别下的用户数据。

他认为，如果该运营商能够解决质量不一的覆盖问题，就有可能继续以飞快的速度增加用户，但指出这“需要更多的资本支出，而该公司目前正热衷于限制资本外流”。

截至2023年，该运营商拥有近6.1万个LTE基站和1.16万个5G站点，远远落后于NTT Docomo的逾26.1万个和近3.1万个。KDDI的4G站点总数为19.5万个，而软银公司（SoftBank Corp.）为17.5万个。

生态系统的协同效应

三木谷浩史坚称，成本削减计划加上用户增加，将使其走上盈利之路。

长期以来，他一直在吹捧这家电子商务巨头更广泛的生态系统的优势，这实际上是通过广告和杂项B2B收入等补充购买来提高ARPU。他还强调了其移动部门对集团整体服务的贡献，声称对收入和EBITDA的影响分别为100亿日元和60亿日元，以及每用户764日元的“生态系统ARPU提升”。

此外，其软件平台乐天交响乐（Rakuten Symphony）长期以来一直被宣传为该集团的增长引擎，与世界各地的移动运营商合作，使用Open RAN设备部署端到端虚拟化基础设施。但该业务2023年的收入实际上同比下降了15%，至3980亿日元。

三木谷浩史指出，向现有的全球客户交付方面继续取得进展，但更多地关注固定客户，并指出由于季节性和硬件和软件交付，季度收入往往不平衡。

去年，该运营商的移动虚拟网络运营（MVNO）收入下降了37%，降至569亿日元——该公司在2020年推出MNO服务后，就停止了新用户的注册。

爱因斯坦认为，运营商的成功取决于它作为供应商和企业领域的表现。“它在电信管理软件领域有一些利用AI的有趣的新解决方案，如果这些解决方案被海外采用，将大大改善其前景。”

“老四诅咒”

随着订阅用户增长速度加快，竞争也在加剧。该运营商正在与三家强大的竞争对手竞争——拥有近9000万用户的Docomo，拥有6700万用户的KDDI和3000万用户的软银。

第四家市场进入者的行业记录很难令人鼓舞。

从2014年开始，澳大利亚有四家拥有牌照的运营商，当时TPG电信（TPG Telecom）收购了频谱，推出了自己的服务，之前它是一家虚拟移动网络运营商。随后于2020年与沃达丰和记澳大利亚公司（Vodafone Hutchison Australia）合并，目前在这个由三家运营商组成的市场上占有约17%的市场份额。

在新加坡，TPG电信于2020年推出4G服务，并于2022年更名为辛巴电信（Simba Telecom），在一个以后付费为主的市场中专注于预付费用户。GSMA智库（GSMA Intelligence）的数据显示，其市场份额不到10%，截至3月底拥有96.6万个移动连接。

印度目前只剩下三家主要玩家，2018年一度容纳了多达12家，其中包括两家国有实体，沃达丰创意（Vodafone Idea）目前正因用户流失和巨额债务而苦苦挣扎。

异乎寻常的是，在当地财团Stage X通过拍卖获得28GHz频谱后，韩国作为世界上网络连接最密集的国家之一，很快将迎来第四家运营商。正如新加坡和澳大利亚的情况一样，韩国政府也在继续呼吁加强竞争，以降低移动和宽带连接的价格。

这种推动往往看起来毫无根据。早在2011年，Chetan Sharma咨询公司就阐述了“三法则”，即在一个成熟的市场中，三家顶级企业将占据主导地位，或者在解决了低效问题后，市场通常会由三家主要运营商主导。

对乐天移动进行了四年的巨额投资后，其母公司正寻求加强合作，并可能降低成本，公布了将金融科技子公司和上市银行部门合并为一家公司的计划。该集团在2023年录得3394亿日元的净亏损，为第二大年度亏损。

问题是，乐天集团还会让移动业务拖累盈利多久？如果盈亏平衡再次被推迟，对进一步投资和亏损的兴趣可能会消失。

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