券商眼中的通信业2021：或谨慎看好，或乐观前行

12月15日消息（南山）2020年接近尾声，又到盘点与展望时。近日，各大证券公司纷纷发布“2021通信年度策略”，对通信业2021年的发展、投资前景进行了展望。C114整理如下。

国盛证券：2021年的通信业，将是“5G三部曲”，从基站、云基建向工业互联网演进，逐步从5G投资驱动向需求驱动过渡。同时，5G终将从概念走向落地，大带宽、多连接、低延迟也终须与应用相关联，需求、场景与应用是下个阶段的关键。云视讯、物联网、云计算、军工通信等赛道值得重点关注。

平安证券：中美贸易摩擦的风险，国内电信设备商核心芯片来自美国供应商，若是出现断供的情况，将使得设备商的各种产品出货量不及预期，从而影响其上游配套供应商业绩不及预期；行业整体的基本面或在底部徘徊，在电信运营商未开始大规模采购白盒设备前，行业中的大部分公司毛利率难以提升，互联网公司目前资本开支规模还难以支撑基本面反转。

国信证券：2020年是我国5G独立组网规模商用的元年，网络覆盖全国地级以上城市及重点县市，5G基站建设量已提前完成年初规划。展望2021年，预计国内电信运营商整体资本开支稳步提升。宏站建设方面，参考4G建设周期的增幅，预计 2021年5G基站建设量位于80-100万站之间。中长期来看，5G的投资焦点将逐渐从网络转向应用，5G时代的“杀手级”应用一定具备高带宽高速度、低时延高可靠、广泛连接等特性，自动驾驶是5G一个标杆性的应用。

首创证券：5G政策面在持续传递“适度超前”的定调。“超前”意味着运营商仍将继续坚定投入5G网络建设，“适度”意味着 在5G网络已基本完成地级市宏观覆盖且5G应用商业模式尚未十分成熟之际，运营商2021年的5G投资预计大体平稳，同时在投资结构上将更注重效益。在5G的各种业务场景中，室内流量的占比预计将超过80%，如无线工厂、远程医疗、同步视频等，同时5G的初期渗透有助于驱动ARPU提升，因此运营商在室内移动网络建设方面的投入力度有望增加。

开源证券：当前正处在中美科技较量的大环境之中，4G时代中国通信业是跟随，5G时代目标是引领，要引领必须有杀手锏和高普及率，杀手锏的关键是自主可控，5G基站、光通信等芯片的国产替代将是重要突破口；高普及率则意味着面向B端的应用突破，车联网是首要切入点，将在5G时代快速落地繁荣。

国元证券：5G建设在国内拉开大幕，运营商资本开支处于上行周期。同时，云厂商资本开支持续增加，奠定下游IDC和光模块行业景气度。物联网正处于应用场景不断渗透阶段。无论是光模块，还是物联网模组，国内企业正在异军突起，挤压国外厂商的生存空间。

中银证券：2021年是“十四五”开局之年，也将是5G应用爆发元年，是通信行业的新纪元。疫情后全球经济复苏、从产能出 口到品牌出口的战略，都决定了在技术和市场都处在世界前列的通信行业将成为科技出海攻坚的主力。随着5G建设周期临近顶点，从建设走向应用，流量周期即将大爆发，网随流动也将带来更多超出市场预期的投资机会。

华创证券：2020年我国5G基站建设达到预期，预计2021年运营商资本开支小幅增长。5G时代国内设备商龙头有望继续抢占全球份额。从中长期来看，华为和中兴通讯凭借其优势的技术、极具竞争力的价格和中国市场优势，市场份额将进一步提升，中兴通讯有望反超爱立信和诺基亚达到全球设备商前二。今年中兴通讯在国内市场5G进展顺利，明年海外5G市场预计会稳健发展，公司在国内的规模部署有助于在海外5G市场实现技术领先、成本领先。

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