苹果高管解读二财季财报：中国市场表现非常不错

苹果公司今天发布了2020财年第二财季业绩。报告显示，苹果公司第二财季净营收为583.13亿美元，比去年同期的580.15亿美元增长1%；净利润为112.49亿美元，比去年同期的115.61亿美元下降3%。苹果公司第二财季大中华区营收为94.55亿美元，低于去年同期的102.18亿美元。

财报发布后，苹果管理层召开电话会议，首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook）、首席财务官卢卡·马斯特里（Luca Maestri）和投资者关系（高级）总监Nancy Paxton参加会议并回答了分析师提问。

以下为电话会议实录：

CrossResearch分析师Shannon Cross：四月下半月，公司在不同地区的产品销售情况如何？

蒂姆·库克：中国市场的表现非常不错，尤其是一月份的中上旬，封城是从一月下旬开始的，二月的市场需求陡降，我们在二月关闭了零售店，当封城令在二月下半月解除的时候，公司零售店开始逐步恢复营业，用了大概30天，到三月中旬完全恢复；市场需求方面，三月的需求高于二月，目前有了进一步提高，四月比三月高。世界其他地区，公司在一月份，一季度前五周表现不错，当时我们预计一季度能够取得上一次财报会对于业绩预期的高点，之后的五周我们积极努力促进供应链的恢复生产，减少中国市场大幅下降的影响；当三月份全球各国开始普遍实施居家隔离，人们开始在家工作的这两三周时间里，需求出现了快速的下降；四月初的情况和三月末的情况类似，而四月下半段所有地区所有业务的情况都有好转，分析原因，一是新品，二是四月刺激措施开始显现效果，三是消费者行为的变化，大家开始逐渐适应这种居家隔离可能要持续一段时间的现实，开始配置一些在家工作的设备。如果卢卡所言，预计iPad和Mac业务本季度会有同比提高，原因是有些用户需要在线上课，或者远程办公。回答得有点复杂，但这就是我们目前观察到的情况。

Shannon Cross：目前的宏观经济不振的情况下，公司对于节省开支方面有何计划？

卢卡·马斯特里：公司着眼长远经营公司业务，业务和公司发展的核心是创新和产品服务研发，因此这方面的投资不会停止，目前的储备情况还是令人满意的，公司将继续这方面的投资。当然我们也基于目前的宏观环境严格控制一般性开支，公司也在最近刚刚发布的新服务上加大投入，大家知道，公司从英特尔那里收购了基带业务，我们希望继续在该业务上的研发工作，因为我们认为对于我们而言，这是一项核心技术。在目前的特殊情况下，公司会在持续投资和严明管理方面做出平衡。

美银美林分析师Wamsi Mohan：：感谢苹果公司在这次全球大流行疫情中做出的贡献。公司在过去的低迷时期，我们并没有看到苹果从投资中撤出，并且在很大程度上保持了产品推出的节奏。但在这一前所未有的的特殊时期，作为一个全球布局的公司，产品研发必然遭遇巨大挑战，很多活动都无法进行。未来几个季度的产品研发及推出节奏会是怎样的？

蒂姆·库克：公司将继续运营，你可以看到在目前这种特殊情况下，公司发布了iPhone SE手机产品并且保证了出货，搭配Magic Keyboard键盘的iPad Pro，以及Macbook Air笔记本电脑。业务还在继续，而新产品是运营的命脉，我们的工作还在继续，大家已经习惯在家工作。公司在有些地区的工作非常有成效，有些地区稍微差一点，跟不同地区业务起到的作用也有关系。尽管目前的环境不佳，公司还是在努力工作提供消费者需要的产品和服务，尤其现在的情势下更加重要。

Wamsi Mohan：我知道公司在推广苹果信用卡服务和iPhone购机金融方面做了很多工作，你们是否有计划另辟蹊径，将公司的递延收入利用起来，考虑其他类型的捆绑式销售？

蒂姆·库克：公司此前推出了刷苹果信用卡购买iPhone的活动，我们也在制定销售其他产品的类似计划。我们非常重视产品的可承受价格点，在各个产品的销售中广泛采取以旧换新，这对环境有益，也可以降低用户的购机成本。关于递延收入，今天没有要宣布的新进展，但是在美国市场推出的苹果信用卡服务确实让公司使用这部分收入有了更多自由，当然，这没有涉及到苹果公司的资产平衡表，虽然我们在决定利用苹果信用卡推出什么样的促销活动中起关键作用。

摩根士丹利分析师Katy Huberty：希望整个团队都平安健康。先提一个关于公司长期发展的问题。这次健康危机可能在带来新的收入来源方面产生机会，苹果看到怎样的结构性变化？我想到你之前关于健康行业增强现实应用的观点，但苹果内部肯定还有更多的灵感和创新，可以介绍一下吗？

蒂姆·库克：这次危机提醒了我们苹果产品对远程办公的重要性。人们发现自己可以远程在线学习，这一趋势会得到加速发展。一些行业和职位进行远程办公，对这部分群体我们能够提供大量的产品和方案。健康领域，我开场白里面提到苹果手表的心电图（ECG）功能。还有很多其他的方面，我们之前就已经开始了该领域的探索，因为这对苹果而言是巨大的商机，而且能够帮助到很多人。我不能说健康之门打开得更宽了，我认为它已经相当宽。

Katy Huberty：按绝对值计算，500亿没有股票回购授权令人印象深刻，但与过去几年相比是略有下降的。原因是什么？苹果的资产负债表是全球最强之一，当前的环境会改变你在并购机会方面的想法吗？

卢卡·马斯特里：首先，关于回购，我们的资产配置策略在过去几年里没有发生改变，现在也没有改变。你说的数字指的是授权，看看每个季度末的统计，不难发现我们购买了大量的股份。我们之前从董事会收到的授权仍剩余400亿，500亿授权是在这400亿基础之上做出的。目前的授权总量实际上是超过900亿的。查看过去几年的数据，你会发现这个数额是非常充足的。一年后我们会再更新。因此这方面实际上并没有变化。其次，并购策略也没有改变。过去几年我们一直表现积极。我们时不时地会进行收购，按照不断加速产品开发，找齐短板，在硬件、软件和服务各方面充实我们的产品组合。并购策略没有改变。

Evercore分析师Amit Daryanani：两个问题。首先关于渠道库存，第二财季的渠道库存低于历史水平，公司如何预计第三财季的情况？另外，公司第三财季如何回补iPhone库存水平？对二季度iPhone的表现有怎样的预期？

蒂姆·库克：第二财季iPhone渠道库存的降低主要是上一年减少的结果，此外，第二财季库存减少也并不奇怪。通常我们在每自然年度的上半年，会减少渠道库存，下半年增加渠道库存，这是季节性的运营操作，今年应该也是一样的情况，目前的库存水平是合适的。

Amit Daryanani：可否结合过去12个月的经历谈谈你对苹果制造策略和供应商多元化的想法？目前供应链和生产基地是否已经为传统的秋季新品上市做好充分准备？

蒂姆·库克：我们的供应链分布在全球，实际上我们的产品生产是在世界各地进行的。这是我关注的重点，而不是生产过程中的某一个环节，当然，最终组装这个环节可能更容易被看到。公司在美国有组装厂，在中国也有。我们的供应链很快从本季度遭受的打击中恢复过来，这充分体现了它的耐冲击性和韧性，我对此感到满意。我们始终微调策略，恕我不能在此透露，这属于苹果的机密和竞争性信息。等到这次危机完全结束，我们会回顾和总结经验教训，并做相应调整。

德意志银行分析师Jeriel Ong：首先关于服务业务。尽管宏观面走弱，但服务业务在第二财季仍有不错的表现。全年来看，这种状态是否可以持续，该业务是否会受到全球形势的影响？

卢卡·马斯特里：通常我们不会在某个类别的业务上过多着墨，但是如我之前所说，第三财季我们的服务业务呈现两大明显趋势：强大的生态系统和非常高的客户参与度。公司交易账户数量和付费账户数量继续以两位数速度增长。我们预期数字服务业务将维持第一财季的增长水平，包括应用商店、视频、音乐、云服务等在内的各项业务都将继续强劲增长。

考虑到当前的总体经济环境和市场需求水平，我们相信第三财季将会有两项业务受到冲击。一项是AppleCare维修服务，它由两部分构成：产品维修，以及客户购买产品时签订的保修协议。这两部分目前都已经收到了影响，原因之一是店铺关闭，不仅是苹果零售店，还有合作伙伴的销售点。另一个原因是社交隔离措施导致客户流量下降。因此我们预计第三财季AppleCare业务肯定会受影响。另一项受到冲击的是广告业务，原因是大环境颓弱，企业复工时间不确定。这包括应用商店和苹果新闻的广告，以及我们在广告方面达成的第三方协议。以上这两项业务会在6月季度给服务业务带来负面影响。

Jeriel Ong：第二个问题关于目前情况下，消费者做出的购买决定。4月份到现在为止，整个产品线是否发生了消费降级？比如是否出现了有些客户转而选择某些产品较低端的存储组合。2020年接下来的时间里，随着失业率的上升和宏观面的影响，公司预期该趋势是否会延续下去？

蒂姆·库克：我还没有看到你说的情况。iPhone SE是我们最优惠的iPhone机型，很受消费者欢迎。这些消费者有些是需要技术新且体积小巧的设备，有些是从安卓系统转来的消费者。这两方面是客户做出选择的主要因素，而不是因为你提到的消费降级。我们这段时间也推出了iPad Pro，市场反应非常好。这明显是我们最顶级的iPad。至少到目前为止我还没有发现你说的降级情况。

摩根大通分析师Samik Chatterjee：公司观察到中国市场的恢复，贡献主要来自于零售店业务还是因为线上办公需求增长而导致的销量增加？

蒂姆·库克：我想你指的是中国大陆，整个第二财季，iPad，可穿戴设备和服务等业务表现都不错。深入去看，一月不错，二月随着居家隔离和封城措施的执行而导致需求大幅下降，而且苹果零售店也暂时关闭，三月零售店重新开门，情况开始恢复，四月有进一步的恢复，至于未来会有怎样的发展走势，还需要进一步观察。

关于零售店客流量的问题，目前的客流量较二月份有增长，但是没有封城之前的客流量大，当然有很明显的向线上转移的趋势。如我在开场白当中提到的，能够取得零售业务创纪录的成绩非常了不起，因为有如此多的不利因素，包括全世界范围内三周的关店，并且中国零售店关店时间更长，能够取得这样的业绩主要原因是线上苹果店销量的贡献。当然有你提到趋势存在，但是这个趋势会不会一直持续下去，我会持一点怀疑态度，我觉得大家都愿意走出家门，只是现在还不是时候。

Samik Chatterjee：关于你之前提及的iPhone SE的大量市场需求，考虑到其价位，可否介绍一下目前哪些地区的需求更为旺盛？

蒂姆·库克：我认为这个判断适用于所有地区，当然可以预知的是在那些收入中位数比较低的地区，这款手机可能更受欢迎，具体情况要看市场销售的进展，还有很多销量来自于用户换机，也就是改换使用iOS操作系统，这款手机的价格难以置信，因为它采用了我们最好机型的机芯，但价格容易接受，而且比最快的安卓手机还要快，性价比超级高。

Raymond James分析师Chris Caso：我的问题也是关于iPhone SE，公司决定将其重新引入市场，并且也调低了iPhone 11的价格，这是否说明公司对于iPhone产品价格策略做出了调整？是否有利于吸引更多用户使用苹果的生态系统？对于公司的毛利率有何影响？

蒂姆·库克：公司一直致力于以合适的价格提供最好的产品，这个基本策略完全没有变化，大家知道，iPhone SE已经发布很长时间了，很高兴迎接它的回归，这款产品也广受欢迎，除了尽力为消费者带来性价比最高，质量最好的产品之外，我不想更多解读。

Chris Caso：还有一个关于大宗商品的问题，我不知道公司是否也预测到了大宗商品价格的下降，公司如何预测在当下情况持续的前提下，今年大宗商品的价格走势？对公司的毛利率有利还是不利？

蒂姆·库克：三月我们注意到NAND内存价格的小幅提高，而DRAM内存，显示器和其他商品的价格下降，我们预计NAND和DRAM价格在第三财季仍将处于历史低位，显示器和其他商品还将继续下降。(天恒)

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