富瑞发表研究报告指,估计新铁塔租赁条款将会令中国移动(00941.HK)、中国电信(00728.HK)及中国联通(00762.HK)的盈利,分别增加1.1%、3.2%及8.2%。富瑞指,粗略估算下,预料新铁塔租赁条款将会令三大电信商的租赁成本下跌4%至5%。
该行相信,中国联通将会成为最大的得益者,该行估计集团于2017年的铁塔租赁成本占服务收入11%,而中移动及中电信料佔5%。富瑞表示中国联通仍然是行业首选买入股份。富瑞指出,即使中国铁塔的估算价值将会下跌15%,由2350亿元人民币下降至2000亿元人民币,但三大电信商的目标价上升,因此是双赢局面。而电信商的少数股东将会受惠于节省其现金支出,多于中国铁塔的价值。
另外,富瑞估计,铁塔公司的最快于今年3月或4月招股上市,在目前股价水平下,铁塔公司的股权价值是等于中移动、中电信及中联通的市值5.6%、22.3%及19.5%。中国联通(00762.HK)现报11.68港元,跌幅0.17%,暂成交3.1亿港元,最新总市值3573.86亿港元。
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