四大设备商“中考”成绩单全景透视：东升西降 座次重排

盛夏来临，一年的时间已经过半。近期，华为、诺基亚、爱立信和中兴通讯四大电信设备商陆续发布半年业绩报告，经记者归纳整理，简要数据分别为华为（营收418亿美元，增长15%，运营利润率11%）。诺基亚（营收110亿欧元，约合129亿美元；运营利润为5.74亿欧元，约合6.74亿美元，同比增长73%；运营利润率8.2%）。爱立信（营收963亿瑞典克朗，约合116亿美元；亏损14.5亿美元，运营利润率7%）。中兴通讯（营收540亿元人民币，约合80亿美元，增长13%；利润23亿元人民币，约合3.4亿美元，增长30%）。透过对四大设备商财报的全景式分析，可以看出“东升西降、座次重排”的特点，有的公司为多收粮食而举杯相庆，有的开始为未来敲响警钟，有的则在困境中痛苦挣扎。总体来看，当前正是4G建设高峰期已过、5G建设还未开始的青黄不接时期，运营商网络投资有所下降，全球电信设备产业普遍呈压。苦练内功、加大研发投入、靠差异化竞争建立优势成为设备商未来生存发展的必然选择。

华为：大象歇脚，储备“棉袄”

华为半年报给人的总体印象是“大象也不能总是百米冲刺”。对比去年同期收入40%的增幅，华为2017年上半年收入增幅明显慢了下来。营业利润率也略有下降。除了消费者业务继续高歌猛进，增幅达到36%之外，运营商业务和企业业务增速并不理想。虽然还在继续增长，但更多的是依赖消费者业务增长强劲的拉动。根据估算，华为运营商业务和企业业务上半年增幅应该低于10%。当然，以华为如此巨大的体量，净增的收入近400亿元仍很可观。在经济整体大环境并不好的大市之下，华为的半年业绩已经跑赢了大市，特别是消费者业务的表现十分出色，进一步巩固了全球第三大智能手机厂商的地位，拉近了与三星、苹果之间的差距。

在华为三大业务中，运营商业务引领5G合作创新和4.5G持续演进，助力运营商构建全云化网络。在企业业务中，云计算、云化网络、企业无线、物联网、大数据、存储与服务器等创新产品和解决方案得到广泛应用。消费者业务稳居国内第一、全球第三，营业收入首次突破1000亿元。

在通信设备行业一骑绝尘已经很久的华为，处在前无标杆后无追兵的独特境界，在无人区中进行艰苦探索，肩负起引领行业重大创新和持续发展的责任。而华为将做多连接、撑大管道、使能行业数字化作为面向未来智能社会发展的重点战略。同时，致力于建立开放生态链，与合作伙伴共同探索未来。另外，不断加大研发投入是华为应对行业不确定性的重大举措。华为过去十年累计投入了3130亿元人民币（450.7亿美元），其中2016年达到764亿元人民币（110亿美元），占比14.6%；未来有望扩大到每年150亿美元以上，继续为长远发展储备核心战略技术。

值得关注的是，每当华为发展速度稍慢下来，总裁任正非就开始告诫管理者“准备开始过冬”。要实现“有利润的增长和有现金流的利润”，不要急于扩大企业规模。对一些利润情况不理想的合同订单“该放弃就放弃”。华为不追求“虚胖”而要健康度过产业冬天，始终牢记生存是第一要务，抓紧准备过冬的“棉袄”。

诺基亚：表现稳健，跻身第二

诺基亚半年报业绩可以用“表现稳健”来定义。按照销售收入比较，诺基亚以129亿美元超过爱立信的116亿美元，已经跃居全球第二大设备制造商。在财务表现上，诺基亚比爱立信强出很多。

上半年诺基亚网络业务营收下滑5%～6%，第二季度降幅低于第一季度。第二季度毛利率达到39.1%，运营利润率达到8.2%。营业利润达到6.74亿美元，同比增长70%以上。诺基亚科技得益于苹果、小米公司签署的专利授权协议，销售收入增长90%。在财报公布的当天，诺基亚股价涨幅达到了5%。

诺基亚四大支柱战略获得了进展。在第一个支柱战略方面，通过为运营商提供高性能端到端网络，上半年的订单量同比实现了增长，大型合同签署量较去年同期也有所增加。在第二个支柱战略方面，将销售网络扩展到了新的垂直市场，订单、客户及技术方面的牵引动力不断增强。新客户增长率较去年大幅提升。应用与分析业务在第二季度的销售额与去年同期相比增长显著，订单依然呈现增长趋势。在专利授权战略上，诺基亚与苹果、小米公司达成的授权协议带来了滚滚财源。

诺基亚的通信运营商业务在2017年将会比先前预测的形势要严峻一些。全球市场下滑幅度在3%~5%之间。诺基亚将与市场表现保持一致。诺基亚认为，5G在美国、中国及日本市场的加速有助于其在2019年全面推向市场。尽管未来会出现市场下滑等诸多挑战，但凭借稳健有效的运营管理构架和能力，诺基亚有信心保持竞争中的有利态势。

值得一提的是，在大中国区，第二季度诺基亚通信多项业务发展均实现了两位数环比增长，整体净销售额达到6.27亿欧元，相比上一季度上升13%。特别是上海诺基亚贝尔股份有限公司成立并运营，将继续为诺基亚提供重要的业绩支撑。

中兴通讯：制裁结束，重现增长

中兴通讯上半年业绩表现优良。数据显示其已经初步摆脱了美国政府贸易制裁的负面影响，重新进入快速增长的轨道。中兴通讯上半年实现营收540.11亿元（约合80亿美元），同比增长13.09%；营业利润32.94亿元，同比增长564.83%；净利润22.94亿元，同比增长29.85%。

中兴通讯业绩增长的原因，在于运营商网络，国内运营商在4G项目传输和接入系统的持续投入，无线通信及固网和承载系统营业收入与毛利均有增长；在消费者业务方面，随着海外市场的开拓，手机产品营业收入和毛利均有增长。无线、有线以及消费者三大业务均出现增长。在上述因素的综合影响下，上半年实现了营业收入及毛利的双重提升。

2017年第一季度，中兴通讯也收获了稳健增长的业绩。可以说随着与美国政府实现和解以及公司合规治理的不断完善，该公司业务发展重新回到了稳健增长的轨道。随着5G网络逐渐走向商用，预计将带来新一轮的通信基础设施投资，而中兴通讯作为5G领域的主要厂商之一，必将有更好的业绩表现。

资本市场也对中兴通讯的未来表示了看好。自今年3月7日宣布与美国商务部达成和解以来，中兴通讯A股股价累计涨幅已经超过50%，分析师表示，中兴通讯内部治理不断改善，有望在未来5G领域形成新的竞争力，总体发展前景看好。

中兴通讯目前在四大设备商中排名第四，但与诺基亚、爱立信的差距不断缩小。从营业收入比较，中兴通讯目前与爱立信相比差距在50%左右，差距明显缩小。重要的是，中兴净利润出现了30%左右的强劲增长，现金流情况比较理想。在未来数年内，如果这种情况持续，不排除中兴通讯实现反超、排名前移的可能性。

爱立信：止血不力，退居第三

自从去年第三季度首次出现亏损以来，几乎每发布一次财报，爱立信的股价就要暴跌一次。在2017年第二季度财报公布当天，爱立信的股价重挫了15.6%。这是爱立信连续第四个季度出现亏损。爱立信的销售额和去年同季度相比减少了8%，毛利率为27.9%，营业利润为负10亿克朗（约合1.45亿美元）。若以半年计，爱立信净亏损额高达14.5亿美元。

分析师表示，爱立信的股价自由落体式的下降是可以理解的。因为这份财报没有一个指标是达标的，而且让人完全看不到2018年会有什么好转的希望。爱立信总裁鲍毅康很头痛。他目前的任务是要扭转局势，而且要快。鲍毅康表示：“我们对目前财报上体现出来的持续销售额减少和亏损增加并不满意。考虑到目前的市场状况，我们会继续加快原先定好的支出减少计划的实施速度。”他在接下来的一年之内要减少100亿瑞典克朗（约合12亿美元）的开支。鲍毅康还提前预警称：“因为市场和客户项目的调整，接下来的12个月营业利润可能会继续减少30亿~50亿克朗。”

带着重振爱立信的使命，鲍毅康6个月前出任爱立信CEO。鲍毅康上任后，大幅削减开支，砍掉一些非核心项目，把精力完全投入到爱立信的核心网络设备业务中，但到目前为止，这些努力并未扭转爱立信业绩下滑的局面。最近几年，面对华为和诺基亚等的竞争，爱立信的市场份额每况愈下。去年10月，爱立信宣布在瑞典裁员约3900人。爱立信董事长雷夫·约翰逊7月初曾宣布，他计划在2018年公司股东大会之前辞职。已经有人建议鲍毅康接任董事长，另聘新的CEO。由于销售收入持续下降，按半年报计算，爱立信营收已经逊于诺基亚退居第三，从而痛失第二的宝座。爱立信的当务之急是如何尽快遏制业绩不断恶化的势头，为自己赢得喘息之机。否则，能不能扛到5G商用的那一天都很难说。有分析认为单靠爱立信自身已经很难扭转颓势，它需要兼并重组。

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