是非韩颖:网秦股价地震背后的思考

这几天，网秦又登上了 “头条”，起因是7月3日晚间，网秦股价大幅下跌32.25%，而其背后的刺激原因，则被认为是网秦审计委员会主席韩颖的突然离职。一名高管的辞职对公司股价造成如此大幅的影响，似乎是“乔帮主”逝世以来还未曾发生的事，网秦也因此被再次推上舆论的风口浪尖。

时间回溯到一个月前的6月4日，则是另外一番景象。当日，网秦公布了有谢尔曼和德勤的独立调查报告的结果，显示网秦在重大交易、收入、用户、成本、税收、合作伙伴方面均没有浑水所质疑的问题，强力回击了浑水最新一轮的做空报告，受那影响，网秦股价当天大涨近34%。一个月前股价大涨超过30%以上，一个月后股价大跌30%以上，反差如此之大，应验了中概股玩的是概念这句话。

事件回顾：一次离职引发网秦股价地震

北京时间7月3日晚间，网秦突然宣布内审委员会主席韩颖将于7月6日正式离职，并声明其离职是因为个人原因，与其在公司的角色职位均无关，韩颖本人也与网秦公司没有分歧。同时网秦还公布了韩颖的接替者、网秦新独立董事Max Yao和Justin Chen将加入网秦董事会和审计委员会，其中姚纳新将出任审计委员会主席，该任命于7月6日生效。

随后当日网秦股价跌至4.58美金，跌幅超过30%。

而就在此前一天，市场传出的消息是网秦将发布被多次推迟的2013年年报。这一消息刺激下，网秦股价一度大涨近20%,成交量超过1000万，网秦最终收盘依然涨6%。

一日之间，股价表现反差如此之大，竟源于一个离职消息--或许准确说是一次人事变动？如果真是这样，资本市场的反应是否有点过激？韩颖个人影响力远没有这么大，但韩颖离职为何引发业界如此多的猜测？其中究竟隐含了那些猫腻呢？或许先得从韩颖离职的原因说起。

业界猜想韩颖离职原因：引咎辞职和临危退出

韩颖的离职原因和影响成为近日美股热门话题，一时间网上各类声音爆棚，让整个事件也扑朔迷离。

财经社交网站雪球@星巴克：

俺是根本不相信审计主席离开是个人原因。这种董事会位置都是闲差，只要不是身体健康有问题都能做。跟上的姚纳新更是大忙人。原来的审计主席已经不愿意和PwC继续打交道了，夹在公司和PwC中间很“麻烦”！

财经社交网站雪球@猛拍马匹：

网秦毫无疑问现在被卡在了年报这一关，很多人对PWC和网秦都很有意见。其实问题的复杂在于：正常的审计和抱着怀疑心态的审计。这两者在整个审计流程中的任何方面都可谓天壤之别。

中新网：

有投资者分析称，韩颖所称的个人原因，系身体方面出现状况，难以适应高强度的审计工作，辞职系“被迫”。

中软网：

韩颖是职业经理人出身，看重职业名誉高于所持股份带来的价值。网秦公司接连受到浑水和年报推迟发布的利空消息打压，股价跌破发行价。在公司最艰难的时刻选择离职，是一个职业经理人最常规的选择。

今日头条@第二阿累：

2013年年报本应3月发布，奈何四月过去还未发布，她作为年报的总负责人，压力三大，以至于离职带有引咎意味。

电科技：

韩颖作为网秦内审委员会主席，主要工作就是和外审共同完成并发布公司年报，截止目前网秦2013年年报已经推迟了四个月还未发布，这和韩颖的工作有直接关系，由于“个人原因”离职一说经不起质疑，真正原因或许是因未完成kpi引咎离职。

归纳上述的观点来看，韩颖离职的原因无外乎有以下三种：

第一，韩颖与普华永道关系问题年报延误，引咎辞职

雪球的网友@星巴克和@猛拍马匹或直接或间接都说明了这点。正如他们的评论所说，“正常的审计和抱着怀疑心态的审计”很复杂，韩颖“夹在公司和PwC中间很‘麻烦’”。另据有媒体报道，普华一再要求扩大对网秦的审计范围，而韩颖在态度上可能有些傲慢，觉得这不重要，因此导致网秦年报一拖再拖，至今未出。今日头条@第二阿累的电科技的观点，则直指她是网秦年报迟迟未出的责任人，未完成KPI，只能引咎辞职。

第二，韩颖能力不足，顾及成功职业经理人的身份，临危退出

中软网的解读表达了这一观点。根据智库百科的介绍，韩颖曾说，在她一生作过的众多“正确选择”，其中包括从惠普到亚信的跳槽。亚信的成功上市为韩颖赢得了一个作为成功标志的水晶球。她说当初如果不来亚信就没有这个机会了。诚然，作为职业经理人，有时候选择比努力更重要。

第三，因身体原因辞职

中新网的解读正是这个意思。根据智库百科的介绍，韩颖已年过60，而且她从15岁其就开始便经历“上山下乡”的苦日子，27岁才进入大学学习，打拼多年，现在也是时候享受退休生活了。从上山下乡的“放羊女”到汽车修理工，上市企业职业经理人、CFO,经历众多磨难的韩颖或许身体真的已到极限。而且由于浑水紧咬不放，几次三番针对性打击，使得韩颖这个位置是如坐针毡，对身体的消耗也极大。

几乎同时，韩颖还辞去另一家上市企业药明康德审计委员会主席职务

以上种种原因，当然只是媒体和业界人士的观点表达，不排除片面解读或过度解读。无独有偶，7月8日，新华美通社也报道了一条高管辞职的消息，而主角也正是韩颖。

报道称，韩颖从药明康德（开曼）有限公司董事会辞职，也是因为个人原因。药明康德是全球领先的制药、生物技术以及医疗器械研发服务公司，在中国和美国都有业务。韩颖2008年加入药明康德董事会，担任审计委员会主席一职。

从网秦到药明康德，韩颖短短一周时间连续辞去两家上市企业审计委员会主席一职，而且在双方企业的官方新闻稿中，其离职原因都被表述为“个人原因”，越发让此事显得扑朔迷离，个人原因背后的真正原因越来越耐人寻味。

网秦CEO林宇打破沉默：韩颖离职主要是因为个人健康原因

除了当日的简短的明外，尽管外界有诸多猜测，网秦官方在韩颖离职一事上一直态度沉默，不过，网秦CEO林宇7月8日打破沉默，在接受腾讯科技采访时称，网秦股价大跌是市场上的正常反应。韩颖离职主要是个人健康原因，与她在公司的角色无关，作为审计委员会主席，她与公司亦无分歧。网秦已任命新的人选加入董事会和审计委员会。

林宇同时坦然承认，韩颖在这个节骨眼上辞职的确引发了市场出现对网秦的信任危机，毕竟浑水时间的阴影还挥之不去。同时，他对外界普遍关注的、被指为是网秦股价地震的真正原因的2013财报迟迟未发布做了解释。他指出：“美国证券法规定，延迟递交报告最长时间是2年，网秦5月15日已申请将报告递交时间延迟半年到11月15日，网秦会在这个时间前尽快递交2013年审计报告。”

就在同一日，网秦投资者关系部门也开始发声，坦言过去3个月，网秦在年报的发布时机和相关沟通上出现一系列出乎意料令人失望的问题。网秦投资者关系部门指出，网秦正在努力工作完成2013财务审计，并正在想方设法继续拓展网秦的业务。网秦决心竭尽全力重塑资本市场对网秦的信任。

市场“过度反应”值得思考

一边是媒体和业界的各种猜测，一边是雇主企业的简单得近乎“遮掩”的离职说明，两者间的信息出现惊人的不对称，可能也是引发市场不信任、导致股价地震的一个原因。不过市场和投资人的“过度反应”还是让笔者有些惊讶和不解。

一、一次普通的离职事件，何以能让投资人抛售引发网秦股价地震？！

“乔帮主”在世时，其生病或卸职的消息往往会引发苹果股价地震，甚至连带影响相关的供应商股价。韩颖虽也身居高位，但个人对公司的影响力绝对与没达到“乔帮主”那水平。所以归根结底，还是网秦审计委员会主席这个职位，以及其背后牵扯的网秦能够最终击败浑水，彻底洗脱欺诈指控的问题。但是，网秦在6月份刚有理有据地回击了浑水，按理说是扳回一城，迈出了洗脱欺诈罪名的重要一步，为何还是得不到市场的“谅解”呢？或许，网秦针对浑水的回应力度还不够，从这个角度考虑，现在换掉身体、能力、年龄等条件均受限的韩颖，可能“正是时候”！

二、“涉嫌欺诈”的“伤疤”，在投资人眼中为何挥之不去？

网秦虽然一直在与浑水周旋，并且在最近的一次交锋中占据上风，但看起来“涉嫌欺诈”这道“伤疤”似乎不太好痊愈，投资人和大众心中的“芥蒂”远未除去。每遇“阴雨天气”,“伤疤”便会复发。此次韩颖离职引发网秦股价地震，可视为是这道“伤疤”复发的一种表现。可预见的是，对深陷欺诈风波的网秦来说，这绝不是最后一次。从今往后，是彻底摆脱浑水做空的阴影，还是死于不断复发的“伤疤”,可能是网秦面临的最大难题。从这个角度看，韩颖的继任者，一上马就会面临巨大挑战，可以说是一场关乎生死，且只能胜不能败的关键之战。回想，汉武大帝与匈奴关键之战时，换掉老将李广，启用新人霍去病，而后一路凯歌，匈奴自此不足为患……或许，网秦在此关键时刻，换掉韩颖，启用更加专业能力和身体情况均为最佳的“新人”,可能“做了一件正确的事”！

当然，股价的大起大落，除了大家看的见的表面原因，不排除还有机构暗箱操作的原因，也许这是浑水抄底网秦的大好时机，谁知道呢？（完）

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