虎扑上市再折戟，“直男经济”商业化难解？

极客网·极客观察7月6日 一波三折的虎扑资本之旅还是以“失败”告终。

近日中金公司和东方财富证券联合宣布，鉴于虎扑拟调整上市计划，中金公司、东方财富证券、虎扑三方同意解除辅导协议，终止对虎扑首次公开发行股票并上市的辅导工作。

中金公司和东方财富是虎扑此前的上市辅导商，双方曾于2019年3月签订了上市辅导协议。而此次终止辅导也意味着虎扑的上市梦再次破碎，至于何时能够重启IPO似乎更是遥遥无期的事情。

从2004年到2021年，历经十七载的虎扑大概比任何公司都想要迫切赢得资本市场的青睐，但又为什么会接连上市失败？被誉为“男版小红书”的虎扑当前又面临着怎么样的尴尬困境？“他经济”真的不如“她经济”？

二度IPO失败，商业变现存疑

事实上，2015年虎扑就已经开始了自己的上市计划，并在2016年递交了招股书。从当时的招股书来看，在2013年到2015年期间，虎扑的营收分别为0.98亿元、1.4亿元、2亿元，其中广告业务是最大的收入来源，分别为5473.57万元、7860.13万元和1.22亿元，对于广告收入过分依赖。

单一的营收来源很难在二级市场讲出好故事。而虎扑除了在营收结构上的不合理外，也面临着一定的财务风险。

2013年到2015年，虎扑应收账款的年末金额分别达到了0.6亿、0.89亿、1.2亿，占同期营业收入的比例分别为 62.74%、62.59%及 61.54%；经营性现金流净额为-955玩、-0.23亿和320万，均低于公司同期产生的净利润。

随后虎扑出现在2017年度首次公开发行股票申请终止审核企业名单中。

当时也有媒体报道称虎扑曾计划借壳*ST亚星上市，但*ST亚星2016年因盈利避免了强制退市，虎扑的计划也随之破灭。

不管是主动退市还是被迫下场，虎扑始终无法摆脱商业价值的受限。尽管虎扑孵化了包括“得物”在内的业务，但也已经独立出去自行运营，无法计入虎扑的财务。

2019年虎扑再度冲击A股，还在当时引入了字节跳动突击入股。后者向虎扑投资了Pre- IPO轮12.6亿元人民币，投后持股30%，但这无法从根本上解决虎扑存在的模式问题。

虎扑创始人程杭曾表示，虎扑截至2020年下半年的收入结构大致为广告、虎扑识货为主的电商，以及创新变现业务，而目前虎扑的收入仍集中在广告层面——这一收入占比高达48%，而后两者的收入占比分别为38%和14%。

经过几年的蛰伏，虎扑依然无法走出以广告为主的营收来源，商业变现的想象空间被禁锢，资本无法心动。

“泛娱乐化”的虎扑，不够性感

“什么东西都想尝试，最后却什么都没法做好”，大概说的就是虎扑了。虎扑对于多元化布局的野心一直都在，做过服装品牌、体育游戏，几乎都是无疾而终。虽然电商业务有所起色，但其本质上已经脱离了体育行业的范畴。

作为一家以体育内容为主的社区，虎扑近年来最出圈的大概就是2018年的吴亦凡的“百万调音师”和“蔡徐坤NBA代言”事件了，这两个话题当时都成为了全网热议的焦点，也让“虎扑男孩”和“饭圈女孩”站上了各自的讨伐之路。

这一事件的发生在某种程度上预示着虎扑的定位发生了微妙的转变。从“垂直类”的体育社区逐渐成为了一个涵盖多元化娱乐的平台，离体育竞赛娱乐等越来越远。现如今虎扑社区的话题中也多充斥着“哪个女星好看”“对社会热点讨论”等等，或许增加了热度，但也丢失了垂直性，虎扑的“饭圈化”也不过是夹缝生存。

多元化进击的频频失利外，扼住虎扑命运的还有版权内容。2016年腾讯体育以5年5亿美元的价格和腾讯系的资源优势才拿下了2015-2020赛季NBA数字媒体独播权。基于腾讯雄厚财力的攻势也让虎扑的NBA核心直播板块受到了冲击。

版权赛事能够为平台带来的利益是无限的，包括增加用户粘性、围绕赛事IP衍生品开发等，但因为自身缺乏资金能力不足也让虎扑失去了在版权争夺上的话语权。

深陷裁员风波，“他经济”掘金难

字节跳动的入股虽然可以弥补虎扑在内容和流量上的缺陷，但随着虎扑IPO的落幕，“泛娱乐社区进化”的属性不断增强，千万直男除了能够为其带来热度之外，真的有商业价值可言吗？

对于现阶段的虎扑来说，“活下去”才更重要。

据悉从2021年初开始，虎扑就已经进行了第一轮裁员，裁员比例达到了20%，6月，虎扑进行了第二轮裁员，裁员比例亦为20%。时至今日，虎扑共计裁员40%。

裁员的无奈之举也从侧面印证了当前虎扑空有流量却无法转化的现状。

虎扑创始人程杭曾公开表示，“从男性口袋里掏钱，很难”。或许虎扑什么时候能够从翘得动男性经济，也就离上市不远了吧。

但又谈何容易呢？男性能被“种草”吗？答案当然是肯定的。但虎扑的社区氛围适合“种草”吗？无论是小红书、抑或是知乎等平台，都可以看到“种草”“拔草”等行为，因为平台的属性具有一定的消费性质。

而虎扑社区大多数时候是一个用于讨论的地方，这就使得平台上的男性大多数时候更关注的是话题本身，而非购买意愿。对于虎扑来说，又会如何突破上限求发展呢？

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