极客网·极客观察5月28日（文/水木）2021年一季度，小米喜迎开门红。首先是打赢了与美国的官司，被移出制裁名单；其次，最新的2021年一季报多项业绩指标大幅攀升，包括总收入达到了 769 亿元，同比增长 54.7%。其中境外收入达到了 374 亿元，同比增长 50.6%，经调整后的净利润为 61 亿元，同比增长 163.8%。毛利率也同比提升3.2个百分点至18.4%，中国市场的高价手机出货量已经达到16.1％，同比猛增10.6个百分点；第三，小米有望被重新纳入富时罗素。等等各种利好小米的消息还在被源源不断的曝出。
不难发现，以上任何一条都足以令小米股价起飞，然而事实却并没有那么理想。关于小米手机在核心技术上的不完美，一直都是其饱受诟病的主要原因，也是股价平平一直不被资本市场所倚重的关键。
不过，在去年小米股价的确实走出了一波快速上涨，然而这背后的逻辑不过是源于华为受到限制以后，空缺的出的市场份额将被小米所取代。
就在去年上半年，华为手机在国内市场份额就已经占据了半数以上，且以高端机为主。
其实，不仅是小米手机，包括苹果、OV系列都在今年一季度收获了不小的增长，而且根据苹果发布的2021财年第二财季报告显示，苹果当季度总营收为895.84亿美元，同比增长54%，其中大中华市场营收为177.28亿美元，同比增长87%，大中华以外市场营收同比增长47.5%，尤其中国市场营收增速更高。
所以，在华为缺席之后，所有品牌手机都在捡食华为留下的市场，与其说是靠实力增长，倒不如说是运气太好更显客观。
另外，针对小米的所谓高端机，仅仅定义为高价格其实说服力并不强。以芯片举例，目前小米大部分要依靠高通系列芯片，在这方面并不能与其他品牌拉开差距，因为小米可以采购，同样其他品牌手机也可以。这就与华为差出一个档次，华为当初自研麒麟芯片在很多方面已经超越高通骁龙系列，仅仅是卡在生产方面。所以如果小米无法摆脱高通的芯片供给独立走出如芯片等其他核心部件的自主，难言高端。
从采购份额来看，小米绝对算得上高通在中国市场的第一运输大队长。如果高通断供小米，影响的是自己的收益，而且影响时间不会太长，小米缺失的部分市场份额会在短时间内被其他品牌迅速瓜分；但是反过来，则会直接影响小米的生存地位，也就是说，如果发生高通断供小米事件，对于高通来说要钱，对于小米来说则是要命。
所以从这个角度看，高通成就小米的成份明显更高。
另外，影响小米市值的其他原因还包括其在全球市场的利润所占份额，一季度全球手机行业利润突破一亿美元。
其中苹果仍旧一家独大，占全球智能手机市场利润总额的42%，而位居第二位的三星为34.4%，小米虽然本季度大增163.8%，但盈利水平也只能屈居OV系列之后的第5名，份额占比为13.3%。
所以，自身技术实力越差，企也控制成本和提升盈利能力的水平也会越低，这是被上游供应商所决定的。溢价空间是有限的，而小米要想提高利润，只能通过规模取胜或者掌握一定的核心技术。只不过这两点对于现在的小米来说都很难在短时间内解决。
目前从全球市场排名看，挡在小米前面的只剩苹果和三星，未来能够超越这两大巨头的难度是可想而知的，即便小米可以通过降低利润凭借超高的性价比积攒规模优势，但这种优势是极不稳定的，很容易被技术优势压倒，所以有了这样的确定性，那么小米未来的股价和市值晋升空间自然就会受到禁锢。
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