接盘优胜开启并购，亏损烧钱的跟谁学能否破中概股信任危机？

极客网·极客观察12月22日 近日有媒体报道跟谁学旗下的“高途课堂”开始无偿接受优胜教育的旗下学院，并赠送寒假和春季课程。优胜教育创始人陈昊的微博中也写了一封致“各帮扶教育机构的感谢信”，表示“顺利地完成了新一轮学员安置工作”。但是从这封信中也可以看出，目前优胜教育还有许多未完事项有待处理，而其仅仅是目前教育行业留下一地鸡毛的代表罢了。

其实“高途课堂”无偿接收优胜教育的学员其司马昭之心也人尽皆知，毕竟两者是截然不同的授课方式，前者为在线的大班课，而后者则是线下辅导机构，这样的做法除了可以在获客成本日益上涨的今天获取到用户信息外，还能够在一定程度上为高途带去转化，同时对于其品牌知名度的提高也有一定的帮助。

但对于跟谁学来说这真的是一个划算的生意吗？即便它是第一家实现盈利的在线教育公司，在市场上有着其他同行还未取得的辉煌成绩，但同时它也是目前国内第一家遭遇了做空机构连续狙击的企业，更何况从第三季度财报来看，跟谁学也没能逃过用亏损烧钱来卡位的命运。

净亏损扩大，烧钱不可避免

对市场来说行业前景和业绩数据是其衡量投资与否的准则。根据民生证券预测未来三年教培市场规模将分别达到676.2亿元、836.9亿元、1008.4亿元，同比增长39.8%、23.8%和20.5%。正是用户的不断增长、教育的刚性需求，造就了如今市场的激烈竞争。但在第三季度的财报上面，跟谁学似乎陷入了冰火交织的窘境。

根据数据显示，其第三季度的营收同比增长252.9%至19.66亿元，其中K12在线课程业务营收17.57亿元，同比增长282.7%，看似利好的数据背后却潜藏着盈利的危机，在该季度中由于市场营销费用的激增导致了9.33亿元的巨额亏损。跟谁学方面也表示，“主要是由于扩大用户规模及提高品牌知名度所增加的营销费用，以及对销售和市场营销人员的报酬增加所致。”

业绩的骤降也直接反映到了股价上来。在遭遇浑水等机构做空时股价不降反涨，但在上市后的首次亏损后其股价表现并不尽如人意。截止发稿为止，跟谁学股价为59.9美元/股，而其10月份股价却达到了119.94美元/股，短短两个多月的时间几近腰斩。

不能够否认在几乎在所有的教育行业里面，营销费用是导致成本激增的大头。此前有报道称猿辅导在暑期广告投放为15亿，学而思网校为12亿到13亿，作业帮约为10亿……不管是冠名综艺节目还是投放信息流，对企业来说都是在烧钱换规模。在教育行业“哀鸿遍野”的情况下，跟谁学为什么能如一股清流逆势增长？而如今跟谁学又为什么高光不再？

在第三季度财报前，跟谁学的数据漂亮的不像话。除了所谓的名师光环打造，跟谁学的营销重点都在社群的营销，这也是为什么其获客成本会远低于同行。通过QQ微信等社交裂变引导用户关注分享，但随着微信红利的消失，这种拉新的速度也开始放缓。

在原有营销渠道逐渐失灵的情况下跟谁学不得不跟其他品牌一样，用巨额花费投入到广告投放上，以此来获得用户数量上的增长和品牌度上的提高，但并未获得对等的成绩回报。在瑞信的分析中，“跟谁学在暑期促销中犯下错误，公司错误地将重点放在了正常价格的夏季项目上，这导致公司夏季促销中获得较低的转化率。”

跟谁学用私域流量的特殊获客渠道抵挡住了来自做空机构的攻击，但如今却也不得不面对内外交困的处境，除了12月初8.7亿美元的融资之外，跟谁学也走上了并购之路。

开启并购整合浪潮

“大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米”的生存之道是互联网行业的共识。尽管现在教育品牌还未完全分出胜负，但不管是老牌的新东方、好未来，还是新兴企业作业帮、猿辅导等，都具备各自的优势，一时间很难相较高下。

通过整合来扩充体量，稳固自己的现有地位就成为了，集中教育资源就成为了谋求发展的手段之一。11月朴新教育发布了《关于朴新网校业务剥离的通知》，其表示关于朴新网校将从集团剥离，原有业务将由跟谁学全面接管，后面又并购了鲸溪网校。

资本市场的不景气让中小教育企业难以为继，而各大头部也需要在拼尽全力蚕食有限的流量，或许才得以保全自己。至少从目前跟谁学的动作来看，比起盈利更希望能够扩大市场规模。面对中概股市场的质疑，跟谁学能够做的就是修炼好自己的内功，为企业构建稳固的城墙和可持续发展的商业模式，即便潮水褪去时，也不至于徒留“裸泳”的尴尬。

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