传众安保险拟明年香港上市 估值高达550亿元

据《路透》旗下FIR援引消息人士指出，互联网保险公司众安在线财产保险股份有限公司（众安保险）拟明年在港上市，集资约20亿美元（约156亿港元），目前已选定瑞信、摩通及瑞银为保荐人。

作为首家互联网保险公司，众安保险可谓是含着“金汤勺”出生。2013年11月，众安保险由“三马”（中国平安董事长兼CEO马明哲、阿里巴巴董事局主席马云以及腾讯董事会主席兼CEO马化腾）投资成立，三大巨头持股比例分别为15%、19.9%和15%。

紧接着于2015年6月7日，众安保险获得保监会正式批复其增资扩股方案。注册资金从10亿元增加到12.40625亿元，同时其A轮融资的金额为57.75亿元，引进外部投资者有摩根士丹利、中金、鼎晖投资、凯斯博、赛富五家机构。增资扩股之后，众安保险的股东从9家增加至14家。彼时，众安保险的估值已高达550亿元。

对此，众安保险有内部人士回应互金咖称，“公司的确有上市计划，但现在尚没有时间表。至于最终在哪上市也没有定论。不过，最近传言确实比较多。”

互金咖注意到，众安保险之所以上市传闻不断，与行业快速发展不无关系。据中国保险行业协会最新发布的数据显示，上半年，互联网保险市场累计实现保费收入1431.1 亿元，是上年同期的1.75 倍，与2015 年互联网人身保险全年保费水平接近；互联网人身保险累计实现规模保费1133.9 亿元，是上年同期的 2.5 倍，规模远超互联网财产保险。

但是，就众安保险本身而言，公司盈利增长却已现萎靡态势。东吴证券研究所首席证券分析师丁文韬在研究报告中表示，从开业至今，众安保险经历了爆发式增长之后陷入瓶颈中。 

一季度亏损近4亿

报告表明，从众安保险经营业绩来看，继2015年全年大幅盈利之后，今年一季度公司业绩大幅跳水。在2016 年一季度，众安净利润为负 3.8 亿元。

丁文韬称，众安保险盈利乏力既有其自身的原因，也有外部市场环境变化的因素。其一是公司业务单一，盈利空间有限。截至目前，众安保险的业务结构较为单一，退运险业务占比大。

众安保险保费收入中绝大部分是退运险。虽然 2015 年年报并没有披露退运险的具体收入，但在 2013、 2014 年，退运险收入分别保险收入的 79%与 77%。退运险这类创新型产品保费低，期限短，难以形成保费规模，因此盈利空间有限。

其二是自身不掌握流量和场景，商业模式可以复制。丁文韬认为，以退运险为代表的创新型产品销售严重依赖互联网场景与流量，而这类场景与流量掌握在阿里巴巴为代表的互联网巨头手中。

可见，创新型保险产品的商业模式并不复杂，易于复制。因此，新的竞争对手一旦获得外部场景与流量，足以在短时间内影响众安保险的优势地位。

此前，由于有三马作“后盾”，众安保险亦充分利用蚂蚁金服、阿里巴巴等平台的流量优势及中国平安的金融资源共享，屡屡通过重大关联交易推动保费规模高增长。

例如，众安开业后上线的第一款产品“众乐宝”便是针对淘宝卖家缴纳保证金需求所设计的保证险产品（2015 年保证保险收入占比为 20%），且众安多次披露与蚂蚁金服、平安开展重大关联交易，规模占比较高。

对此，有业内人士指出，众安保险虽然多有创新，但在渠道上受制于人，互联网保险公司无法设立线下机构的要求，看似实现了轻资产，实际增加了渠道成本。如“场景化”的发展方式令众安保险过度依赖淘宝、百度等重要渠道。

如今，三马中的蚂蚁金服已在忙于扩充、布局自己的保险业务。今年7月26日，国泰金融控股股份有限公司对外发布公告，宣布其在大陆的全资子公司国泰财产保险从8亿元，增至至16.33亿元，新增资本金由蚂蚁金服全额认购。认购完成后，蚂蚁金服以51%的持股比例成为国泰产险的控股股东。

信用保险能否突围？

对此，众安保险或许意识到了问题所在。此前，艾瑞资讯与众安保险联合发布《做有温度的保险—金融科技渲染金融生活蓝图》报告中提及，因为互联网的介入，使得保险产品的设计体现出了产品明晰、场景化及大数据精算三个全新趋势。过去6年中，互联网保险表现出了高速增长的态势。目前，众安保险已经推出的保险产品包括退运险、航延险、车险、碎屏险、健康险和信用保证险。其中信用保证险是“杀手级应用”。

众安保险认为，从互联网保险切入到最终实现构建金融生活，信用保证险将成为整个生态串联起来的连接器。因为在前面的系统基础上，服务平台可以全面掌握用户人群的信用数据，并精准评估用户人群的金融需求，并提供完整的金融服务。

丁文韬表示，基于大数据的信用保险有望成为纯互联网保险的突破口。其中，供应链金融、消费金融及以 P2P 为代表的互联网金融是信用保险发展的三大驱动力量。

互联网金融兴起，P2P 交易规模持续增长，部分P2P 平台与财险公司合作推出信用保险以实现对产品增信（如平安信用保险与陆金所合作、众安保险与小赢理财及招财宝合作等）。因此，随着互联网金融风险事件频发，未来预计对增信及信用保险的需求会持续增长。

而消费经济地位提升+消费结构升级是消费金融增长的驱动力，互联网消费金融的兴起激发模式创新和消费者需求，同时为信用保险创造大量需求空间。

此外，中小企业融资困难、信贷体系对实体经济支持不足驱动供应链金融发展，租赁、保理等业务模式丰富供应链金融体系，信用保险将提供有力保障，充分受益供应链金融发展。

截至目前，传统大型保险公司在寿险、车险等主流产品垄断优势明显，中小保险公司进入壁垒较高。但在信用保证保险领域，市场格局尚未固化，以平安产险为例，其前五大险种为车险、保证险、企财险、责任险、意外伤害险，而信用保险占比低于 5%。

“作为未来的蓝海市场，信用保险将成为纯互联网保险公司未来有望实现突破的主战场。”丁文韬如是说。

尽管如此，众安保险借道信用保险能否突围，还得假以时日。

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