雅虎私有化或仍难实现自我救赎

雅虎到了跟公开股市说再见的时候了吗？

雅虎是历史上公开上市的首批互联网公司之一，到目前为止它已在公开股市里沉浮了20年。

但是，其中一半的时间它都是在危机和动荡中度过。无数雅虎CEO和股东一次次点燃扭亏为盈的梦想，但又一次次无奈地看到它熄灭。现任CEO玛丽莎？梅耶尔（Marissa Mayer）也努力过，但最终以失败告终。

现在，人们提出了一个有意思的想法：也许，雅虎只有私有化才能实现自我救赎？

在2013年，陷入困境的戴尔就选择了私有化的道路。在被华尔街藐视多年后，该公司创始人迈克尔？戴尔（Michael Dell）利用私募股权公司Silver Lake Partners的投资，再加上自己的一部分资产，总共斥资250亿美元将这家PC电脑制造商变成了私人公司（结果如何现在尚不确定）。

对于雅虎来说，类似的私有化之路或许能够拯救自己。很多私募股权公司已围拢过来，渴望帮助雅虎实现私有化。

虽然雅虎完全有可能会私有化，但是这并非就是雅虎实现复兴大计的灵丹妙药。

放手一搏

私有化意味着可以逃开公众灼人的目光。“你不用在众目睽睽之下来调整战略了。”一名华尔街分析师称，“你不用每隔90天就要公布你的财报。因此，从战略上来说，这是有益的。”

对于雅虎来说，这种灵活性似乎真的可以给它带来巨大的便利。雅虎将能够放手一搏，开发创新性的新产品或追逐新的市场。这些都是需要花费时间和资金的，不可能对得上短视的投资者的胃口。由于雅虎现在的竞争对手是谷歌（微博）和Facebook等科技巨头，因此有人认为，如果该公司想要获得成功，那么它就必须放手一搏。

但问题是雅虎已经放手搏了很多次。它斥资10多亿美元收购了轻微博网站Tumblr,它砸了数亿美元收购了几十家较小的初创公司，它在近些年一直在加大公司收购和人才招聘力度。

迄今为止，它的战绩平平。从2012年梅耶尔掌舵雅虎、开始复兴大计以来，该公司的营收基本上持平。但是，该公司在2015年的运营支出要比2012年高出大约19%（这是雅虎在2015年第四季度财报中计入了44.61亿美元商誉减损后的结果）。

发展VS盈利

雅虎的投资在公开股市上未能获得回报，它作为私人公司实现发展的可能性就更小了。

雅虎需要私募股权公司的资金帮助自己实现私有化，但是这些私募股权公司“不会把钱砸到发展的无底洞里。”Jacob Internet基金创始人莱恩？雅各布（Ryan Jacob）说。该基金持有雅虎的股份。

“私募股权公司不一定会追求发展战略。他们可能更倾向于追求盈利战略。”雅各布说。

这意味着它们会尽可能地压缩成本，只要这样做不影响公司的现金流。

因此，私有化可能不会将雅虎变成下一个Facebook,它更可能通过削减成本进一步精简公司，然后再将它转售出去。

考虑到雅虎拥有各种不同的资产，包括该公司首席财务官最近提到的价值10亿美元到30亿美元的非核心资产，该公司还可能会化整为零，分批销售其资产。

“人们以为雅虎会像戴尔一样实现私有化，然后避开公众的怒视，最后通过稳健投资获得发展。这一切实际上是不可能的。”雅各布说。

如果此路不通，那么雅虎又该如何扭亏为盈呢？

雅虎更可行的发展道路是被电信巨头Verizon收购。该公司已表达了收购雅虎的兴趣。在收购后，它可以将雅虎与其最近收购的AOL进行整合，从而打造出成功的广告技术业务。

但是，这样一来，雅虎就降级成了一台大机器中的一个小齿轮。它的复兴梦就变得更加遥不可及了。

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