“战争黑天鹅”飞出，耶伦要成为美联储的“小丑”吗？

本周初法国兴业银行(Societe Generale)在最新一季的全球金融市场“黑天鹅”榜单中将英国退欧排在首位(高达45%)，而中国经济硬着陆则位居次席。相比之下， 美联储加息太迟的风险几率则为10%。而随着上周末法国巴黎爆恐袭击事件，以及周二(11月24日)土耳其击落俄罗斯战机事件和突尼斯军方一辆大客车遭遇恐怖分子爆炸袭击后，我们不免要问一句，“战争黑天鹅”是不是被忽视了？

【“战争黑天鹅”飞出，金融市场“严阵以待”】

一架俄罗斯战机在叙利亚边境被土耳其军方击落，使得最大的一只黑天鹅飞出，土耳其股市暴跌超4%，土耳其货币里拉也是狂跌，俄罗斯股市也是暴跌超4%，欧洲股市大跌超2%，美股开盘便走低但收盘转涨，原油涨幅超3%，黄金涨幅超1%。

☆ 俄战机被土耳其军方击落事件简要回顾：☆

据土耳其官员称，该国战机周二在叙利亚边境附近击落一架俄罗斯苏-24战机，之前军方已经在五分钟内10次警告该战机侵犯了土耳其空域，但俄政府表示，俄战机并未飞离叙利亚空域。

据最新消息，战机上两名飞行员，一名死于地面火力射击，另一名已经死亡(俄罗斯海员在试图搜救过程中被射中)。

据国际文传电讯社，俄罗斯国防部指出，俄战机在叙利亚遭击落，显然是受到地面炮火的攻击，但国防部称可以证明这架战机飞行时是在叙利亚领空。

俄罗斯总统普京在索契与约旦国王Abdullah会谈时表示，土耳其是恐怖分子的同谋，该事件将对两国关系造成“非常严重的后果”；我们理解每个人都有自己的利益，但我们不会允许这样的罪行发生；我们遭到了恐怖主义同谋的背后黑手。俄战机被击落事件超出了打击恐怖主义的范畴；俄罗斯被恐怖分子的共犯们从背后捅了一刀。

北约秘书长Jens Stoltenberg在布鲁塞尔对记者表示，土耳其表示俄罗斯飞机“侵犯土耳其领空”，我们从其他盟国获得的信息与我们从土耳其得到的一致。这是一个严重的情况，呼吁“冷静，缓和局势”；北约与土耳其团结一致，共同的敌人应该是伊斯兰国(IS)恐怖组织，我欢迎所有打击该组织的努力；莫斯科和安卡拉之间需要更多的接触。

美国五角大楼表示，击落俄军机是土耳其与俄罗斯两国事务。

☆ 突尼斯遭恐怖爆炸袭击至少12人死亡：☆

就在俄战机遭到击落的消息公布后几个小时，北非再度发生恐怖事件。北京时间周三(11月25日)凌晨，乘载突尼斯总统国民队的汽车遭到恐怖分子的爆炸袭击，至少已造成12人死亡，16人受伤。突尼斯内政部表示，这起事件是“恐怖行为”。此后，突尼斯官方宣布进入紧急状态，提高武装戒备。

据BBC、路透、华尔街日报、美联社等外媒报道，乘载突尼斯总统国民卫队的汽车遭到恐怖分子的爆炸袭击，至少已造成12人死亡，16人受伤。突尼斯总统埃塞卜西(Beji Caid Essebsi)对恐怖分子“宣战”，呼吁国际合力打击恐怖分子。其取消了原定于周三去瑞士访问的行程。

目前尚未有任何恐怖组织声称对这起事件负责。不过法国总理瓦尔斯表示，不确定“伊斯兰国”组织是否参与了此次突尼斯汽车爆炸事件。美国国防部发言人表示，美国强烈谴责突尼斯袭击事件。

突尼斯已经成为了“伊斯兰国”的攻击目标。今年6月时，突尼斯Sousse独家海滩就曾遭枪击，38人遇难，多数为外国游客。此后突尼斯政府已进入高级警备状态。

☆ 市场严阵以待：地缘政治风险飙升，黄金原油大涨！☆

土耳其在靠近叙利亚边境的地区击落一架俄罗斯战斗机，地缘政治危机升温，市场避险需求强烈。受避险心理影响，大宗商品价格走高，彭博大宗商品指数上涨0.8%，连续第二天攀升。金价三日来首次上涨，欧洲和新兴市场股市下跌，国债上涨。随着卷入叙利亚内战的外部力量首次发生直接冲突，市场评估其影响，对风险资产需求下降。

虽然投资者在过去两年基本无视黄金，但在11月中旬巴黎恐怖袭击之后，黄金的避险属性也一度吸引需求。金价昨日上涨1%，自六年低位附近反弹，盘中一度升至1080.51美元/盎司。现货银上涨0.4%。美元指数走低，投资者因担忧土俄紧张局势而纷纷买入避险货币，对美三季度GDP等经济数据置若罔闻。

油价跳涨，土耳其击落俄罗斯战机，加剧了市场对该地区冲突升温的担忧。美油收涨2.7%至42.87美元/桶，盘中触及43.46美元的11月11日以来新高；布油收涨2.9%至46.12美元，盘中触及46.50美元的两周高位。一些分析师称，整个中东地区的地缘政治紧张局势可能会推迟油价下跌。

铜和镍带动工业金属反弹，因市场揣测金属近期大跌鼓励一些交易员对空仓进行平仓了结，此外油价大涨亦带来支撑。伦镍大涨5.7%，为七个交易日来首次攀升；伦铜上涨2.6%；铝、铅、锡和锌也上涨。LME六种主要金属合约每种的14天RSI都接近或低于30，一些交易员认为，这可能暗示金属价格会出现反弹。LME金属指数周一触及2009年4月以来最低水平，年内迄今重挫26%，因中国经济放缓降低需求并加剧供应过剩。

☆ “战争黑天鹅”飞出 ☆

这是一只谁也没料到的黑天鹅，战争一触即发。一个是战斗民族俄罗斯，一个是好斗的伊斯兰宗教国家，都是容易冲动、非理性的群体，很容易引发一场世界性的战争。这次俄罗斯轰炸IS，很多恐怖分子就躲避到了土耳其边境，寻求庇护，而这背后至少有叙利亚反政府武装势力是得到了土耳其的包庇的。

现在非常复杂的是，一旦俄罗斯对土耳其开战，而土耳其所在北约是否会支持土耳其，这使得这场可能爆发的战争变得越来越复杂，如果北约支持土耳其，那么局势会非常复杂，如果不支持，那么北约一些条款就实质性的失效。怎么选择都不是一件好事。

如果这次普京服软，而不报复土耳其，那么俄罗斯不但经济地位早已在世界上一落千丈，同时在政治、军事上的影响力也将大大降低，对于普京来说，战与不战都是一个非常痛苦的选择。

尽管大部分政治分析人士和前政府官员认为，土耳其击落俄罗斯战机的事件不太可能引发全面对抗，但IHS预计双方爆发冲突的“可能性相当高”。IHS Country Risk分析师Firas Abi Ali和Ege Seckin发布报告称，发生土耳其武装力量击落俄罗斯战机事件后，双方都“不愿也无法退让”。

俄土双方会发生更多这种性质的有限事件，例如击落对方飞机，偶尔发生炮战，但不会爆发直接的战争。中期而言，俄罗斯和土耳其也有升级事态的选项，如俄罗斯可以提高天然气价格，加大对库尔德武装的支持；土耳其则可以对克里米亚和高加索的武装分子提供支持发生外交危机的可能性很大。

毫无疑问的是，现在的中东出现了如此大的局势混乱，而俄罗斯、欧洲都已经卷入了中东局势不可自拔，已经越陷越深，这是一个泥潭，一旦陷入其中，将面临长期的军费支出和持续的反恐压力。俄罗斯脆弱的金融和经济根本无法支撑起该国打持久战，而欧洲因为法国受到恐怖袭击和难民潮已经遭受巨大打击。

背后最得益的可能是美国，美国即将加息，欧洲的混乱，会使得很多资本流向美国。但是美国也或多或少卷入了中东局势，只能说所得到的利益大于付出。

【美联储贴现会议纪要说了什么？耶伦要成为FOMC中的“特朗普”？】

美联储(FED)周二公布的10月26日召开的贴现利率会议纪要显示，10月要求上调贴现率的地区联储银行数量从9月时的八家增至九家，暗示美联储可能不久将开始收紧政策。目前，联邦基金利率期货显示，美联储12月加息几率为72%。

纪要显示，10月27-28日的政策会议之前，波士顿联储加入到圣路易斯、亚特兰大、旧金山、克利夫兰、达拉斯、堪萨斯城、里奇蒙德和费城联储的行列，要求理事会将贴现率从0.75%上调至1%。

部分联储银行报告就业市场闲置减少，部分领域和职位出现招聘困难和薪资压力的迹象。

那些要求上调贴现率的地区联储认为，鉴于今年就业市场状况改善，上调贴现率是妥当之举，他们预计通胀将逐步向联储设定的2%目标回升。部分支持上调贴现率的地区联储认为，提前开始政策正常化，可以使未来调整的步伐更缓慢。

不过理事会选择与其他两家地区联储(纽约联储和芝加哥联储)站在一边，维持当前的贴现率水平不变。明尼阿波里斯联储再度要求下调贴现率至0.5%。

贴现利率是美联储对商业银行提供贷款的利率，一般为银行的最后资金渠道，属于美联储利率工具的上轨，除偶发、短期的紧急需要外，美联储一般不鼓励银行借款。

贴现利率与隔夜联邦基金利率之差是美联储一项主要的经济调控工具，多年来一直锁定在0~0.25%区间之内。该利差在2007~2009年金融危机前为1%，但危机期间美联储将其下调至仅0.5%的水平，以鼓励银行业者放贷、提升流动性。

需要指出的是，召开这次利率贴现会议之后，美联储才举行10月货币政策例会，而当时美联储决定继续维持联邦基金利率在近零水平不变。而在那之后，美国劳工局11月6日公布了超靓丽的10月非农就业报告，一度令美联储12月加息预期飙升至70%水平。

但是话说回来，主席耶伦(Janet Yellen)可是一直嚷嚷着要加息的，而在昨日公布的贴现会议纪要中，即便有9个地区联储赞同上调贴现利率，耶伦率领的理事会还是和少数派站在一边，维持当前贴现利率水平不变。

Forexlive专栏作家Eamonn Sheridan直截了当地表示，看起来似乎耶伦已经失去了地区联储成员们的信心，而12月会议启动近10年来的首次加息进程将是耶伦挽回颜面重建其公信力的最好机会，否则耶伦将会成为FOMC内部的“特朗普(政坛小丑)”。

美元指数昨日收跌0.2%至99.63，为三个交易日来首次下跌，略低于3月创下的12年来高点，因美国消费者信心意外下降且围绕俄罗斯-土耳其事件的全球紧张态势加剧令人担忧，抵消掉美国GDP报告带来的利好。美元兑G10多数对手货币下跌，投资者略过感恩节假日周，寻找美联储准备加息的新证据。

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