FED三巨头组团再下“副本”，美元最大敌人恐是自己！

无论从哪个角度看，上周美联储在处理加息预期的问题上，都下了一步绝妙的“好棋”。如果说两周前的美联储议息会议后，市场 还在疑虑美联储将如何设法令市场相信自己真的会在12月加息时，那么仅仅只花了一周的时间，美联储就通过实际行动令市场自己作出了修正——12月加息不仅 仅是“有可能”，而且是“几乎可以肯定”！

在美国非农交出“完美答卷”之后，美国利率期货市场对于美联储加息的预期已升至逾70%，要知道，在一周前，这一概率仅仅刚超过50%，而在9月时 甚至一度不足三成。尽管没有任何证据能说明美联储“谋划”了此份向好的非农数据，但单就结果而论，这份数据的表现本身就是美联储最乐于见到的，因为美联储 主席在耶伦在数据发布前两天还又一次暗示，美联储将于12月加息。

那么，在结束了令市场颠覆式的事件和行情后，非农后的市场投资者又因关注哪些方面？在年内又一次逼近100大关后，此次美元指数能够顺利上破吗？一切的答案，还有待进一步的揭晓。而市场，或许也将在本周踏上一段新征程！

从消息面来看，本周美联储“三巨头”耶伦、费希尔和杜德利将继上周后，又一次在同一天登场亮相，投资者可重点关注他们此番最新的表态与非农前是否一 致？而就美元而言，虽然周一盘中因获利回吐出现了一些回落，但多数投行依然对其后市前景表示看好。目前来看，美元最大敌人反而有可能是自己，愈发强势甚至 有望突破百点大关的美元指数表现，是否会引发美联储对强势美元的担忧？可能将是接下来一段时间美元多头最需要担心的课题。

美元回调难改多头雄心，“非农克星”LMCI表现值得留意！
美元指数周一回吐部分涨幅，目前重新来到99关口下方，受投资者获利了结影响，有些投资者利用欧元下跌之机来了结美元头寸的获利，也有些投资者逢低买进欧元。不过，更多的业内人士目前依然倾向于认为，美元的任何回调都将是暂时的，甚至将成为仅有不多的抢低价的机会！

当前市场看多美元的人气几乎已达到巅峰。此前，上周五美元指数继今年4月以来首度收盘站在99关口上方。而业内人士普遍认为，伴随着美联储年内加息预期的不断升温，美元指数此次想要突破100大关，已如探囊取物般简单。

美元的劲升是因为强劲的美国非农就业报告使更多投资者押注美国12月或加息。这份就业报告可以称得上呈现出了全方位的利好——不只 是10月新增27.1万个就业岗位，将失业率压低至5.0%关卡，就连薪资也有意外增加的迹象。10月薪资年增率升至2.5%，高于长期温和复苏期间薪资 多半增长2%的幅度。

对鼓吹升息的鹰派来说，这份报告不仅正中下怀，甚或对一部份心存疑虑的鸽派而言，也提供了多数问题的解答。金融市场押注12月升息的机率，由就业报 告公布前一天的58%迅速弹升至70%以上，而一个月前不过才在30%左右。甚至于美联储在市场的拿捏上都做得非常好：尽管美元指数出现逾百点的大涨，但 市场并未对加息出现过于恐慌的情绪，美股在上周五整体涨跌不一，而新兴市场货币虽然回吐了10月的部分涨幅，但整体跌势依然可控。

从周末多家华尔街投行的表态看，包括高盛、布朗兄弟哈里曼、加拿大帝国商业银行等均进一步看好美元未来的涨势。有的认为，投资者应 在当前美元出现任何回撤时把握住买入战机。有的则表示，市场可能还未充分考虑美元在首轮加息后可能再度加息的情景，当前涨势并未尽数体现加息预期。

有分析就指出，市场已经从很大程度上反映出12月加息的可能，目前专注点开始转移到可能在什么时候第二次加息。Aozora Bank外汇产品集团经理Akira Moroga称，远期外汇市场各期限的美元需求增长，反映出未来几个月美联储再次加息的可能。周一最新的数据显示，6个月期美元兑日元远期贴水为 0.7050，远高于上周五的贴水0.6155。过去几个月，远期贴水一直在约0.5000的水平。美国加息可能越大，远期贴水幅度越大。

对于美元前景，布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)的策略师团队日前指出：
美元指数在新一轮大涨过后，较10月中旬已收获近6%的涨幅，距离3月高位100.40仅有不到1%的距离。短线技术形势上，美元可能略有挣扎， 初始支撑位在98.00，但理想情况下，欧洲央行可能在美联储加息之前两周宣布放宽货币政策，美元指数的任何跌势都可作为买入机会看待，而此前遭到削减的 美元多头头寸也正逐步重新建立。

加拿大帝国商业银行在最新的外汇交易推荐周报中也写到：
随着12月联邦利率期货回升至21个基点附近，彭博认为，市场对于12月16日结束的美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议的加息认同度达到 70%。我们的模型则显示，联邦基金利率将在接近目标利率上调时将提升至30个基点，暗示这种可能性高达90%。虽然市场在为潜在的加息可能性预热，但仍 有一定的延展空间可让美元在实际加息兑现之前进一步走高。

此外，市场至多仅消化明年3月加息的60%可能性。因此我们的第二次加息时点预期多少会令人惊讶，这也营造了潜在的美元进一步全面上涨的风险。

高盛集团也在非农后发布重磅研究报告，阐明了该行对于美联储加息和美元后市走势的看法：
高盛分析师们重申，因央行货币政策分歧加大，欧元兑美元料在未来12个月将跌至平价。高盛三名分析师表示，有市场人士认为，美联储收紧货币政策可 能导致欧洲央行(ECB)在今年稍晚不会扩大宽松举措，此外，也有观点称，加息并不一定会对美元构成正面影响，这两大因素或将妨碍一些投资者重新加入美元 多头行列。但考虑到美联储10月会后声明(暗示FOMC接近加息)之后美元出现大幅反弹，高盛分析师们几乎确信，美元将自美国利率升高中获益。

高盛报告显示：“毫无疑问加息对美元的影响是正面的。简而言之，一旦美联储开始货币政策正常化，美元存在显著的上行空间，部分归因于最近几年货币刺激的规模如此之大且力度罕见。”高盛预计，欧元兑美元将在欧洲央行12月会议前触及1.05，并在年底前达到平价。

从日内市场的角度看，今日投资者将迎来素有“非农克星”之称的就业市场状况指数(LMCI)考验。北京时间晚间23:00，美联储 将公布10月就业市场状况指数，前值为0。值得注意的是，LMCI数据和非农之间曾多次出现反向关联，过往也出现过LMCI当天和非农当天市场走势截然相 反的局面(当然，更多也是由于像今日一样存在回调整理需求的因素存在)，这或将给火热的市场“稍许降温”。

LMCI与非农表现对比：

非农数据和LMCI指数都是反映美国劳动力水平状况的经济数据，LMCI为美联储自行建模出来的劳动力评估指标，因此数值变动较非农数据更具权威性。

美元最大敌人恐是自己！需防强势美元反令FED忌惮
尽管多数业内人士目前依然看好于美元的后市前景，不过对于美元而言，其未来最大的敌人很可能反而就是源于自身过于“强势”。彭博新闻社周 一指出，每次美元出现强势态势，美联储就要跑出来泼冷水了。而包括德国商业银行(Commerzbank)等在内的知名投行也都警告称，美联储未来可能会 对美元过于强势心存忌惮！

彭博社称，从下图可以看出，今年3月美元突破100大关之时，美联储就对强势美元表示了担忧，9月的会议纪要他们同样对美元升值做出警告，美联储称，美元兑新兴市场货币出现了明显的走高，对美国的主要贸易伙伴——大宗商品出口国同样如此，随后美元应声下跌。

这一走势也让投资者和策略师对于当前美元的涨势保持警惕。美元飙升可能导致美联储官员拉响警报，提醒市场即便他们于下个月把基准利率从2008年保持至今的近零水平调高，但美元走势过强则可能将限制2016年的加息空间。

也就是说，美元走势和美联储的加息步伐构成了“相互牵制”的关系。Standish Mellon Asset Management Co.高级基金经理Brendan Murphy认为，“美联储想要大幅度加息将并不是件容易的事。”

德国商业银行驻法兰克福资深外汇策略师Lutz Karpowitz称：“尽管强劲的美国就业报告是美联储加息的信号，但是他们不会完全忽视汇率。如果将美元推升得过高，那么美联储就不会加息。未来一年，美元将逐渐走强，但你得有耐心。所以今早我们看到欧元兑美元走强。”

值得注意的是，美联储在之前的褐皮书中就曾指出过对于强势美元打压经济的担忧，这被市场理解为是一大“危险信号”。此 前美联储10月褐皮书强调了强势美元对于美国经济的负面影响，认为美元走强普遍影响了销售活动，尤其是在外国买家频繁出现的领域。由于美元升值，在与加拿 大接壤的蒙大拿州，来自加拿大的旅游支出减少了15%；在达拉斯地区，石油产品出口也因为美元走强受到轻微影响；美元走强也使钢铁行业的竞争力下降；农业 出口也因美元走强受到打压，此外，新兴经济体增长放缓也在对农业生产计划造成影响。

另一种观点认为，美联储会加息，但在加息之后美联储会表示，仍将维持宽松的环境，就像美联储不少官员之前所表示的那样。

Frankfurt Trust资产组合部门主管Christoph Kind也表示，如果美联储在12月加息的话，那么预计欧元兑美元将跌至平价，但是美元的进一步走强就会受到限制。Kind称，我仍然看涨美元，但是如果美元过于强势，那么我还是会减少持仓。

Charles Schwab固定收益首席策略师Kathy Jones也持有差不多的观点，其表示，美元对美联储来说是一个非常大的因素，如果美联储宣布加息导致美元指数明显走高，那么美联储将会进一步强调维持低利率的环境，而加息将是一个缓慢以及循序渐进的过程。

美联储三巨头本周再亮相，留意措辞会否出现微妙变化？
值得庆幸的是，无论你是想知道非农后美联储官员加息预期是否变得更为强烈？还是想知道美联储是否真的会对强势美元感到忧心？本周也许都有机会找到答案。

美联储主席耶伦(Janet Yellen)、纽约联储主席杜德利(William Dudley)和美联储副主席费希尔(Stanley Fischer)本周四将再度发表公开言论，内容应都会涉及货币政策。这将是继上周后，这“三巨头”的再度同日亮相。如此紧要的人物，如此频繁的发言，在 美联储历史上可以说都极为罕见！

根据日程安排，与上周一样，这三巨头的登场次序也将依次为：耶伦、杜德利和费希尔。北京时间周四22:30，美联储主席耶伦在美联储政策会议上致欢 迎词；北京时间周五01:15，纽约联储主席杜德利在纽约经济俱乐部就“论经济前景及其对货币政策之意义”发表演说；北京时间周五07:00，美联储副主 席费希尔在华盛顿就金融稳定与货币政策发表讲话。

美联储主席耶伦和纽约联储主席杜德利上周均暗示联储最早可能在下月加息，而美联储副主席费希尔则表示，他相信通胀率并未远低于联储目标。

耶伦上周三在华盛顿向众议院金融服务委员会(House Financial Services Committee)作证时表示，如果数据继续指向增长以及物价更加坚挺，那么12月加息就有“现实的可能性”。杜德利当日表示，他“完全同意”主席耶伦 说法，即12月存在加息“可能性”，但“让我们看看经济数据如何”。

除了三巨头，波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)、圣路易联储主席布拉德(James Bullard)、里奇蒙德联储主席莱克(Jeffrey Lacker)、芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)、美联储理事梅斯特(Loretta Meister)等高官本周也将发表讲话。

此前，美联储内部官员上周最令人感到意外的讲话当属芝加哥联储主席埃文斯。埃文斯曾是美联储今年拥有投票权的官员中最为鸽派的一位，素有今年的“鸽 王”美誉。而在上周埃文斯居然也破天荒改口对12月加息持开放立场。他表示，12月显然适合加息；目前货币政策较为宽松；货币政策委员会暗示现状可能适合 加息。分析指出，埃文斯的此番表态或许预示着年底加息已几乎板上钉钉！

路透评论称，本周下半段将有很多美联储官员发表讲话，预计将会给予下月加息前景带来更多信心，尤其在已经有许多官员讲话将预期引向那个方向的情况下。

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