IPO在即：此次搜狗进阶纽交所胜算几何？

近日，资本市场除了一上市就折腰的趣店，最受关注的话题就是搜狗的IPO。前有趣店创始人因乱说话致股价跌破发行价，那么搜狗进阶纽交所胜算有几何？今天我们就从搜狗IPO的时机、股东构成和发展预期来看看，这次IPO是否天时地利人和？

错过IPO最佳时机：风口已经过去

雷军曾说过，只要站对了风口，即便是一头猪也能飞起来。

而站错了风口，即便是一只鸟，飞起来也费劲。

搜狗选择IPO的时间，就是典型的“站错了风口”。

近两年来，搜狗在营收和市场份额方面的表现并不亮眼——据华尔街分析，事实上搜狗已错过IPO的最佳节点。

早在2013年末，搜狗获得腾讯4.48亿美元投资和合并腾讯搜搜资源之后，搜狗就开始进入了营收与市场份额的持续增长阶段，并在2014年Q3季度营收突破了1亿美元，比当时的中概股微博和猎豹营收表现都好，可谓“人生巅峰”。

但就像巴菲特说的，在股市中，最最值钱的，就是“可能性”。那时的搜狗在外界看来无疑有着无限的可能，是业界公认的最佳时机。一时间，上市的风口狂风大作，但搜狗却“稳如泰山”，并未有所动作。

到了2016年末，搜狗的表现却未达到人们的期待。2016年Q3广告收入还出现了下滑，单季度营收基本在1.5亿美元左右……让网民的想象空间大幅缩小，这时的搜狗，却要上市了……

可以说，搜狗此时IPO早已错过表现最佳的时间点。

股东并立：创始人无权可用、左右掣肘

从搜狗公布的招股书中可以看出，腾讯、搜狐和搜狗三者之间的潜在关系错综复杂，就像三角恋般让人摸不着头脑，又像是三国一样纷争不休。

其中，腾讯持股45%，是搜狗的最大股东，但其中一半为无投票权的普通股；搜狐持有38.35%股权和最大的投票权；虽然投票权在搜狐手中，但搜狗的实际管理者却是只拥有5.8%股权的王小川和搜狗团队……

是不是很乱？

解释一下就是，搜狗能否完成梦想、成功上市，取决于母公司搜狐是否点头；而搜狗一旦上市，上市的最大获利者将会是腾讯；但IPO的实际完成情况，则完全依托王小川团队的操作。

这一切让我想起一句歌词：“东汉末年分三国，烽火连天不休”。

如此乱象纷呈，搜狗能做到心无旁骛的IPO么？小编表示忧虑。

未来发展受阻：储备不足，扩张受限

对于企业来说，人才、技术、数据、布局，是最能决定未来发展的。而搜狗在以上几点都没有给外界足够的想象空间。

中国互联网行业已经逐渐告别红利时代，增长遭遇瓶颈。因此，为了谋求发展，绝大多数国内互联网公司都选择出海，无论是布局市场潜力雄厚的东南亚、印度市场，还是远赴欧美市场分一杯羹，包括BAT、滴滴、头条、猎豹等企业都在发力海外市场。

与纷纷出海的巨头不同的是，搜狗目前在国际化的道路上仍然是一片空白，无论是产品服务，还是投资并购，甚至最关键的人才积累上，都没有实现出海。

由此可见，无论是“天时”、“地利”还是“人和”，搜狗此次IPO一样都不占，可谓凶多吉少。“有条件要上,没有条件创造条件也要上”的大无畏精神固然可贵，但是对于搜狗这种在巨头重重挤压下生存尚成问题的企业来说，强行IPO无疑是一种需要极大勇气的冒险，不知道会有几个投资人会买单、又能否承担这些风险呢？

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