融资5000万美元却无米下炊 喜马拉雅FM怎么了？

如果你是网络音频应用的使用者，那么最近一段时间来你一定耳闻这个行业也开始撕逼起来。不过，与电商、打车等领域的撕逼不同，这次音频撕逼的主角只有喜马拉雅FM一个确切的参与者，其它的都被该公司称为“友商们”。

而这一切的源起，要归结为喜马拉雅FM在融资文件中（自家融资方案和给到外部私募公司的融资计划书等）中宣称“老子天下第一”的自嗨：市场占比60%，成为行业遥遥领先的No.1。

然而，无论是从行业发展的阶段特征（网络音频处于百舸争流的发展早期），还是从普通用户的印象流感受，抑或专业市场调研机构的数据来看，喜马拉雅FM这“60%市占率”的牛皮都吹得过大了，以致招致所谓的友商和用户的一致质疑。

从易观发布的市场数据不难发现，这个行业的确还处于百舸争流的早期阶段，就算喜马拉雅略在上半年微领先，也绝不可能在短短数月间悄无声息地份额翻番外加10个点，一举吃掉友商们的大片份额。而同期，市场并未出现友商倒闭或友商份额大幅下滑的事件。

不该差钱的喜马拉雅FM差钱了，问题何在？

至关重要的一点，一向标榜自己现金很充裕的喜马拉雅，这次是真正缺钱了，尽管他们家是天下第一，其他家都没喊缺钱，反而“老大”没钱了。

根据喜马拉雅FM公布的数据，该公司2014年底融了5000万美元，折算成人民币是3亿多元。按图中某投资管理公司对喜马拉雅FM的财务披露，2015年前7个月该公司亏损6877万元，按此测算2015全年亏损预计为1亿元。3亿多元B轮融资减去1亿还余2亿，加上A轮1150万美元融资的部分结余，按理说喜马拉雅FM的账面资金还可以支撑两年。

退一步讲，就算已取得“60%份额”的喜马拉雅还要再加大投入从而抬升成本，那这些账面资金也足以支撑一年至一年半。不管怎么算，从账面上看，喜马拉雅FM都不差钱！

但是，从喜马拉雅FM不断造势寻求下一轮融资，甚至不惜放弃VC渠道、转而通过与私募公司合作去发售基金来获取资金来看，该公司又的确是差钱的，而且看上去迫切需要资金补血。那么问题就来了，这种反差是怎么造成的？为什么会出现账面与现实的巨大反差？

这里面有两种可能：一是喜马拉雅FM的B轮5000万美元融资存在虚假成分，实际融资额远没有宣传的那么多，且已基本烧完，亟需资金充血。二是那5000万融资是真的，但只是一个意向投资，投资方在分阶段打款的过程中发现了某些端倪，停止了后期的打款。业内人都知道，风险投资是有条件、分阶段意向投资，起始金额不会过高，后续打款要视企业的发展状况。

“得道多助，失道寡助”，因此近段时间网络上出现这么多吐槽喜马拉雅FM严重自嗨的文章和评论也就在情理之中了。据说上月中喜马拉雅FM还煞有介事地宣称已举报媒体造谣诽谤，不过至今也没见下文，看来观众的正义感又一次被裹挟利用了。

正所谓事出必有因，喜马拉雅FM如此“大刀阔斧”地拉升市占率，从专业角度来看目的只有一个：缺钱了，要赶紧圈钱补血。实际上，随着多起创业公司的数据造假事件曝光后，非专业人也能看出这里面的道道了--PPT to VC呗，还有什么比粉饰PPT更简单、更快地忽悠住投资人的呢？！但是，这次事件里面，确实还反映了一些新问题，需要专业地看待和分析。

喜马拉雅FM提前步入私募股权融资阶段，隐情何在？

种因得果，无论是哪种情况，总之可以看出喜马拉雅FM的确是差钱了。差钱就继续融资啊，可惜的是，喜马拉雅FM上一轮的数据粉饰就做得有些过头，如今又恰逢互联网投资的资本寒冬季，所以该公司不得不放弃通行的方式，转而与私募股权公司合作发行私募基金来充血。但需要指出的是，这种方式在互联网公司中是非常少见的，可以说是下下之策。

业内人都知道，私募股权（PE）基金介入一家企业的时间一般是企业发展的成熟期，其筹集的与其说是资金，不如说是资源。什么意思呢？就是说一般的创业企业基本上都是在经历数轮VC投资、在公司市场地位和盈利状况都比较稳定时才寻求PE介入，合作的对象基本都是大型机构或上市公司，寻求的是战略上的资源支持，而非发展资金。

从网络音频行业的发展现状以及喜马拉雅FM企业的盈利情况来看，这个行业的格局、盈利模式都还远未定型，远未达到让实力PE机构有兴趣介入的阶段。而喜马拉雅FM提前跑步进入这一阶段，四处撒网寻找私募合作兜售基金来圈钱，不难看出其融资计划已经到了“病急乱投医”的地步。而反过来从PE的角度看，其所投一般都会选择1-2年内上市的项目，大量资金注入是为了追求立竿见影的效益。按音频行业的发展态势、盈利模式以及当前一二级资本市场现状来看，喜马拉雅FM想在2017年上市几无可能。

数据造假何时休，每一个新兴行业都要轮一遍吗？

造假行行有，互联网领域特别多。从电商到视频、从出行到O2O，互联网发展的每一个特色阶段似乎都伴随着数据造假的身影，且有愈演愈烈的态势。刷榜刷下载刷好评，刷了运营数据刷融资数据，互联网企业们前赴后继忙得不亦乐乎。前段时间，多家已上市互联网公司的IPO文件暴露出那些曾经谎报过的融资额，让人们耳目一新的同时也感叹戳破谎言的滞后性。

其实，不是每一次刷数据欺骗行为都能挨到IPO后才东窗事发，事实上通过仔细的分析和常识的运用，很多谎言就会不攻自破。就拿喜马拉雅FM来说，实际上早在今年4月，投资界刊登的一篇题为《“互联网第一应用”喜马拉雅：为融资造势吹下的泡沫 已盖过阿里、腾讯》的文章就指出，“喜马拉雅一年半用户就突破8000万，对比之下背靠大腾讯的微信433天用户才突破一亿，这让马化腾情何以堪。”

有趣的是，简单搜索发现，喜马拉雅FM对A轮1150万美元融资言之凿凿，而针对B轮5000万美元却未见有详细信息及大量媒体宣传报道，背后多少隐含些许心虚。同样有趣的是，喜马拉雅FM此番对私募宣传的 “市占率60%”也并未在媒体渠道公开宣传过，大概是以为私募小范围受众便于糊弄。不曾想被多位业内人士扒皮流进公众视野，引发闹剧。

谎言，是一定会被揭穿的；泡沫，是一定会破的。喜马拉雅FM珍重，全行业共勉！

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