天目药业净利大退670% 医药行业增速创近年新低

截至10月31日，A股上市公司三季报全部披露完毕。本土医药生物上市企业受到医保控费、招标降价、降低药占比等行业负面政策的影响，行业整体增速出现了持续的下行。

据21世纪经济报道记者统计，前9个月56家上市公司归属于母公司股东的净利润录得负增长，天目药业、东北制药、华神集团净利润下滑最多，同比增长率分别是-670.4%、-478.96%和-457.65%.

事实上，根据此前相关数据显示，前三季度医药行业收入端同比下降3.3%,第三季度单季度比上半年总体增速下降1.28%.三季度也是继半年报后，收入和利润的增速再次创出近年来的新低。

“后续政策的不确定性还会造成一定影响，不过医药行业整体收入增速逐步趋稳，在盈利增长和可持续性方面具有一定的比较优势。”兴业证券医药行业分析师李鸣指出。

增速创近期新低

在国内210家医药生物板块上市公司中，今年前三季度有12家公司归属于母公司股东净利润为负，亏损最多的三家分别是东北制药、北大医药及沃森生物，三者分别亏损了2.22亿元、1.86亿元及1.12亿元。

综合来看，上市公司净利润下滑的原因包括原材料业务竞争、招标政策的变化等。譬如汉森制药三季度的净利润出现了大幅下滑，其中一个主要原因便是高利润率的OTC渠道由于招标政策的变化而导致净利润大幅下滑。

同时，一些上市公司的巨额亏损也严重影响到所在板块的业绩。东北制药三季度严重亏损，大大拖累了化学原料板块的整体增速，使得该板块扣非净利润增速下滑高达47.47%,同比下降了41.93%.东北制药表示，业绩变动如此之多的原因包括“主导产品维生素C及维生素C系列的销售价格同比下降以及国家医改政策变化等原因。”

而招标政策的变化，也对化学制剂子行业产生了一定的影响。前三季度，该行业扣非净利润增速是13.28%,同比增长了1.46%,但第三季度行业增速只有4.34%,下行趋势较为明显。

“部门省级行政区近期出台了新一轮的招标文件，招标降价在未来一段时间内有可能会持续影响利润空间。”北京一位医药行业的分析人士指出。

受整体药品行业增速下行影响，云南白药药品事业部的销售收入则出现了个位数的下降。“尽管医药板块收入利润增速并不是所有行业中最高的，但在宏观经济逐步减速的大背景下，其可持续的较快增长亦有一定的稀缺性。”李鸣表示。

细分行业裂变加剧

不难看出，医药生物行业增速放缓的背后，伴随着细分子行业出现了一定的分化。今年三季度子行业增速的排名依次是，医疗服务、化学制剂、医药商业、生物制药、行业平均、医疗器械、中药、化学原料。

从营收角度来看，在细分子行业里医药商业前几个月凭借逾2000亿的营收在细分行业中遥遥领先。

具体到210家医药板块的上市公司中，营收增长率为负的有52家，其中山东金泰、中恒集团及天目药业的营收增速同比分别下降了85.82%、50.99%及39.5%;而宜华健康、奥瑞德及蓝光发展的营收增速则同比上涨了680.44%、188.98%及180.98%.

而从净利润角度来看，中药板块的净利润最高，为186.11亿元，中药板块中净利润排名前三的是云南白药、康美药业与吉林敖东。“从现阶段看，中成药板块的担忧逐步成为现实。”在国金证券医药行业研究小组看来，中药收入和利润都进入了个位数增长期，继中报后再次出现利润增速慢于收入增速。

值得注意的是，去年发展较快的医药器械板块前三季度的增速也有所放缓，特别是第三季度的净利润增速为-12.42%出现了大幅的负增长。15家板块权重较大公司的净利润负增长明显，而一些企业受到行业周期以及产品销售、费用投入、订单执行等影响增速放缓甚至下滑。不过，也有东富龙、鱼跃医疗等由于主营业务向好、并表等因素导致净利润增速较高。

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