零售业直面疫情 券商看好全场景多渠道零售优势

受新型冠状病毒疫情影响，A股鼠年首个交易日，沪深三大股指皆大幅低开，但在央行加大逆回购操作力度及北上资金大额流入的影响下，A股在之后两个交易日收复部分失地。

尽管特殊时期A股承压，但多数分析观点认为，此次“新冠”疫情对市场的影响是短期的，A股中长期向好的方向不会改变。而对于消费零售、餐饮娱乐、交通运输等短期内受疫情影响较大的行业，不少分析人士仍持乐观观点，表示阶段性调整不会改变行业长期发展趋势，短期内出现的恐慌性下跌或是不错的布局机会。

具体到零售行业来看，中信建投基于与2003年非典疫情的对比研究指出，疫情爆发期间消费者购物需求被压制，但会在疫情结束后释放，对于全年影响有限。推荐线上线下高度融合的苏宁易购、定位大众市场，轻资产模式高效率运营的南极电商等零售板块标的。

国信证券研报亦指出，商贸零售板块短期影响较为明显，但不会改变行业长期发展趋势，同时在疫情结束之时受影响行业的边际改善幅度将较为明显。且从行业格局变化来看，疫情的延续会通过强化消费者习惯进一步普及新商业模式。

不难看出，受“新冠”疫情影响，短期内消费者暂时压抑自己的需求，但市场看好疫情结束后极大可能出现的补偿性消费。此外，疫情会强化用户线上购物行为，网购、到家业务、社群营销等场景消费会快速增长。拥有全场景、多渠道的零售公司会迎来更大的机遇。

以获得机构重点推荐的智慧零售龙头企业苏宁易购为例。数据显示，疫情期间，苏宁到家业务发展迅猛，相关业务规模同比增长近4倍。大量消费者选择网上购物，苏宁易购主站流量在春节期间同比增长超过50%，线上苏宁超市业务也呈现翻倍增长。线下门店则利用各类互联网工具，通过14万个线上社群进行产品传播，社群转化率超过25%，其中推客销售额在春节期间同比增长迅猛，并且下单用户超过三分之一为新用户。

中泰证券最新研究报告指出，苏宁加速拓展全渠道智慧零售网络，线下完善多业态门店布局，线上加强社交社群运营。快消供应链高效融合，疫情加速业务发展。家乐福中国四季度已实现扭亏为盈，家乐福和小店供应链持续打通，采购规模和经营效率提升;通过家乐福前置仓模式打造“一小时生活圈”，推进到家业务发展，家乐福/小店日均订单量均实现快速增长。预计2020年一季度易购主站、家乐福、小店多业态协同下,快消品类销售额有望实现加速发展。

国泰君安也表示，苏宁线下家乐福和小店经营良好，线上维持高增长。疫情虽然对线下电器销售有影响，但另一方面带动了超市销售的较快增长，预计家乐福收入同比增长约20%。公司全渠道全场景优势显著，收购家乐福后进行了一系列改造和赋能，效果显著，同时与小店、线上形成了良好的协同，未来公司多业态全场景协同的优势将不断凸显。

“新冠”疫情冲击下，A股出现阶段性调整或是投资机会，受疫情影响较大的商贸零售行业，其上市公司估值也处于历史底部，未来反弹空间较大。

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