国美智投财经观察-CPI结构性上升，经济下行压力较大

2019年5月9日，统计局数据显示，4月份CPI同比上升2.5%，重回近14个月峰值。受非洲猪瘟影响，猪肉价格上涨支撑畜肉类CPI上行。热销水果价格出现不同程度的上涨。5月9日，北京新发地市场统计部经理表示，新发地市场的水果批发价格平均在6.15元/公斤左右，比去年同期上涨了约78%，其中，苹果、猕猴桃、梨、柑橘是上涨的主要品种。据全国农产品批发市场价格信息系统监测数据显示，在5月17日至5月23日这一周，富士苹果上涨到了10.97元/公斤，同比上涨超过75%。

国美智投团队认为，本轮水果涨价主要系极端天气影响致使库存不足所致，不具备持续性。需求端对水果价格的影响有限;供给端方面，主要是库存不足导致供给短缺。本轮CPI上升的预期主要来自于猪肉价格上涨和水果价格的上涨，属于结构性上涨，并非整体的物价上涨。年初以来剔除食品和能源价格的核心CPI同比一直处在较低水平，4月当月同比甚至出现下行，表明当前整体的物价水平并不是非常高。货币政策短期过紧导致名义利率上升，同时物价较稳，实际利率上行将对经济增长产生较大的下行压力。

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