百度在美东时间7月27日盘后公布2015年第二季度的财报，股价一度下跌15%.周四收盘时，百度股价报174.57美元，上涨2.68%,已收复前两日跌幅的迹象。
百度的营收和盈利情况其实并不错，根据财报中的数据，百度在2015年第二季度实现总营收26.73亿美元，同比增长38.3%,高于上一季度的34%,其中移动营收占比达50%,这是之前投资人最注重的向移动互联网的转化率，与第一季度持平；第二季度净利润5.906亿美元同比增长3.3%,而上季度是-3.4%.百度财报远比纳斯达克上市的很多公司好，为何股价剧烈波动呢？
有分析师认为，百度CEO李彦宏决定巨资投入O2O服务领域，一方面会导致销售和管理费用大幅上升，另一方面又可能因为流量导入O2O服务而导致核心搜索业务的盈利，也就是说百度的投入影响现金流的盈利，分析师们担忧百度的投资将会影响到百度未来几个财季的利润。李彦宏早在半个月之前就宣布至少200亿元人民币投入团购和O2O服务入口的百度糯米，外媒也不是没有报道，为何分析师现在关注这一问题？
答案可能很简单，百度在砸钱投资未来，而分析师和投资人要的是盈利的确定性。当不了解中国互联网玩法的美国投资人和分析师，遇到百度为未来备战进行的转型，他们难以理解一个搜索公司激进的变化。因为美国人力成本的因素，O2O远不如分享经济的互联网公司主流，而刚刚倒闭的Homejoy更是号称O2O的鼻祖，也证明了烧钱无法养成用户习惯。以外卖作为理解中美在O2O领域差异的一个切入点分析（当然O2O并不仅仅包含外卖，还有很多其他的服务），就可以明白为何美国分析师不理解O2O外卖平台对于百度在支付和物流上的战略意义。
美国人理解的O2O更狭义
美国人购买外卖更多时候是打电话，往往是熟知的几家餐馆中选择，送外卖的是餐馆的服务员，并且距离太远的不接待。虽然没有外卖费用，但是要给送餐的服务员小费。因为人力成本因素和西餐烹制的因素，很多餐馆无法提供送餐，加上距离限制，即使吃腻了批萨可选择的也不多，只有中餐馆因为中餐适合分食和运输的原因，加上勤快的中国人肯快速送餐，所以日益在外卖市场中壮大起来，但中餐馆的分布因素还是限制了中餐在外卖的触角。
例如，我住在曼哈顿的朋友，周末搭乘地铁耗时一个多小时，也要跑到法拉盛吃麻辣香锅、火锅或者吃烤羊肉串，再按个摩，在中国超市大肆采购一番，就是惬意的一天了。跑这么远就是因为曼哈顿吃不到，也不可能有人送这么远的外卖。
美国的团购网站没有介入外卖市场。美国的外卖订单中97%是通过电话预定完成，只有约3%来自于在线订餐。从事外卖业务的网站Grubhub在2014年上市，目前的市值不过26亿美元，目前加入的餐馆有近2万家，在美国数十个城市有布局。
Grubhub是Grubhub和Seamless合并产生的，纽约的华人会通过Seamless订餐，登录的用户可以输入自己住址的邮编，网站就会显示附近的餐馆，用户可以查看菜谱选择自己喜欢的种类点餐，在线完成点餐等候就可以了，好玩的是用户可以追踪自己的外卖到了什么位置。
前段时间，我在纽约熨斗大厦附近看到过Seamless的线下宣传。Seamless相当于沟通线上用户和线下的餐馆，网站并不收取外卖费，并且没有自家的支付系统，盈利模式是从每份订单中抽走18%的手续费，餐厅因为可以增加更多订单而肯加入Grubhub,并且可以付费争取更靠前的展示位置。Grubhub不要求餐厅打折，对于初次使用的用户是有折扣，但不用补贴很多，因为没有太大的竞争者。
美国的外卖平台第一没有自己的物流系统，第二不用考虑支付系统，就是一个信息的中介，中国的外卖平台都在自建物流，并且支付系统也在O2O闭环中有很重大的意义，所以投入要大的多。
中国的餐馆模式更适合外卖平台发展
相比而言，中国的吃货更多，并且遍布大街小巷的餐馆本身就是很好的标的，适合登陆外卖平台接触更多的用户。在国内的同学说之前订外卖只有丽华一家，而现在要方便多了，尤其适合不喜欢做饭的80、90后。
因为O2O的发展，目前中国的外卖市场在1500亿元的规模，市场需求旺盛、用户粘性高、成长空间大。这是习惯吃汉堡、沙拉和批萨的美国人没接触过的，自然他们也就难以想象这其中的发展潜力。
其实，百度加大在O2O服务的投入无可厚非，是将巨大的流量导入到未来可产生丰厚现金流的领域，需要解除的投资人疑虑包括：
自建物流配送体系的模式，需要投入巨大资金，涉及复杂的管理，在销售及管理费用增长方面，百度一直保持高速投入影响盈利怎么办？
百度的支付系统不如同等地位的阿里和腾讯，在O2O闭环上没有优势，Paypal和支付宝在平台塑造中的作用巨大，百度如何解决这一问题？
百度外卖、百度糯米、去哪儿网持续烧钱要多久？投资人需要一个稳定的预期。
总体来说，百度的财报披露了O2O平台的细分领域的优势，包括：百度糯米覆盖400座城市，在60座城市的交易额排名靠前，百度在财报中首次披露了百度O2O平台的交易额，包括百度糯米、百度外卖和去哪儿在内的O2O业务交易额总量达到405亿元，同比增长109%.这是很可观的增速，在强调数据和公司业务增速的华尔街，是可以说服部分人的。
再者，针对上面提到的三点疑虑细说：
1. 百度的现金收入绝大多数来源于广告收入，也就是说销售团队业绩可观，用这个团队去推动O2O平台的销售，相关的数据在下一个季度必然有优异的增长表现。
2. 中概股公司都面临一个共同的难题是，如果将公司的业务解释给美国的投资人，并非所有的分析师都理解中国公司的运作模式，以及业务在中美的不同之处。如果在美国已有的业务，大家明白起来容易些，但有的玩法只适合中国的互联网草莽江湖，让一根筋的美国人理解起来很麻烦，这时候就需要能说会道的人，将公司的业务直白地解释给美国投资人。
中国市场与美国市场最大的不同在于用户基数更大，市场可以容纳多个支付手段。因为银行的网上支付系统不发达，外卖以及其他O2O服务这种便捷的支付对于拉动百度支付系统的作用是可想而知的，百度在票务、外卖、团购这样的应用中都接入了百度钱包，利用百度钱包的补贴来增强用户黏性，是正确的做法。
围绕支付解决方案的O2O可以说是百度在支付问题上拉近与阿里的支付宝、腾讯的微信支付的最后机会，关键就看百度公司和投资人在支付这一关键O2O闭环难题上，能接受多大程度的资源投入。
一般的美国人可能难以理解外卖平台的信息整合作用，以及为何百度用自身的现金大发补贴的原因，可以类比的就是滴滴快的，Uber中国在打车、专车领域的补贴大战，以及腾讯和阿里在支付领域，为了抢占更多优势而进行的补贴，当投资人理解补贴在O2O服务上的合理性，自然就解除疑虑了。
3.烧钱这个方面，恐怕没有公司可以给予稳定的预期，亚马逊已经烧钱玩了20年，在近十几个财报中，绝大多数是亏损的，关键在于熟知华尔街潜规则的贝索斯，会讲故事“忽悠”投资人，用“暂时”的亏损跑马圈地，再加上偶尔的盈利，投资人立即感动不已。百度可以在市场份额的增长上说服投资人，只要市场份额增长了，离开的投资人就会立刻回来。
后记：就在笔者刚写完这篇文章时，看到了百度宣布将回购最高十亿美元股票的消息，从官方的角度再一次证明笔者上述的观点，也能看出百度对于其在O2O领域的绝对信心。而这次百度也终于意识到O2O在移动互联网时代对于公司的重要性，（搜索微信公众号“投黑马”专注于文创领域的众筹平台 ）重金投入是正确之举，技术研发和新业务的持续投入，也许将为百度下一阶段的发展打下坚实的基础。到时候短视的资本就会回流，所以没有必要因为股价的一时波动而动摇公司战略，时间会给予大家答案。
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