解读窝窝团上市首日破发：模式未获投资者认可

极客网4月9日（北京）多次冲击上市未果的窝窝团终于在昨日晚间成功登陆纳斯达克，只不过在美股普遍大涨的当日，窝窝团却在盘中多次跌破发行价。

4月8日美股开盘后，欢聚时代、360、聚美优品等多支中概股上涨幅度均超过10%，航美传媒更是创下了43%的上涨记录，与此普遍上涨的中概股形成鲜明对比的是窝窝团发行价为10美元，以11.63美元开盘后迅速破发，盘中最低下探至9.64元。

随后我们与多位机构投资者就窝窝团上市首日破发的内容进行连线，得到的一致反馈是窝窝团的商业模式并未获得美国投资者的认可，虽然目前已经勉强上市，但未来情况却并不乐观。我们了解到的关键信息是：

1、目前美股的投资者主要分为两类，一类是美国本土的机构投资者，第二类是来自中国的机构投资者，前者对于窝窝团业务模式和前景并不认可，后者则对于窝窝团目前的营收和市场份额也都保持怀疑态度。数据显示，目前窝窝团在国内团购网站的份额已经跌出前三甲，这导致中美机构投资者对待窝窝团IPO一事都表现的较为冷淡。

2、一位接近曾与窝窝团进行过接触的承销商人士透露，自己服务的机构在与窝窝团进行了近半年的接触后最终放弃了代理其上市的计划，原因是其财务状况非常糟糕，勉强推进IPO可能会影响所在机构的诚信，而瑞士信贷的一位不愿具名的人士也表达了类似观点。公开消息显示，瑞士信贷等多家券商此前曾拒绝代理窝窝团IPO。

3、本次窝窝团以国内O2O概念第一股的身份登录纳斯达克，但是招股书的数据却显示，窝窝团2014年前9个月在O2O的营收只占总收入的35%，这说明窝窝团苦心包装出来的O2O概念目前还没有打动投资者，反而因为O2O收入占比过少导致大量投资人对其产生怀疑。

IPO之后前景几何？

此前中概股曾有多上市初期股价暴跌，但最终成为中概股黑马的案例，例如欢聚时代与唯品会就是典型案例，那么窝窝团可能成为另一个欢聚时代或者唯品会么？我们接触的多个机构投资者均表示窝窝团并不具备黑马潜质。主要有下面几个原因：

1、无论唯品会还是欢聚时代，后期股价暴涨的几个先决条件是，欢聚时代在真人秀场领域是无可争议的领头羊，而唯品会更是弥补了淘宝在电商领域的空白和不足。这些公司在各自领域内不具备可替代性。

2、这些中概股黑马早期虽然选择流血上市，但是在半年左右的时间内就凭借强劲的业绩增速引发投资者的关注。

3、无论欢聚时代还是唯品会，在IPO前期都是被多家承销商争抢IPO的代理权。

反观窝窝团，并不具备上述的三大黑马条件，因此窝窝团无法复制唯品会或欢聚时代的走势。

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