盘点本土元器件分销商上市及并购现状

近两年，本土元器件分销商上市步伐明显加快，与此同时并购现象更加密集，资本带来的整合效应突显。业界普遍认为尽管半导体厂商并购重组趋于缓和态势，但尤其在本土分销行业这一发展趋势将愈演愈烈。

奔赴资本市场

据国际电子商情统计，截止2017年10月本土元器件分销商上市企业一共10家，包括深圳华强、英唐智控、武汉力源、科通芯城、润欣科技、利尔达、天涯泰盟、芯智控股、韦尔半导体、贝能国际（睿能科技）。这其中有6家公司上市发生在2015-2017年。而从1997年到2014年之间仅有4家公司上市。

需要指出的是淇诺科技也于2016年登陆新三板，不过随后取消挂牌，并于2017年6月被深圳华强收购。目前正在准备上市的公司包括南京商络电子、易库易等。其中南京商络电子2015年登陆新三板，后摘牌，目前主板上市流程中。2017年10月罗顿发展公告拟收购易库易100%股权，也在进行中。此外，据国际电子商情了解，数家超10亿元人民币营收规模的分销企业均在筹备或有意向上市。

近两年，屡见分销商上市行动，一方面与资本市场的政策环境有关，中小企业准入相对宽松。另一方面也与分销商自身需求密不可分，说明企业对做大规模、以及资本支持的愿望强烈。

并购窗口已至

并购或入股也成为上市分销商迅速形成规模效应的有效方式，助力业绩提升。从国际电子商情对本土分销商并购及入股情况的统计可以看出，深圳华强、武汉力源、英唐智控、韦尔半导体等均采取了并购举措，其中深圳华强2015年以来收购湘海电子、捷扬讯科、鹏源电子、淇诺科技以及增资控股庆瓷(香港)有限公司，并入股天河星供应链、芯斐电子等公司。深圳华强在2016年营收达到55.45亿元，位列本土分销商营收排名第八。

资源整合、资本助力令被收购公司业绩上升非常之快， 2015年11月湘海电子被华强并购后呈现出高速增长的态势, 2016年复合增长率约80%。

2017年淇诺科技进入深圳华强体系后，其营收同比增长约70%，也是淇诺科技成长历程中增幅最大的一年。

武汉力源则凭借收购鼎芯无限、南京飞腾以及帕太，一跃进入元器件分销第一梯队，2016年营收（以加入帕太计算）达到71.93亿元，位列第四。2017年上半年营收也达到了35.82亿元，快速增长。

整体看，2017年分销商并购动作时有发生，形成整体后对公司业务推进，业绩提升产生积极作用。

并购以分销商为主，逐渐走向上下游

1.分销商

上市企业通过不断的并购继续形成元器件分销业务的外延式发展，也加速了分销行业整合。

从分销商收购和入股的企业来看，仍以兼并同行居多，在下表中列出被收购\入股企业数量共18家，其中14家为分销商，占比77.8%，另外四家为IC设计公司、供应链公司以及上游材料企业。分销商之间的整合有利横向扩张，做大体量，也便于协同。

深圳华强董事、董事会秘书王瑛在早前接受国际电子商情采访时表示，这5家分销商并入深圳华强后均实现了大大超出预期的业绩增长，深圳华强会努力尽快将营收跨过百亿大关。

王瑛表示，深圳华强根据战略布局在选择产业并购标的时有着科学而慎重的考量，所并购的5家分销商各有特色，如从上游原厂角度看，湘海电子以境外为主并囊括境内海外，淇诺科技则专注于本土品牌，从下游产品角度看，湘海电子专注于手机领域、鹏源电子以新能源为主、淇诺科技则从数字电视向物联发展、捷扬讯科基于先进的自创系统进行独立分销。可见深圳华强不仅十分注重并购标的之间的业务协同性，还做了覆盖物联网、智能家居、海内外品牌等一系列的整体布局。

现阶段，本土分销商最高营收在百亿元人民币，与国际大型分销商200亿美元的体量相比相差甚远。这其中通过不断有分销商迈向资本市场，不断地并购同行，借助资本的力量冲击更大的体量，将是分销行业持续发展的一大焦点。

2.上游

2017年6月韦尔半导体停牌筹划重大资产重组，欲收购豪威科技，一时间成为分销界、IC设计界最轰动的消息。若收购成功，将助力韦尔半导体实践飞跃。虽说后来9月份终止重组，但分销商对上游资源的渴求有目共睹。

2017年12月英唐智控以自有资金3000万元增资集创北方，占总注册资本1.03%。集创北方是一家全球化的芯片设计企业，技术含量高，围绕移动显示、面板显示、LED 显示、绿色照明四大领域，形成了多元化的产品布局。英唐智控表示，通过增资集创北方，拓展上游芯片设计领域，与目前电子元器件分销行业形成产业融合。同时能在一定程度上满足公司产品的需求，有助于发挥双方的协同优势。

此外，2018年1月，英唐智控拟在云南省保山市腾冲边境经济合作区投资建设年产4千吨新能源电池正、负极材料项目，希望抓住新能源产业和“一带一路”的历史性发展机遇，促进业务向更具科技含量和价值含量的产业链上游延伸，发展新材料技术，拓展新能源市场。

向产业链上游渗透，增强分销商的产业链地位和话语权，巩固代理资源，也可享受IC设计、新兴产业高毛利高成长的收益。

3.下游

2017年11月，英唐智控合作投资投立青岛英唐供应链管理公司，将触角伸向下游供应链服务。

润欣科技也表示，将采用战略合作的方式，在重点领域优选无线通讯和传感器模块合作伙伴，向下游系统集成行业拓展。

我们还看到，除了代理芯片、分立器件等产品这外，一些大型分销商更加注重向云服务、系统集成等方向拓展代理权和战略合作，触及产业链四面八方。

总结：

无论是横向整合，还是纵向渗透，这些举措都将增强分销商作为产业链中游企业的作用，在这个过程中 ，我们能清楚地看到分销商不再单打独斗，而是汇集了各种行业资源，这有利于资源的合理利用、提高效率，提升分销商实力和业绩水平。

未来，分销商的角色，会不会更趋向于整合产业链，形成平台级力量，或将是大概率事件。

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